沈国军9000万美金扩张百大

12月13日，百大集团刊登公告，截至2005年12月9日下午3时，银泰百货通过上交所增持了百大集团流通股3122729股，占总股本的1.16%。至此，银泰百货及其关联企业通过二级市场以及法人股市场连续收购了9.92%的公司股份。
战略性调整后，银泰系又开始了扩张。
12月13日，位于浙江杭州的百大集团（600865.SH）刊登公告，截至2005年12月9日下午3时，银泰百货通过上交所增持了百大集团流通股3122729股，占总股本的1.16%。至此，银泰百货及其关联企业通过二级市场以及法人股市场连续收购了9.92%的公司股份。银泰对百大集团摆出了一副势在必得的样子。
而从11月11日开始，百大集团的股价也开始扶摇直上，从当日的每股4.25元上涨到12月9日的5.48元，涨幅接近30%。
公开资料显示，银泰在法人股市场收购了共计1096.78万股股份,转让总价款为3330.7万元,同时银泰百货买入百大集团流通股份（15,774,347股）的价格区间为4.22元-5.41元，以中间价格（4.815元）计算，银泰百货为此付出7595.4万元左右，两者合计1个多亿。
加上近期收购鄂武商A（000501.SZ）3.52%股权以及科学城（000975.SZ）1.3亿法人股股权的投资（2.8亿），短短数月时间，银泰系已经耗资4.5亿之多。
“资金不会有问题。”12月8日，银泰高层在接受记者采访时如此表示。
而事实上，在今年10月份，银泰百货已经成功引进战略投资者———全球最大的私人创投基金华平投资注资9000多万美金。
举牌百大集团
在杭州繁华的武林门广场商圈，杭州百货大楼的位置显得得天独厚，其扼守延安路体育场路路口，颇有引领延安路商业风潮气势。
以前杭州百货大楼在武林门商圈是一枝独秀，但最近几年百大集团的百货开始落后于银泰百货。12月8日，百大集团董秘何美云对记者表示，“他们的商场更加时尚”。
资料显示，2005年百大集团上半年的主营业务收入为6.2亿，“全年大致在12亿左右”。而银泰百货今年全年的业绩可望达到19个亿。
银泰百货与百大集团相隔一街，比邻而居。
现如今，这个“邻居”开始发起强有力的一击，自10月份开始，银泰百货陆续从二级市场收购了1265万股百大集团的股权，其比例达到4.69%。
而在9月到11月间，杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司(下称“奥特莱斯”)连续收购了杭州西湖农业投资公司、杭州恒力计算机工程有限公司以及浙江省兰溪市大通日化洗涤有限公司等10家法人股股东持有的百大股权。百大集团12月7日公告显示，奥特莱斯共计拥有百大集团4.07%的法人股已经全部完成过户。
奥特莱斯成立于2000年7月26日，股东为中国银泰投资有限公司（持股比例为65%）和浙江银泰百货有限公司（持股35%）。如此，银泰系在百大集团中已经占有8.76%的股权，坐稳第二大股东宝座。
12月8日，已经有百大集团的员工开始惴惴不安，相互询问着银泰方面今后的动向。公司董秘何美云也告诉记者，公司正在和银泰方面进一步沟通，以了解银泰系的实际动作。
那么银泰系缘何在短时间内连续增持百大集团的股权呢？
12月8日，银泰系一位高层在接受记者采访时表示，银泰举牌百大主要有三个因素。首先，银泰方面看好百大集团的百货产业，百大集团的质地较为优良，而且这符合银泰自身发展的产业方向；二是，银泰百货联合百大集团，可以快速做强杭州百货业；三是，银泰从法人股市场收购股权，可以配合做好百大集团的股改工作。
另外，银泰方面认为百大集团还拥有优秀的管理团队。“这也是我们最看好的。”上述银泰高层表示。目前银泰百货正处于规模发展时期，对专业人才非常渴求。
而百大集团的高层也对记者表示，百大集团通过十多年的发展，积聚了大量专业人才，“再开三个店，百大集团都能派出管理人员。”
干净的资产
而事实上，银泰方面早已钟情于百大集团，至少在一年多前，双方就洽谈过股权合作意向。2004年，银泰方面曾向百大集团的第一大股东杭州市投资控股有限公司递交过法人股收购报告书，但对方没有明确答复。
但同时，看好百大集团不仅仅是银泰一家，记者获悉，近年来有意向收购百大集团的企业有十多家，“前几年还有好多房地产公司参与收购。”
可靠的消息称，除了银泰百货之外，还有杭州当地的西子联合控股有限公司也是强有力的竞争者。而且，坊间的消息称，西子在法人股收购方面的报价比银泰要高。
事实上，西子联合控股占有地利优势，其集团实际控制人王水福亦为当地知名企业家，其以5个亿的财富在福布斯2005年度中国400富豪榜中排在第369位。
资料显示，西子联合控股现有总资产逾50亿元，旗下拥有西子电梯、杭州锅炉、西子金融以及西子房产等四大集团。特别是在电梯和立体车库方面，西子联合控股显示较强的行业竞争力。
