中國醫療股投資處方

忘
記銀行股吧﹐部分投資者相信﹐中國市場更具投資前景的是醫療股。
儘管中國農業銀行(Agricultural Bank of China)巨量IPO計劃搶佔了風頭﹐中國製藥及醫療保健股已引起投資者更多關注﹐這類投資者正在關注著中國的人口發展趨勢﹐熱切尋求受變化莫測的貨幣政策及匯率風險影響較小的反週期題材。
亞洲其它市場情況也相似﹐居民收入提高及政府增加醫保開支均加大了相關受益公司的吸引力。醫保在發達市場也是個受歡迎的投資題材﹐特別是在老齡化人口較多的國家。但在亞洲這種影響可能更大﹐因亞洲各國政府正在構建必備的社保體系以增加消費需求、減少對出口的過度依賴﹐而同時較為富裕的社會階層願意增加開支以獲得更好的醫療護理。
香港富達國際(Fidelity International)投資協理楊恩(Catherine Yeung)說﹐醫保業無疑是個成長領域﹐不只是在中國﹐亞洲各國均是如此。
可能的受益公司涉及從印度普通類藥品出產廠﹐到東南亞向國內居民及所謂的醫療遊客提供高端護理服務的醫院等。
在亞洲﹐中國市場格外受青睞。即便近期市場出現拋售﹐摩根士丹利中國醫療股指數(MSCI China Health Care Index)今年的漲幅仍有約15%﹐而亞洲除日本外的醫療股沒有變化。作為對比﹐亞洲市場範圍更廣的衡量指標更低。
中國市場具吸引力的一大原因是﹐中國生產藥品及醫療器械的公司佔據有利地位﹐可受益於國內迅速發展的醫保市場。同時﹐據里昂證券亞太區市場(CLSA Asia-Pacific Markets)上月發佈的報告﹐中國宣佈了醫改方案﹐計劃在2011年之前﹐為95%的人口提供醫保﹐並支出8,500億元人民幣(1,250美元)用於改善醫保條件。
里昂證券在報告中說﹐這些方案將刺激生物製藥及醫療設備的需求﹐並使中國製藥業的收入在未來兩年內增長25%。
與通訊及銀行等行業不同﹐中國製藥及醫療器械業並無佔主導地位的國有企業﹐私企要獲得成功較為容易。
基金業巨頭鄧普頓資產管理(Templeton Asset Management)執行董事長墨比烏斯(Mark Mobius)是位資深新興市場投資人士。他說﹐鄧普頓資產管理看好該行業的眾多公司。其中之一是山東威高集團醫用高分子製品股份有限公司(Shandong Weigao Group Medical Polymer Co.)﹐這家香港上市的醫療設備製造公司生產如注射器、血袋及醫用支架等設備﹐隨著中國醫療服務的發展﹐該公司銷售可能出現上揚﹐但海外銷售可能出現額外增長。
墨比烏斯說﹐隨著中國加強醫療產品的監管與質量控制﹐目前在中國銷售的大量此類產品將適宜於在全球銷售﹐因而市場自然會擴大。
鄧普頓看好的另一家公司是在新加坡上市的綠葉製藥集團有限公司（Luye Pharma Group Ltd）。該公司以新配方研製用於整形手術、神經病、腸胃病及肝臟病的天然藥物與化學藥物。墨比烏斯說﹐綠葉製藥的主要產品針對中國多發疾病﹐因而中國醫療開支增加使該公司受益頗多。墨比烏斯還看好北京同仁堂科技發展股份公司(Tong Ren Tang Technologies Co.)。同仁堂是一家在香港上市的傳統中藥生產廠﹐在中國及香港兩地生產﹐以滿足海外華人市場的需求。
中國醫療股的估值並不便宜。中國醫療股普遍較其它新興市場同類股有溢價。而從另一方面看﹐就這點而言﹐中國農行發股募資可能是個福音。
墨比烏斯說﹐全球半數IPO出自中國﹐成為市場的拖累﹐這是投資者面對集中濫發新股做出的反應。在這種情況下﹐股價介入點會更具吸引力﹐因而會引發投資興趣。
另一個壓力點是﹐繼大批進入國家醫保目錄的備選藥品大幅提價後﹐中國國家發改委宣佈某些特定基本藥物價格下調。中國醫療股價格隨即下挫﹐自該消息於6月17日發佈後﹐醫療股下滑幅度已達約6.4%。
但里昂證券在向投資者發佈的報告中說﹐藥品價格控制對於主要上市醫療股不會有太大影響。
在市場彌漫著對房地產泡沫及中國銀行業貸款放緩的擔憂情緒之時﹐醫療行業看似較為健康。