高手过招：六种习惯让你在牛市中赔钱(2007-09-19 20:21:19)

 

高手过招：六种习惯让你在牛市中赔钱

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　　这在理论上并不难理解，有赚有赔很正常。
　　但在这场自2006年开始的气势如虹般的世纪性的大牛市中，为什么还有人赔钱呢？撇开那些把"少赚了十万"当作"亏损十万"的投资者，我们这样定义"赔钱"：亏损或者盈利非常不理想。
　　截至8月上旬，沪深两市总市值达到21.09万亿左右，首次突破21万亿大关--2006年我国GDP总额为21.087万亿，这预示着我国股票市场的总市值首次超越GDP。巨大的财富效应吸引了无数带着一夜暴富梦想的人们进入了股市，根据中国证券登记结算公司的统计，截至2007年7月末，内地证券市场投资者A、B股及基金开户总数达到1.1亿户。
　　就中国股民而言，这么壮观的牛市行情一定为他们带来了丰厚的回报了吗？实际决不尽然，股票市场不是以平均主义作为主导的，据不完全统计，除基金和绝大部分机构目前是纯盈利状态外，其它占有市场份额70%以上散户的收益状态却并不乐观。2007年的上半年新开的2630万户中，其中占总开户数近50%的新入市者在530暴跌行情中冲击是最大的。"5·30"大跌之后，在众多个股仍未恢复元气，从5月30日到8月上旬，上证综指涨幅约为10%，个股有70%未恢复"5·30"的价格。新老股民仍有相当比例被套牢。
　　实际上还不止如此，更多的股民发现在愈发猛烈的上涨浪潮中，单枪匹马奋战遇到了更大的颠簸。如果我们把下图看成是水平面而非年化波动率，读者可能会本能的感受到，随着股指的迅速上扬，波动越来越明显--沪深300指数年化波动率已经从2006年6月的16%快速上升到2007年7月的30%，这意味着在现有指数水平下，沪深300指数有60%以上的概率运行在2800到5300之间。这么巨大的波动，一方面降低了投资者的预期回报，另一方面也使投资者难逃赔钱的厄运。
　　我们不得不把"赔钱一族"列为重点研究对象，为什么会赔钱、怎么样才能在股市博弈中成功呢？
　　谁被淹没在系统性风险里？
　　中国股市起步于上世纪90年代初期，泱泱中华大国一切都在突飞猛进的发展，不可避免的是中国资本市场必须以超常归的扩容速度发展，以便在最短时间内与发达国家缩小差距。那么快速发展的同时也暴露出了众多的弊端，中国证券市场也创造了一个世界之最------系统风险达到了60%。
　　认清你所处的市场
　　成长中市场
　　中国特有的经济体制决定了从1990年成立股市那天起上市公司大部分资产就是国家控股，从2001年开始的"国有股减持"到2006年执行的"股权分置"、"大小非解禁"这些新名词可谓是西方国家闻所未闻过的。在这种特殊环境下的上市公司可能会因为体制改革出现质的变化，众多的上市公司因失去了"中国"这个大股东的保护伞后就要面临真正市场经济的考验，优胜劣汰的自然法则就会得以充分的体现。
　　而那些不能适应新竞争环境的上市公司可能就会走向衰败，其股东自然会被泱及鱼池的。另外，新经济环境下的市场扩容速度是举世空前的，IPO（新股上市）数据增长也是非常惊人的。在中国金融市场政策法规还来不及得到完善的前提下，大量鱼目混珠的上市公司会一涌而入，而二级市场的投资者则成了以融资脱壳（可以理解敛财行为）为主要目的企业的买单者。不善于证券分析的股民持有这样上市公司的股票可能存在着很不确定的企业经营风险。
　　政策市
　　在中国改革开放取得了伟大成功的同时，我国经济结构模式由计划经济模式逐步转为市场经济模式，中国从此加入到了世界经济大国的队列。从1978年三中全会至今，中国的证券市场从无到有，相关法律法规从空白到逐步完善，无一不是在中国历史上的创新。那么年轻的市场和摸索中的政策管理手段相互之间的特殊关系必然增加了政策在市场中的反映弹性，对于经济体制、行业规范治理、国际贸易、宏观经济调控的税率、利率等政策手段，年轻幼稚的中国股市用"一石激起千层浪"来形容她的反映会很恰当。
