陈晓先下一城 9月底上演最终对决(图)

位于北京霄云路的国美总部，昨天下午媒体云集。由于人数众多，国美不得不临时更换一间较大的会议室，以召开中期业绩发布会。而国美电器（0493.HK）的中期业绩被视为决定黄光裕与陈晓最终胜负的重要砝码之一。

最终的业绩为以陈晓为首的管理层加分不少。半年报显示，上半年，国美电器权益所有者应占利润为人民币9.62亿元，同比劲升65.86%，逼近历史最好成绩。

这一靓丽成绩加强了管理层的底气。据介绍，贝恩资本已经向国美董事会确认，计划在特别股东大会前将所持可转换债券全部转股，使贝恩资本能够投票支持公司代表在特别股东大会上重新当选董事并反对黄光裕的提议。

对这样一份半年报，黄光裕方面相关人士也坦言，国美业绩好看，可能会影响部分投资者在股东大会上的投票倾向。但他强调，总体上看，这并不会对最后的对决产生太多影响。

上半年净利润同比增长65.86%

半年报显示，国美电器上半年收入达248.73亿元人民币，同比增长21.55%。这一数字与国美电器2008年中期业绩248.74亿元相差无几。二季度，国美电器实现销售收入130.91亿元，创下公司自2004年上市以来的季度最好收入水平。

数据还显示，上半年国美电器权益所有者应占利润为人民币9.62亿元，同比劲升65.86%，不过这与2008年上半年国美电器11.5亿元的净利润相比仍略有差距。此外，今年上半年，国美电器综合毛利率由去年同期的16.48%上升至17.04%，经营利润率亦由去年同期的3.28%增长至5.02%。

国美电器总裁王俊洲表示，这一业绩证明公司已成功走出自危机以来最低迷的时期。

不过，黄光裕方面的人士表示，即便国美业绩很漂亮，也不能仅从纵向进行对比，还要从长期发展的战略角度，与市场主要竞争对手进行横向对比。

此前，国美电器主要竞争对手苏宁电器上半年业绩快报显示，苏宁上半年实现收入360.55亿元，同比增长31.9%，净利润26.27亿元，同比增长53.33%。而一季度国美电器实现净利润3.33亿元，同比增长3.42%；苏宁电器净利润则为8.84亿元，同比增长86.08%。

上述黄光裕方面人士指出，国美上半年业绩同比去年有所增长，受包括家电下乡、以旧换新等政策因素的影响很大。他仍然强调，陈晓的国美策略就是通过关闭大量利润率在平均水平线以下的门店，换取短期单店盈利数据的提升，这种方式看起来是在做业绩，但其实是在“杀鸡取卵”。

贝恩将债转股放手一搏

国美电器昨天宣布，公司董事会将于9月28日召开特别股东大会，回应公司于8月4日由黄光裕独资拥有并以国美主要股东署名的Shinning Crown Holdings Inc收到的要求信。

这将是黄光裕和陈晓的最终对决。陈晓表示，届时如果失败，那么退出将是他的最好选择。但他仍然强调，如果那样，其对整个公司和股东的利益是不负责任的。

国美电器表示，董事会相信，与黄光裕提名的缺乏行业经验的董事人选相比，由陈晓领导的现任职业经理人团队，加上贝恩资本的支持，更有能力为国美的所有股东创造价值。

据介绍，贝恩资本已向国美电器董事会确认，计划在特别股东大会前将所持可转换债券全部转股，使贝恩资本能够投票支持公司代表在特别股东大会上重新当选董事并反对黄光裕的提议。

但即便如此，最终的胜负结果仍然难料。在贝恩资本选择将手持可转债转换为国美股权之后，黄光裕手握34%的股权将被摊薄至29.8%。贝恩资本与陈晓一方持股量最多可达11%左右，必须另外获得至少19%以上的股东支持，才有可能否决黄光裕的动议。而要确保否决成功，则需另外获得至少39%的股东支持，几乎要获得国美全部前50大机构投资者的支持才行。

为此，陈晓昨天表示：“我在此呼吁股东们在9月28日的特别股东大会上支持我们，为所有股东的利益，能让公司正常经营，从而落实公司的五年发展蓝图。”