通胀时代 适当关注黄金板块

　　四月中旬至上周连续杀跌的权重板块在本周下跌动能趋缓，但是并没有阻止指数继续回调，本周盘面出现新的变化，那就是今年以来一直表现活跃的中小盘题材股却展开猛烈的补跌行情，成为市场新的杀跌动力，全周下来指数再次出现大跌，其中上证指数下跌3.79%，深证成指下跌4.62%，而中小板指数下跌7.35%。盘面看，权重板块表现明显强于前期逆势活跃的题材股和所谓的具有稳定增长的防御性板块，金融、地产、有色、煤炭等板块表现相对抗跌，而创业板、次新股、智能电网、物联网、低碳经济、新能源等题材股出现暴跌，此外前期热炒的强防御性医药板块也出现暴跌，看来倾巢之下、安有完卵这个道理在股市也是适用的，在系统性风险爆发时，无一能幸免。

　　对于权重与题材股的轮番下跌，这里面既有合理性的一面也有非理性的一面，对于权重板块下跌我们认为非理性成分更多一些，在政策面紧缩的高压下，市场向上拓展空间短期内有限，因此机构就转向做空，向下砸出空间。而那些题材股以及所谓的防御性板块在权重板块大跌还能逆势上涨，炒作迹象相当明显，因此其大幅回调是极其合理的，也是完全符合逻辑的。由于连续下跌及中间反弹无力，使得市场心理迅速趋向悲观，短线指数或将继续下探，其下跌动力可能来自于题材股及前期抗跌甚至逆势上涨的个股，目标点位在上证指数周K线的年线附近，也就是2700附近，预计多空双方会在此展开争夺。

　　策略上，我们建议投资者短线保持适当谨慎，但是不应感到悲观甚至绝望。由于权重板块刚经过连续大跌，本周跌幅趋缓，但是根据以往市场经验，在第一次大跌之后，反弹或将较无力，后面可能还有下探空间，因此投资者最好保持观望，不宜轻易参与反弹，如若参与注意控制仓位，短线参与。至于题材股等前期表现抗跌个股，其下跌可能才开始，因此不宜参与反弹。虽然目前系统性风险爆发，但是应该清楚这种大跌往往蕴藏着机会，因此投资者应该密切关注盘面变化，趁着大跌抓紧选股研股，以备在指数企稳后抓住反弹机会，一旦反弹权重板块与题材股行情仍将连番上演。

　　板块方面我们建议投资者适当关注黄金板块。黄金具有多重属性，既是消费品也是投资品，尤其是作为投资品属性，历来受到投资者青睐，作为最早的通用货币，具有良好的保值增值以及抗通货膨胀功能。作为实物资产，黄金的储量与产量有限，但是作为现行流通货币的纸币，其供应量在理论上是可以无限的，随着布雷顿森林体系崩溃，各国货币发行规模已与黄金脱钩，并且经常出现超出实体经济真实发展需求，因此出现持续的通货膨胀，特别是08年国际金融危机爆发以来，各国大量发行货币，导致出现全球流动性泛滥，引起资产价格大幅上涨，并为未来可能发生的较严重的通货膨胀带来隐忧，因此国际金价出现大幅上涨，去年1季度国际金价均价约为1盎司900多美元，而今年1季度却飙涨到1100多美元，受此影响相关黄金类上市公司的业绩得到很大提升，随着金价维持高位水平，黄金类上市公司2010年业绩得到保证。从二级市场看，黄金属于有色金属子行业，是权重板块范畴，自去年8月份大跌以来，权重板块表现一直弱于题材股，时间已长达半年多，本周题材股大跌，预示题材行情短期无望，而权重板块将可能相对受到市场青睐。盘面看，本月中旬以来权重板块大幅下跌，但是主要是集中在与房地产密切相关的行业，而黄金板块虽然也出现回调，但更多是受到大环境影响，其估值重心却不断上移，预示后市行情可期。（北京首证）

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