　　Tips：
　　1992年深圳成立特区时沪指几乎一夜从600点涨到1400点；
　　2001年国有股减持的政策造成了中国股市倾巢而下的行情，所有的基金、机构和6000万的散户无一幸免全部套牢，最不能让人理解的是沪指从2001年的最高2245点跌到2005年的最低998点时中国经济却一直健康发展着，可见政策对市场的弹性之强，影响之深。
　　2006年开始的股权分置改革政策推波助澜一样把中国经济推入了快车道，沪指扶摇直上2007年5月的4300点。
　　2007年5月30日午夜管理层突然宣布双边增收印花税，当天沪深二市跌停的股票总数达1000只之多，这一项就可以刷新跌停板的世界之最。70%的股票5个交易日后蒸发掉40%的市值，截止八月初仍有30%的股票低于5月30日前的价格水平。套牢股民的伤口仍就在流着血（股民起名为530惨案）……
　　投机市
　　中国股市存在很多质地不优良的上市公司，这些公司缺乏投资价值，最终导致整个二级市场的投机氛围非常强烈：
　　上市公司存在投机行为主要表现在与做庄者之间勾结制造虚假财务报表、散布虚假信息拉抬股价的投机行为，如现在一直炒得沸沸扬扬的"杭萧钢构350亿大订单"事件。
　　基金、机构同样存在投机行为，2006年到2007年上半年很多基金公司的换手率达到1000%，这说明中国基金和机构的投资理念很大程度是为了博取二级市场股票价格波动的差价，而非企业的长久成长性所带来的价值投资回报，这些行为无疑会加大股票价格波动幅度和交易风险。
　　而今年3月至5月中国股民的月换手率达到300%以上，造成了行情推得挺高收益却少得可怜的局面。
　　一场新的群众运动
　　特殊的中国股市环境必然会有特殊的投资群体存在，中国股民比一般国家的人口还要多。其中5000多万股民的股龄达到6年以上，他们经历过牛、熊市轮回，其中500多万经验极其丰富股民的成绩是很值得骄傲的，但是90%以上都是大熊市的受害者；2000多万股民的股龄在2年以上，这部分人是市场上的先知先觉者，在2005年和2006年初底部入场后一路享受超级大牛市的快乐；3000多万的股民炒股还不到一年，甚至还包括为数可观的农民，他们没有任何市场经验，只带着一夜暴富的梦想就杀进了股市，结果他们中的大部分是亏损的，只有三分之一的人是盈利的。
　　没有专业技能、成熟交易理念和良好的心态是大部分股民的共性，这个庞大冲动型股民的群体行为是非常危险可怕的，过度的恐惧和贪婪让他们经常在涨停时买进、跌停时卖出，在美国股市很少见的涨跌停板在中国变为家常便饭，这些冲动的股民自然会变成基金和机构圈中的羔羊。截止7月末亏损的散户应该在2500万户以上；而有3000万户左右也只是微利平本状态；2000左右万户盈利是可观的；1000多万户是暴利的，而他们的热钱却正在不知不觉地撤出……。
　　2006年世界上的经济学家对中国的资本市场用一个词就可以概括，即"做多中国"。基金、QFII、机构占总市场份额不到三分之一，他们的敌人就是千千万万的散户。在美国成熟的证券市场基金和机构占60%的份额，基金和机构必须靠长期价值投资才能获利，而中国的基金和机构只要打败70%的散户就可以暴利了，这种投资者之间的失衡状态短时间内是不可能得到改变的，而散户的生存唯一途径就是改变其散户行为。
　　中国的证券市场的特殊投资环境造就了特殊的中国股民，二方面因素决定了中国股市的系统性风险远远大于发达国家证券市场的系统风险，快速扩容、无理性暴涨加之蕴藏着60%系统风险系数的中国股市给投资者带来了无限的盈利机会，但同时也带来了更多的考验。

　　数据来源：申银万国研究所
　　图说：行为金融学研究表明，噪声交易者容易形成羊群行为从而放大股市的不稳定。申银万国研究所发现，投资者的资金周转率和股指之间存在明显的关联关系，这会在很大程度上助涨杀跌。
