两房债券损失不值一提

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    两房债券损失不值一提

叶楚华《东方早报》理财一周20100703专栏

前几天看到香港一位知名金融人士对中国对两房债券的投资破口大骂，再观国内的舆情，也是怒声一片。到今日，我觉得有必要对此问题说两句，以免让这种不必要的愤怒流毒太广，我要说，两房债券算个毛。

我先说一个比较极端的论断吧，中国的2.4万亿美元外汇储备，其中的大部分都是用不着的废纸，一把火烧掉其中的一半，对中国没有任何影响。所谓的损失，损失的是废纸而已。

为什么说这其中的大部分都是废纸呢？因为压根用不着啊，不是一时半会用不着，而是在可预见的历史将来都不可能用得着。

我们知道，外汇储备是中国境内企业的钱（美元），它只是暂存在中国央行，中国政府是无权去花掉这些外汇，更无权把外汇分给中国人，中国政府只有权对这些外汇进行管理经营，让其保值增值，比如购买美国国债获得利润。

那么，要花这些美元取决于谁呢？是中国境内一切需要用美元购买外国货的企业和个人，他们对美元的总需求就是中国外汇应该达到的最低水准，否则就不够用嘛。

然而，我们的外汇不是不够用，而是多的不得了，我们数十年来连其中的零头都花不掉，剩余的部分，就是毫无用途的废纸。这些废纸现在用不着，将来也用不着。

两个因素决定了这些多余的外汇在可预见的将来都是用不着的。第一，外国人的好东西永远不会卖给中国。我这里是指高新技术、高端品牌、矿山等等，中国想买这些，但是“西方列强”不卖给你。第二，人民币在可预见的将来，都不会有大幅度的升值，这就决定了外国货（比如汽车、手机等等）的人民币价格不会降下来，那么这些产品的进口数量不会有大的提升，所需要花费的美元也就不会有大的增加。

我们的外汇储备对于我们是废纸，另一面，它则数十年如一次地为美国债务经济模式的融资，说白了，我们几万亿外汇储备中的大部分由于根本用不着，最终只能借给美国人，让他们去花这些钱。他们拿这些钱回过身来仍然是来买中国制造，如此循环往复，我们所谓的赚到的美元，只不过经一下我们的手，又回到美国为他们的债务经济的持续注入货币而已。

所以，所有关于中国外汇缩水、亏损还是赢利的争论，全都是毫无意义的伪命题。它缩水了也是废纸，不缩水也同样是废纸，没有任何区别。

我们真正需要关注的恰恰是，怎样去终结这种用天量真实的财富物品去换取根本用不着的美元的经济模式。2.4万亿美元的损失与否毫无意义，真正的问题是，我们压根就不应该去积累这么多外汇，2.4万亿，烧掉其中的1万亿，还省心了，两房债券的区区数千亿美元不值一提。

关于外汇与中美国问题的更详细解释，请参照叶楚华新书《中国超过美国还要多少年》

2010年7月磨铁图书出版