明報財經頻道 - 華富陳志尚﹕現在是今年最佳入市機會

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陳志尚指出，在五大中資銀行股中，只宜吸納個別中型優質銀行股。（陳淑安攝）

早前華富舉辨的新書發布會中，陳志尚( 右二）與研究部的分析員合照。（受訪者提供）

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2007年3月12日
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名人投資 [昔日新聞]
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華富陳志尚﹕現在是今年最佳入市機會
2007年3月12日
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【明報專訊】踏入3月，港股出現牛市路上的一個大調整，華富財經投資顧問研究部主管陳志尚(筆名陳亨利)接受訪問時指出，在大跌市之下，並非所有股份皆值得「撈底」，去年至今最熱炒的保險股、民企地產股及消費股，陳亨利就將它們列為「三不買」股份，原因是估值高到「離譜」，陳亨利說︰「因為群眾普遍是錯的」！
他以最受追捧的中壽(2628)為例，此股06年預測市盈率達40倍，但去年盈利主要靠投資業務帶動，在A股1年大升130%下，中壽06年盈利應有可觀增長。不過，他說︰「A股大升後，07年預測市盈率已達28倍，估計08年市盈率亦達24至25倍，由於A股再大升空間有限，相信中壽盈利亦難以像06年般大幅增長。」至於民企地產股及消費股，現價亦反映4、5年後利潤，值博率一般。
撈底有3不買
至於最多散戶關心的「五行」，早前皆被大幅炒高，主要是憧憬未來數年貸款增長加快，但陳亨利說︰「貸款增長通常以5年為一周期，以對上一次頂位04年推算，下個頂位應屬09年初，屆時無論貸款增長速度，以及銀行盈利增長，皆會出現放慢。」對於中資銀行股走勢，他認為經此一跌後，未來一至兩年將進入「炒上落」格局，年內可重返之前浪頂。
五大中資銀行股，那一隻最為看好？陳亨利沒有「指名道姓」，只說宜吸納資產質素良好的中型銀行股，以本港資產質素最佳恒生銀行(0011)為例，97年金融風暴下，跌幅相比其他本地銀行股較小，而且往後回升速度亦最快。他補充一句說︰「雖然兩隻中資中型銀行股，現時估值亦最高，但不代表餘下的3家大銀行股『抵買』。」
中資銀行股選中型
問及有什麼股票估值偏低，陳亨利不願說出股份名稱，只列出一系列股份類別，本地股份包括港資內地商業地產股、銀行股、地產股、跨國保險股、貿易股及從事電動工具及機械產品的工業股，內地股份則包括煤炭股、港口股、中型銀行股、公路股、集裝箱航運及貴金屬股。不過，他還是補充一句︰「工業股、煤炭股、貴金屬股及集裝箱航運股屬高風險項目，持股比重一定要低。」
看好煤炭貴金屬港口股
港股過去兩周，經歷了一場小股災，恒指在短短7日之內，大跌逾2000點，蒸發了去年6月至今升浪之中的一半升幅。不過，陳亨利認為，美國樓市已有輕微復蘇象，加上企業盈利維持增長，全年經濟增長應可維持3%，中國貸款需求未有減速放緩下，今年經濟增長亦不遜去年，在中美兩地利好因表支持下，港股沒有看淡的理由，他說︰「現在是07年入市的黃金機會！」
撰文﹕潘志揚
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