　　六条习惯让你赔钱
　　中国迎来了有史以来最大的牛市，为什么还会有30%的股民仍就亏损、或收益不理想呢，他们哪方面出了问题呢？总结起来共有如下六条。
　　第一条 炒股的目的不现实，没有任何风险概念
　　80%的股民都是做着发财梦进入股市的。某某在扯着嗓门喊："隔壁张大妈昨天赚了8000块，楼上的小李子不到一年的功夫就赚了10多万啊，下半年还要买车啊，大哥你还等什么啊？"因受这样怂恿而炒股的股民几乎不相信或者根本没有认知证券市场还有"风险"二字。记得一位正在开户的大哥问我："今年股市还能翻几倍？"，我哑然了。股市的风险和收益是共存的，把股市当成了提款机，真是像一场闹剧，剧中主角连剧情还不知道就开演了……
　　第二条 市场信息不对称
　　所谓市场信息不对称，一是信息的时效性，散户获得的信息只局限于市场公告和媒体（电视、报纸、声讯）上，因此在时间上或多或少都会被延迟的，这样的结果就有可能错过最好的入市时机。如最近半年一直暴炒的高送配题材的概念股，等到散户看到公告时股价已经高高在上了，再买入的成本已经大大提高，而风险也随之加大了。
　　其二是信息获得的方式很被动，机构是主动获取上市公司的信息，而散户往往被动接受信息，这就让虚假信息有机可乘。因此不能辨别真伪的散户就可能会陷入黑庄设好的陷阱当中。
　　第三条 缺乏基础教育，没有正确的价值观和风险管理能力：
　　中国的大部分股民在入市之前都没有接受过专业的投资教育，连最简单的技术分析图形、趋势理论等都不能掌握，用心的只能是边炒边学，而大多的股民还有可能误入一些主观分析方法的歧途，结果是新股民幼稚、老股民主观顽固。
　　中国股民非常普遍存在对上市公司不能正确甄选的问题，动则几万几十万的资金就可以在几分钟内对毫不了解的股票做出慷慨买进的决定，相比之下远没有去商场买一件几百元钱的衣服负责。最可悲的是手中持有的明明是暴炒过的概念股或是沦为大众情人的咸鱼股，还找到众多的理由证明他那夕阳企业还会业绩大增的。指望着有朝一日乌鸡变成金凤凤凰，最后凤凰没有变成鸡毛都掉没了。
　　2007年3月，张志（化名）投资10万元以6.6元价格买进夏新电子（600057）15000股，到了5月10日欣喜若狂的妻子又给他10万继续以9.5元的价格买进10000股夏新电子。截止7月末，这只股票已经跌至6.5元的水平。我们分析一下他的投资回报过程，起初投资10万元回报率是43.5%；后来追加一万股总持仓合计25000股市值达到了237500元；7月份的价格跌到6.5元时的市值162500元，而该股还没有仍何的分配转增方案，最终张志亏损了37500元。小二口天天看着暴涨的大盘叹气，发誓再也不炒股了。对财富增长模式没有概念，没有正确的资金管理理念。一夜暴富的思想冲晕了散户的头脑，而巨大的市场价格波动风险或一次熊市就会使其投资信心尚失殆尽，这都是因为理念不正确造成的结果。
　　这种赚时仓轻，赔时仓重的模式是必然失败的。这是在牛市当中的例子，在熊市当中如果投资10万一年亏损50%是就剩下5万，而5万一年赚50%却只有2.5万，同等幅度的行情亏一年却要二年来捞本，这更是赔钱的模式。
　　成功的交易者是深谙资金管理之道的，设定一个投资回报率，保证本金不损失才是明举，摆在我们面前的巴菲特每年稳定赚30%左右的回报率使其成为全世界的金融首富就是活生生的例子。
　　第四条 不具备准确识别时机的能力：
　　对经济环境、价值快速提升的行业没有感觉，这一点就会把最好股票的投资机会错过。如房地产、金融、有色金属、能源煤炭等类型上市企业的股票每次回调时都是最好的介入时机。炒股票的诀窍一句话就可以概括：找被低估优良企业的股票买入并长期持有直到持有的条件不存在时再卖出它。用基本面选择股票，用技术分析找出吸筹、加仓、洗盘点进场是完美的组合。