不过，银泰高层认为，银泰百货拥有产业优势，银泰收购对于百大集团是强强联合。有百大集团的员工也认为，若银泰百货收购的话，百大集团至少会延续原来的主业。
但至少在目前，大股东杭州市投资控股的股权转让依然没有明确的说法。
“还有很多企业在想方设法参与收购。”百大集团的一位人士称。事实上，好多收购方看中的是百大集团优质的资产，目前百大集团没有任何贷款，也没有或有负债，公司非常干净。
公告显示，百大集团1-6月实现营业收入6.29亿元，目前公司总资产8.8亿元，净资产6.9亿元，公司的银行贷款为零。
而同时，百大集团自上市后一直保持每年分红，2005年百大集团每10股分红0.8元，2004年为0.6元，2003年是1.3元。
“此前，管理层曾有过MBO计划，所以当时公司就清理了一些不良资产。”一位接近百大集团的人士告诉记者，目前百大集团的业务非常单一。
但百大集团的真正价值并没有体现出来，上述百大集团的人士称，公司拥有的房产价值被严重低估，目前百大集团拥有房产近10万平米，而且都是在闹市中心，按照目前的市场价格，公司光房产就值10个亿。
先股改还是先重组？
百大集团在1990年代末就提出过股权改制。“当时是在杭州市工业企业大规模改制的背景下，国资有选择地退出竞争性行业。”百大集团人士告诉记者，当时百大集团曾寻求过多家企业，此后关于百大的重组也有多个方案，包括合并百大集团和杭州解百（600814.SH）等等。
不过，现在对于百大集团来说，面临的最大任务是尽快完成上市公司的股权分置改革工作。按照浙江省股改工作的总体部署，全省年内计划再完成15家国有控股上市公司的股改，而杭州市属的国有上市公司有5家，百大集团以及杭州解百均位列其中。
12月8日，记者咨询杭州市国资委时，办公室主任丁琦表示，目前百大集团的股改方案正在酝酿当中。
杭州市国资委刚成立不久，目前最重要的工作是完成下属上市公司的股改工作，同时摸清整个杭州市国资的总体资产情况。
然而对于百大集团，则是陷入了先股改还是先转让股权的两难境地。
一种意见是，大股东杭州市投资控股有限公司溢价转让股权，收回投资，保证国有资产的保值增值，而股改则由受让方去完成。
但随之而来的问题是，转让的价格如何确定，若转让价格过高，受让方对股改的对价肯定不会高，势必会影响百大的股改进程，此前的新安股份（600596.SH）就是一个明显的例证。
同时，如果先进行法人股转让，则股改必然要征得三分之二以上流通股股东通过，目前银泰已经持有近10%的流通股比例，假设国有法人股转与他人，那银泰方面的态度将至关重要。
另一种意见是先完成股改，再进行市场化重组。
目前，百大集团的法人股有69家之多，尽管银泰方面已经收购了10家法人股，但百大集团的股权比例极为分散，“当初有很多个人是通过法人身份来获得公司股权的。”此前，百大集团的人士告诉记者，实际上，百大面对的法人股股东以及个人股股东有4000多个，很多已经联系不上。
而且控股股东杭州市投资控股有限公司也仅占有29.93%的股权，若百大集团进行以送股为对价的股改后，杭州市投资控股的股权将稀释不少。“股改后如何保持大股东地位也是一个难题。”
日前大股东和公司方面曾开过相关会议，但股改方案还没有进入实际操作阶段。“关键问题还需要政府决断。”百大集团的高层在接受记者采访时表示。
而记者从其他渠道获悉，目前当地政府倾向于“以股改为重”，先完成股改再进行重组。
百货扩张
“我们还会增持（百大集团）。”12月11日，银泰系实际控制人沈国军在接受记者采访时表示，但其不愿透露具体增持的数量和时间。
隆瑞投资的尹中余认为，银泰百货从两个市场收购百大集团的股权，有着深刻用意。首先银泰摆出收购姿态，引起市场包括管理层关注，二是在两个市场配合公司股改，在竞争中掌握主动权。
而沈国军此前在接受记者采访时表示，银泰系目前仅投资百货、房产和能源，并将做大这三个行业。收购百大集团是其百货业扩张中的重要一环。
杭州的银泰百货在2004年为全国单店纳税第一，其若能整合百大集团，则年销售额将达到30多亿，“而且两者许多优势可以互补。”
一位接近银泰高层的人士称，银泰通过收购方式做大旗下百货业，并在机会适当的时候在海外上市。
而在10月份，银泰百货自身已经完成了重组，成功引进了全球最大的私人创投基金---华平投资。
“这次华平投资了9000多万美金，为其国内单笔最大的投资。”据悉，华平投资在银泰百货的持股比例在30%左右。
事实上，有了国际创投的加盟，银泰在最近的扩张上显得游刃有余。不仅收购了百大集团的股权，此前，银泰还从二级市场收购了鄂武商3.52%的股权。
而对于海外上市，银泰方面并没有回避，事实上，早在今年9月份，上市公司银泰股份（600683.SH）就调整了主业，将百货产业置换给银泰投资。