电子信息：股市里最红的一朵花

　　以iPad、电子书等作为中介的创新产品将引发下游需求增量,技术进步创造更多增长点

　　经过2008年金融危机的洗礼后,电子信息行业传统的三季度旺季可能重现。

　　统计国内多家主流券商的观点,发现绝大多数券商都看好电子信息业的长期发展,但短期内难免有波折。也有券商指出,虽然电子信息行业在经济复苏期较其他行业会有更好表现,但预期已被市场充分消化,投资者难以获得超过预期的回报。

　　今年将是步入新繁荣的开始,更快的技术进步将创造更多的增长点

　　国金证券认为,2008年金融危机后,电子信息行业的产能虽然有所收缩,但是需求却不断上升,这令行业的景气度依然保持上行趋势。以其中的半导体行业为例,2008年后,全球半导体行业的产能收缩了大约11%,即使是到目前,设备出货量依然未回到2008年8月的水平,不过,大部分的半导体企业今年的Q1营收均创新高,这显示行业的需求依然保持温和上行态势。

　　虽然近期欧洲主权债务危机对国内的行业景气度有所影响,但这种影响只是短期的。国金证券认为,影响力所及可能只是在今年的二、三季度。未来电子信息产业仍面临着良好的发展环境。

　　这主要是基于两点:一是行业内新产品的不断推出,今年将是电子信息行业步入新繁荣的开始。以iPad、电子书等作为中介的创新产品将引发下游的需求增量,而更快的技术进步,也将创造更多的增长点。二是国内外的技术差距快速缩小,金融危机后中国企业将迎来大量机会,由于中国经济率先实现复苏,本土企业产能恢复很快,从而带动了部分高端产品的订单转移,这在被动元器件行业中尤为明显。

　　目前的估值已经基本反映行业盈利能力向好的预期

　　不过,也有券商对行业景气度是否可能持续提出了不同观点。光大证券认为,从历史数据分析,今年下半年以半导体产品为代表的电子产品景气度将面临周期性调整压力,目前电子行业的相对估值已处于2000年以来的最高点,未来仅靠基本面难以维持。

　　相比之下,招商证券则显得比较乐观,它认为,多层次的需求驱动将导致电子行业有明显差异性。目前,电子行业的需求约分为三个层次,分别是传统需求、更新换代需求、新兴应用需求。传统需求主要受宏观经济景气影响,更新换代需求和新兴应用需求主要受技术进步影响,技术进步是使电子行业超越经济周期的主要因素。因为三个需求层次中,传统需求的基数最大,因此电子行业景气与宏观经济在一定程度上有相关性。

　　但是,技术进步对更新换代需求和新兴应用需求的驱动又使得电子行业景气度在很多时候都会高于宏观经济景气。目前,国内调整经济增长结构的预期正支撑电子信息行业保持相对较高的估值水平。

　　这主要体现在,目前政府已出台了一系列相关的产业发展计划,电子信息行业相对沪深300的估值水平已经远超之前高点。从电子行业本身的估值水平来看,目前的估值已经基本反映行业盈利能力向好的预期。

　　关注在人力成本上升、能源稀缺、经济转型和结构升级背景下的智能化电子行业

　　招商证券认为,现阶段投资者应该关注技术升级带来的超预期增长。电子信息行业内各子行业之间存在的明显的差异性决定了它们的投资思路也应该具有差异性。招商证券认为,触摸屏、视频监控和微投的技术进步将会带来较大的超预期增长因素。

　　而中金公司则关注在人力成本上升、能源稀缺、经济转型和结构升级背景下的智能化电子行业,譬如智能电网、智能交通、智能金融、智能医疗、智能建筑、智能城市和智能能源。一个最明显的例子是,从短期看,在铁路、交通、电力、治安、石化、城市管理等各个领域,智能化的物联网已展开布局。从产业链结构看,物联网的三个环节传感器、系统集成和通讯网络又将诞生大量的市场需求。

　　凯基证券则关注新时代的创新潮流。它认为,从Apple iPhone 2009年热卖2500万支,到2010年iPad上市不到2个月即热卖逾200万台,显示过去以通话功能为主的手机与以文书、上网为主的NB的产品已不能满足消费者需求,新时代的终端创新战争已经引爆,此潮流也带动了相关零部件重大商机,如低耗电处理器、低耗电显示技术、固态硬盘、整合型通讯接口、低成本长效电池、高密度PCB板等均是主要受惠者。

　　关注法拉电子、莱宝高科、欧比特与华微电子

　　光大证券认为,今年下半年电子信息行业缺乏整体性投资机会,投资机会的发掘应以自下而上为主。国金证券认为,短期内股价或将调整,但必须重视股价下跌后,电子信息尤其是其中的半导体行业更大的投资机会。目前半导体依然是A股市场行业基本面最好的行业之一,建议关注那些以科技创新为主的个股,例如法拉电子、莱宝高科、欧比特与华微电子。