神马文学网英力特：有望连续涨停
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/03 01:01:26
【2007.05.18 14:19】 和讯特约
作者：张明星
000635：公司产品PVC出厂价4个月每吨暴涨1100元，仅4月以来就暴涨800元，（5月15、17日连续上调，各涨150元和100元）且还有上涨趋势（见附注1），若按目前7200元/吨水平测算，上半年每股收益提高到0.378元左右（见附注2），2007年每股收益1.28元左右（见附注3）。2008年保守估计每股收益达2.89元左右（见附注4）。2009年至2010年还将保持50%左右的高增长，每股收益还将翻番，见附注5）。按2008年盈利、20倍市盈率测算，合理股价为57.80元。该股近期完成典型"空中加油"的技术走势后，有望连续涨停，冲击33元，中线站上57.80元，属强烈推荐买进。
附注1：公司1月份平均出厂价6100元/吨，2月为6100元/吨，3月为6400元/吨，4月为6700元/吨，5月17日调高至7200元/吨，目前PVC价格普遍在7300-7400元/吨，最高已达7800元/吨，公司目前产品价格7200元/吨，在行业中属最低的，还有上涨空间，而出口翻番递增，乙烯法成本推高，使PVC价格还将上行。
附注2：公司2007年上半年每股收益测算：约0.378元
0.1326×2+{[(500+800+1000)÷3] ×9.34×83%÷12}×3÷13747=0.378（元）
其中 0.1326为公司一季度每股收益，已考虑每季度2000万元财务费用，500、800、1000分别为4、5、6月份出厂价较一季度均价6200元的差额，9.34为公司PVC权益性产能，13747为公司股本。
附注3：2007年每股收益测算，约1.28元，公司2007年7月初二期第一条生产线投产，产能增加10万吨，下半年价格上涨增利为：1000×(9.34+10×70%)×83%×0.5÷13747=0.49元/股
新生产线按6200元/吨测算扣减开办费等，最保守测算获利2000万元，则下半年每股收益为：0.1326×2+0.49+2000÷13747=0.90元
全年为0.90+0.378=1.28
附注4：2008年每股收益测算：2.89元。
公司目前产品成本约为4800元/吨左右，按最保守估计，加上管理费用及销售费用等2008年完全成本5100元/吨，则按7200元/吨价格测算，每吨盈利2100元，2008年产量因二期全部投产，权益性产能达29.34万吨，假定实际产量为25万吨，则总盈利为5.25亿元，扣除17%增值税和8000万元财务费用（公司所得税仍为零），则净利润为5.25×83%-0.8=3.56亿元，合每股2.59元。近期西部热电快切装置投入每月增效830万元，全年约提高每股收益0.30元（50%权益） 这样，不计纯碱盈利，其2008年每股收益将达2.89元。
附注5：公司至2010年，PVC产能将超过50万吨，并拥有4×150MW热电机组，按每吨PVC 2100元盈利测算，每股收益将达50×2100×83%×88%÷13747=5.58元
这还不包括热电厂盈利和烧碱利润。由于前期现金流极好，预期至2010年，公司财务费用将大为减少，并摊入完全成本中。
附注6：公司的投资性主要表现为公司产品成本竞争优势，公司自备发电机组，发电成本为0.16 元/千瓦时，供应西部公司和二期电价为0.20元/千瓦时，而行业平均水平为0.46元/千瓦时，且公司已形成矿石、发电、电石、PVC完整产业链，PVC完全电耗为1万千瓦时左右。即使按行业较低的0.40元/千瓦时电价相比较，仅电耗方面的成本优势就达2000元/吨，这样，公司产品每吨2000元盈利长期看应是有保证的。(内参)：10倍爆发增长的大黑马，支持股价上涨10倍
作者：张明星
000635：公司产品PVC出厂价4个月每吨暴涨1100元，仅4月以来就暴涨800元，（5月15、17日连续上调，各涨150元和100元）且还有上涨趋势（见附注1），若按目前7200元/吨水平测算，上半年每股收益提高到0.378元左右（见附注2），2007年每股收益1.28元左右（见附注3）。2008年保守估计每股收益达2.89元左右（见附注4）。2009年至2010年还将保持50%左右的高增长，每股收益还将翻番，见附注5）。按2008年盈利、20倍市盈率测算，合理股价为57.80元。该股近期完成典型"空中加油"的技术走势后，有望连续涨停，冲击33元，中线站上57.80元，属强烈推荐买进。
附注1：公司1月份平均出厂价6100元/吨，2月为6100元/吨，3月为6400元/吨，4月为6700元/吨，5月17日调高至7200元/吨，目前PVC价格普遍在7300-7400元/吨，最高已达7800元/吨，公司目前产品价格7200元/吨，在行业中属最低的，还有上涨空间，而出口翻番递增，乙烯法成本推高，使PVC价格还将上行。
附注2：公司2007年上半年每股收益测算：约0.378元
0.1326×2+{[(500+800+1000)÷3] ×9.34×83%÷12}×3÷13747=0.378（元）
其中 0.1326为公司一季度每股收益，已考虑每季度2000万元财务费用，500、800、1000分别为4、5、6月份出厂价较一季度均价6200元的差额，9.34为公司PVC权益性产能，13747为公司股本。
附注3：2007年每股收益测算，约1.28元，公司2007年7月初二期第一条生产线投产，产能增加10万吨，下半年价格上涨增利为：1000×(9.34+10×70%)×83%×0.5÷13747=0.49元/股
新生产线按6200元/吨测算扣减开办费等，最保守测算获利2000万元，则下半年每股收益为：0.1326×2+0.49+2000÷13747=0.90元
全年为0.90+0.378=1.28
附注4：2008年每股收益测算：2.89元。
公司目前产品成本约为4800元/吨左右，按最保守估计，加上管理费用及销售费用等2008年完全成本5100元/吨，则按7200元/吨价格测算，每吨盈利2100元，2008年产量因二期全部投产，权益性产能达29.34万吨，假定实际产量为25万吨，则总盈利为5.25亿元，扣除17%增值税和8000万元财务费用（公司所得税仍为零），则净利润为5.25×83%-0.8=3.56亿元，合每股2.59元。近期西部热电快切装置投入每月增效830万元，全年约提高每股收益0.30元（50%权益） 这样，不计纯碱盈利，其2008年每股收益将达2.89元。
附注5：公司至2010年，PVC产能将超过50万吨，并拥有4×150MW热电机组，按每吨PVC 2100元盈利测算，每股收益将达50×2100×83%×88%÷13747=5.58元
这还不包括热电厂盈利和烧碱利润。由于前期现金流极好，预期至2010年，公司财务费用将大为减少，并摊入完全成本中。
附注6：公司的投资性主要表现为公司产品成本竞争优势，公司自备发电机组，发电成本为0.16 元/千瓦时，供应西部公司和二期电价为0.20元/千瓦时，而行业平均水平为0.46元/千瓦时，且公司已形成矿石、发电、电石、PVC完整产业链，PVC完全电耗为1万千瓦时左右。即使按行业较低的0.40元/千瓦时电价相比较，仅电耗方面的成本优势就达2000元/吨，这样，公司产品每吨2000元盈利长期看应是有保证的。(内参)：10倍爆发增长的大黑马，支持股价上涨10倍
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