　　第五条 情绪（感性）化，贪婪、无知并心存侥幸：
　　陷入到频繁的追涨杀跌交易当中，像接力赛一样，股价被一茬接一茬勇敢的股民推得一波比一波更高，每个股民都会认为自己不是最后接棒的那个人，为了那百分之几的短线收益却有可能遭遇头部的厄运，孰不知贪婪的黄粱美梦还没有醒时就被套牢了，翘首仰望令人啧舌感叹，恶庄股的顶就是以这种方式形成的。不提频繁交易生产繁重的交易成本，却要面对多次盈利会被最终一次暴跌行情吞食的可能，如果出逃不及时还可能出现狂蚀本金结果，那时会表现出惶惶不可度日、恐惧世界末日来临的状态，促使其在几乎最底部斩仓出局的无理智行为。应了那句："千日打柴一日烧"了。
　　一厢情愿的感觉低价股票是最安全的，有些股民朋友一打开交易软件资产一项显示出的是一大堆三线股票，这些可谓的垃圾股的投资回报率远远低于大盘。低价股票在视觉和心理上给人感觉是安全的，但这都是表层的感观因素。企业未来的业绩增长稳定、经营前景光明、行业景气度处在旺盛发展期，那么该企业股票的价格也必定是一路上扬。所以结论是资产不良的企业股价虽低但并不一定安全，而资产优良的企业其股价高但却是最安全的投资对象，如中国船舶和ST的个股就成了鲜明的对比。
　　侥幸心理会使散户做出毫无依据的判断，总是感觉下跌的股票还能涨回来，会把一些希望寄托在搜肠刮肚找来的所谓利多（连上市公司董事长都不知道的扭亏、重组、业绩大增）消息上。浪子回头确实是金不换，可是那是经常出现在理想的故事当中的，现实中吃喝嫖赌无恶不作负心男人，他的情人即使把眼睛盼瞎了他也不能回来。所以快刀斩乱麻是最好的解决问题方式，改造一个企业比改造一个人还要难。
　　第六条没有主见，满世界找救世主，正中居心不良者的下怀，他们编好了各种发财的神话故事，等着天真的股民……
　　很大一部分的股评都是黑嘴，他们本身并不交易股票。他们不管牛市还熊市，无论刮风下雨每天吃完晚饭后就得编写一套说辞去电视、电台向股民推荐马上要拉N个涨停板的股票，为什么？答案是：1、掩护主力要出货，吸引散户买单；2、吸收会员交纳会员费；3、卖出七拼八凑的所谓宝典资料。他们是榨取散户最后一滴血的寄生虫，只要你接上了他们的电话就会有什么保证你解套、10倍的大黑马了，直至股民拱手把钱交给他们时马上来个360度的大转体，股民亏损时他们就会以各种名义来推托责任。
　　网络骗子横行，最近"带头大哥777"、"权证一哥"等股市江湖传奇人物双双落网。这是一堂实践课，股票市场是鳄鱼潭，游戏规则就是你死我活，永远不会有谁头带着如来佛主的光环，让股民喝了神水后具有先知先觉超凡能力的好事儿。既然有点石成金的手指，何必还辛辛苦苦、处心积虑的去骗取那万八千元的会员费那？什么可翻10倍的股票，什么保赚不赔的承诺都是鬼话。
　　有一则道听途说的笑话，一次和几位朋友在一起吃饭，其中的一个比较陌生的朋友席中去了洗手间，10多分钟后才回来，朋友问她原委，她说："在洗手时，听到里面有人说这家上市公司的董事长是他朋友的朋友，她朋友透露那只股票的庄家要在20天之内将这只股票拉高到30元以上……，我想这是很重要的信息，可是我还不知道是哪只股票代码那，于是我也进去小心的蹲在说话人的隔间，等啊等啊终于听到了她说股票代码了，你们猜是什么？"，大家应付她说："什么吗？" "是000062啊"她压低了声音说。她当天下午将手中的中国人寿32.5元卖掉后以16元的价格立即买入了9000股000062。大家也清楚结果怎么样，现在这位朋友从来不谈股票了，任何人都不再相信了，每天都在研究上市公司的资料。在一起时就语重心长的说："谁也不相信，就相信我自己"。
　　股市成功学
　　通过上文的论述，觉醒的股民也应该有所感悟了，股市里面的操作能力与文凭、投入资金多少不一定成正比，在股市生存是一门综合的学问，她集心理学、经济学、统计学于一身，并与投资者超强的悟性和严格的自律能力有机的结合在一起，那么通往财富之门就会为有识之士打开，而且受益终生：
