国泰君安：能源战略下的内蒙古板块

近日，由国家发改委牵头、42 个国家部委和单位联合组成的国家调研组抵达内蒙古，为国务院出台《关于促进内蒙古自治区经济社会又好又快发展若干意见》开展专题调研。国泰君安认为，内蒙区域振兴对上市公司带来的投资机会值得研究。

国泰君安在最近的报告《能源战略下的内蒙板块》中指出，区域振兴不仅是炒作的热点，而且确实能带动经济发展给上市公司带来真是的业绩增长和扩张，内蒙古区域振兴对上市公司带来的投资机会值得研究。

国泰君安统计了2009年7月以来的国家级区域振兴规划的内容，发现以下几个规律：第一，区域规划的战略定位基本上与本区域原有的产业优势和资源优势相符，并给予更大的支持。第二，振兴规划注重与周围区域的协调发展。第三，很多区域的规划都注重生态和环境保护，也有很多区域都想发展生物医药、电子、新材料等等新兴产业，几乎所有的规划都指出要加强交通建设和基础设施建设。

从产业方面看，内蒙2000 年以来工业发展迅速，工业占比已大大超过全国平均水平。分产品类别看，内蒙古产量在全国占比较大的产品有乳制品、原煤、天然气等。

报告指出，2000年以后内蒙开始依托草原资源发展第二产业，这使得内蒙主要畜牧品—乳制品和羊毛、羊绒的产量增速远高于全国平均水平。内蒙古自治区的能源综合实力全国第一，截至08年底，内蒙古煤炭资源占全国储量超过25%，并有很多露天煤矿，油、气资源也非常丰富，总体资源的开采成本较低。内蒙古风能资源居全国之首，太阳能资源居全国第二位，但是目前没有得到很好的运用。呼和浩特、包头和鄂尔多斯“金三角”承接了周围地区的产业转移，该地区主打产业集群，正在将电子产业、设备制造业和稀土产业等发展壮大。此外，内蒙的化学原料药产量占比也较高，这也是内蒙古未来的发展方向之一。

综上所述，国泰君安猜测在内蒙古振兴规划中，煤、气能源将是重点扶持对象，畜牧业及其深加工行业，风能、太阳能等新能源，医药工业，“金三角”制造业基地的建设，以及交通基建可能会在规划中得到支持。

报告指出，内蒙古上市公司数量不多，只有十九家，行业上看，以石化、电力、能源类为主，城市分布上，以呼和浩特、包头和鄂尔多斯“金三角”地区为主，“金三角”区域内的GDP 总量、地方财政收入等10 项重要经济指标总量均占到内蒙古的一半以上，是对内蒙板块投资的重点。因此，可以从以下三个方面筛选投资标的：第一，所处行业为内蒙规划可能会加大支持力度的能源、畜牧业；第二，今年动态估值上具有安全性；第三，所处地点尽可能靠近金三角区域。

根据上述原则国泰君安筛选出的标的包括：内蒙华电、鄂尔多斯、平庄能源。其中包钢稀土和远兴能源由于估值太贵被排除在外，而平庄能源虽然地处赤峰，但实际控制人是国资委因此列入考察对象。