神马文学网日本股市20年无法再创新高_董登新
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 17:28:02
日本股市20年无法再创新高
——38957点成为日经指数永远的痛！
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）
你见过20年不再创新高的股市吗？罕见！然而，日本的股市正是如此。1989年12月29日，日经指数严重泡沫化，并创下了历史最高记录——38957点！之后，日经指数一路走熊，至今已然长达20年之久！截止2009年7月2日，日经指数收于9876点。其间整整20年，20年间日经指数曾三次上摸2万点，但每次都无法真正站上2万点，每次上攻均无功而返，进而日经指数在20年间牢牢地构筑了一个长达20年的“半山腰箱体”——低点在8000点下方，高点在2万点附近！38957点的历史最高记录，似乎已成为日经指数20年来可望而不可及的“死穴”，无人能解。
（一）日本股市大泡沫炮制“疯牛”
1984年，日经指数以9927点开盘，年底收于11543点；从此，一轮长达5年的牛市拉开序幕。截止1987年底，日经指数收于21564点，也就是说，1984——1987年，日经指数4年涨幅大约为110%，这一阶段的牛市应该算是健康而正常的“慢牛”。
然而，随后两年的持续暴涨则已严重泡沫化，属于“涨过头”，每年差不多上涨一万点，实属“疯牛”。1988 年收于30159点；1989 年收于38915点的历史最高记录。从1万点涨到接近4万点，6年累计涨幅接近300%。（不过，我们的上证综指更强，从1000点涨到6000多点，只用了大约2年多时间，累计涨幅便超过了500%！这也应该算是一个世界奇迹吧？当然，我们中国也不是日本所能比拟的！）
（二）日本股市20年难创历史新高
1990年，日经指数以38922点开盘，一路直线滑落，年底收于23849点，一年跌去15000点，跌幅达38.7%；随后，日经股指连年下滑，1998年10月最低下探至12787点。这是日经指数“漫熊”的第一波下探的最低点，总计耗时将近9年！
1999年底至2000年初，随着西方大牛市接近尾声，