股指期货保证金可能提至15%

        昨日从权威渠道获悉，中国金融期货交易所（下称中金所）或把即将推出的沪深300股指期货合约保证金上调至15％。另据透露，修改后的中金所相关业务规则及沪深300合约规则不日也将公布。
　　“干脆做现货去”

　　多位期货公司高管证实，由于近来期货模拟交易过于火爆，中金所担心交易量呈井喷式增长，其出于风险控制的考虑，在正式合约中准备把合约保证金比例再次上调3个百分点，即15％。

　　近来投资者对股指期货仿真交易的参与热情在盘面上显露无遗。至昨日收盘，仿真交易四个合约当天成交量逾96万手，持仓量超过17万手。本周三仿真交易总成交量更是突破100万手，创下历史新高。而在期指宣布推出前，仿真交易的成交量仅在15万手左右徘徊。

　　可查资料显示，中金所自成立以来，对股指期货最低交易保证金标准不断进行调整，从最初的6％调整到8％，再到10％，直至最新设计的12％。

　　此番保证金又将上调至15％的消息，着实出乎多数业内人士的意料。

　　“怎么能改保证金呢？12％的保证金比例已经经过反复讨论定下来的，算是很高的比例了，不如把保证金再提高点，干脆让大家都做现货去！”一资深业内人士对此愤愤不平。他对早报记者表示，之前征求意见的时候，业界对百手限仓的规定已经很不满了，但极少有人对12％的高保证金要求有意见，没想到意见最小的保证金规则却出现变数了，“这样征求意见还有什么意义？”

　　“调整保证金就一定能控制风险？”一家已成为中金所会员的期货公司高管也十分不满。他认为，交易所的托词是基于风险控制，但即便调整至15％，期货公司再加几个点，保证金大概是18％，资金放大了5倍多，一样有风险。“我认为要防的是系统性风险，帮投资者树立正确的理念。”

　　对保证金上调一说，中金所昨日未予置评。

　　而中金所内部人士近日在一非公开场合透露，由于私募等机构参与股指期货热情不高，交易所担心机构参与不足而散户参与过量，据此，期指保证金比例将来有可能比15％更高。

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　　春节加班调试系统

　　另悉，继本周一公布了新批准的13家会员单位名单后，预计下周中金所会再公布一批会员名单。原定于本周五举行的中金所会员大会也因此被推迟，预备等到所有会员名单公布之后再统一举行会员大会。

　　一期货公司负责人称，近来期货公司一直忙于系统测试和培训，最近生产系统测试出了些小问题，比如服务器与交易所连线问题，“交易量增大的时候证券公司的系统会瘫痪”。

　　该负责人说，今后还要完善备用系统，“万一交易量过大导致系统瘫痪，可以短信通知客户用电话下单”。

　　“今年春节有可能不能放假了，之前预备在春节前完成开户，但现在看来时间太紧张了，春节可能还要加班调试系统。另外春节也是做宣传的好时机，每家公司都想抓住春节这个机会扩展客户。”上述负责人说。

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　　股指期货采用保证金制度，这是与股票的主要区别之一。投资者需要了解保证金制度所产生的超过股票的风险，有的放矢地加以控制，同时也可以利用保证金制度优化资产配置。

　　首先看一下股指期货保证金制度计算方法。假如交易所收取的保证金比例是12％，一般情况下，期货公司要在交易所保证金比例基础上增加几个百分点。截止2月4日，IF1002合约收盘价格为3264点，用收盘价格乘以300元每点的合约乘数，合约价值为979200元。如果按照15％的保证金比例计算，每手合约的持仓保证金为146880元。

　　虽然持仓成本大大缩小，但15％的保证金比例使杠杆放大6.67倍，这就意味着收益与风险成倍放大，由此投资者需要加强风险控制。交易所和期货公司有完备的风险控制制度，其中最主要的就是强制平仓制度。当投资者的总权益（总资产）仅够期货公司要求的保证金水平时，期货公司会通知投资者及时追加保证金，但如果行情变化极快，导致客户总资金仅达到交易所规定的保证金比例时，期货公司就要强平一定数量持仓，使投资者的保证金达到合理水平。

　　例如，投资者共有100万权益，按照2月4日收盘价购买了5手股指期货仿真1002合约。以期货公司保证金比例计算持仓保证金共计734400元，可用资金剩下265600元。如价格下跌177.07点，那么可用资金将为零，这时候期货公司就会要求客户追加保证金。当价格下跌300点的时候，客户亏损了450000元，剩余资金比交易所要求的的持仓标准少了37500元，因此期货公司将被迫强平1手持仓，最终使客户可用资金为正值。

　　除了关注保证金制度对风险控制的要求，也要看到保证金制度大大降低了股指期货合约的持仓成本，投资者可以利用股指期货的这一优势优化资产配置。比如有投资者购买了100万沪深300ETF指数基金，其只要花约15万购买一手股指期货合约，就相当于配置了100万的沪深300ETF指数基金，扣除35万的维持保证金，投资者可以将剩余的50万购买低风险债券，最终的总收益超过了单纯购买100万的沪深300ETF指数基金的收益。

　　由上可知，正确理解保证金制度，投资者会更加重视期货的资金管理，降低投资风险。同时投资者活用股指期货的资产配置功能，可使投资事半功倍。
资料来源：爱财部落：http://www.itry86.com