金融危机的持续时间判断 - 王曦的日志 - 网易博客

金融危机的持续时间判断

近代较严重的经济危机，都严重摧毁了生产力。上世纪20、30年代的资本主义世界经济危机，与一次世界大战直接关联。80年代的日本经济泡沫的破裂，使其一蹶不振，被称为是“失去的10年”。90年代的亚洲金融危机，使得东南亚国家多年苦心积累的财富，被席卷一空，多年之后才逐渐恢复。此外、俄罗斯经济危机、网络科技泡沫的破裂给投资者的伤害，相信很多人还记忆犹新。图一和二中，30年代的大萧条持续了10年的时间；期间算是表现较好的美国经济出现了高达25％的失业率。

图一  美国实际GNP对数                                            图二  美国失业率

应该认识到，历史上的一些危机解决模式已经不再有出现的可能，例如我们不能想象再出现一场战争。因此如何尽快从危机走向复苏，在我们人力、资本优势逐渐丧失的情况下，只取决于我们能否及时找到新的经济增长点。

然而从全球的视角来看，电子、网络科技带来的这一轮经济繁荣已经走到了尽头，现有的经济增长点已经基本耗尽其潜力。从国内的视角看，中国经济发展到目前，要从根本上解决可持续发展的问题，不可避免地要进行经济结构转型和产业升级。但是产业调整决不是立竿见影的，而是一个长期的也许是痛苦的过程。因此有理由认为我国经济将经历较长的一段困难时期。如果我们不愿意以未来更大的痛苦来抵偿，预计中国经济将经历一段中期（3-5年）的困难时期。给出这样一个期限还是基于我们能实行正确的经济政策的前提上，如果我们的政策措施处理不当，则有可能重蹈日本的覆辙，陷入更长时期的经济萧条。

 可见，危机的增长性根源还在于既有经济增长源泉逐渐耗尽了其潜力。因而，在找到足以支撑全球的新增长源泉以前，我们很难想象世界经济会有一轮新的景气。同理，而各国的宏观调控也不可能解决根本问题。此时，判断危机持续的时间问题，就取决于危机的惯性。我们所说的危机惯性，是指大规模的经济萧条会导致既有产业链条的断裂，而重新建构新的产业链条和产业结构，则需要一定的时间。罗杰斯在2008年接受新加坡媒体访问时被问及：那么会不会有什么迹象能够表明，美国的这场金融危机何时会触底反弹？或者说达到自身的拐点？罗杰斯说：“...是的，但这是一条漫长道路，事实上，在我们有生之年似乎都看不到了。”这个判断也许不受欢迎，但它说明了，如果世界经济不能找到新的增长点，既往10余年的全球经济景气将不再重现。