　　1、树立必胜的信念，建立自己的投资哲学：
　　A、我是为盈利而来的，且永远不怀疑。只有这样才有永久的动力，只要前进，目标就会更近一步。
　　B、定义自己的投资哲学，确定投资模式。客观现实的投资模式会具有很强的操作性，而可行的操作性才是实现目的的保证。我们在制定交易模式时也要确定自身到底适合哪种交易模式？如果是长线模式，那么巴菲特就是最好的榜样；而短线交易模式就不是那么容易找到特定的模仿例子了，因为短线交易是技术分析的范畴，由于分析方法的迥同性和人与人之间性格偏好的差异，派生的方法很多，而且没有一个是固定模式便于复制的。所以会产生有人擅长K线、平均线、成交量、电脑指标和电脑系统自动化买卖提示等短线方法。无论是哪种方法，一旦通过统计后确定适合自己的交易模式就要坚定不移的去信任它，并且逐步去完善它，最后形成自己独一无二的特色。
　　2、借鉴成功者经验，多参加专业性强的训练，多接触成功的操作者：
　　多看一些世界级大师的书箱，而且这位大师现在仍就是成功者。而不是某些特定时间和环境产生的空洞、异想天开的理论；
　　多参加成功人士举办的操作训练的课程，一个人感悟几年或是更长时间才能领悟的事情，可能在那个场合一瞬间就恍然大悟了；
　　零距离接触成功的交易者给人的感觉就好像是在电视里和亲临现场看一场拳击比赛的区别，那种切身体验到的震撼让你终身难忘。和巴菲特共进午餐要花费46万美元，可想而知和成功人士密切接近的重要性。
　　3、制定风险控制体系：
　　几乎绝大部分人的灾难性亏损都是在一次、二次失误的交易中产生的，所以建立风险控制体系显得尤为重要。
　　A、决不投资不了解的投资品种或个股；
　　B、进场之前要找好退路，一定要确认什么条件出现就能证明自己是错误的，一旦触发毫不犹豫的离场，从容面对小额亏损是交易当中的最高境界。
　　C、决不给自己任何侥幸机会，不把希望寄托在没有任何依据的自我臆想当中，侥幸就是纵容，更是罪魁祸首。
　　4、制定严格的交易纪律，形成好的交易习惯：
　　严格的交易纪律是股市生存的法则，任何人违背市场规律都会遭受到市场无情的大额罚单，就像人们触犯法律要承担法律责任一样。我们无力改变市场，就得适应市场的潮流，尽情去享受响应市场带来的收益和快乐；
　　良好的交易习惯会形成良好的交易性格，具备符合市场的性格，就会享受到市场给予的良好命运。要用恒心戒掉不良习惯、远离一切亏损交易的人。
　　5、确立自己风格的投资系统：
　　具备以上四条后就是已经具备了自己的投资系统了，股民再需要做的就是把其中的不足再度完善，多枝余节去掉，使系统可执行性提高到一目了然，且条理清晰，井然有序。
　　6、建立自检机制：
　　任何人在交易股票时都会遇到自己不能把握的行情，任何人的分析方法都会有盲区，这个时候信念不坚定的人会改变主意。这样就需要有自我检验、自我监督的机制来警示上述事项的发生，避免每一个环节出现问题，从而保证投资系统正常运行，使投资回报率保持稳定。自检机制可以包括自身状态衡量（有没有情绪化交易的倾向）、资金管理是否在正常范畴、风险监控体系是否在麻痹状态、是不是存在不执行自已交易系统的情况等。
　　7、永远重复以上步骤。
　　任何一件伟大的事情都是平凡所累积的，实际上为数不少的人都曾经掌握过盈利的交易模式，但是随着时间的推移能够真正坚持下来的人寥寥无几，大智慧者干的事情不一定是天崩地裂的，而只是在平淡无味、枯燥单调的事情上把最平凡事情一天一天累积直至变成伟大而已。股票市场的交易更是遵循此游戏规则，谁要违规谁就会被踢出局。
　　投资是快乐的，当你掌握了投资精髓后资金的复利是那么的简单和伟大，以至于你还没有准备好它就把你推向了富人的行列了。
　　最后，借用伟大投资然大师的名言作为我们的祝福！
　　第一、尽量避免风险,保住本金;
　　第二、尽量避免风险,保住本金;
　　第三、坚决牢记第一、第二条。　　
　　 　－－－沃伦·巴菲特