破净股再现 钢铁地产或成高发区

2010年04月28日 05:31 来源：证券时报 作者: 颜金成

　　　已经消失多时的破净现象再现。这种现象，可能会越来越多地出现在钢铁、房地产、造纸等行业的上市公司当中。

　　昨日，安阳钢铁(4.40,0.13,3.04%，股吧)破净，4.27元的收盘价已低于其2009年年报中的每股净资产——4.37元。据记者统计，以安阳钢铁为代表的钢铁、房地产行业部分上市公司二级市场价格已经纷纷回落到每股净资产附近。

　　实际上，自2008年底至2009年8月份左右，破净的情况已经逐步被消灭。而在流动性的盛宴过去之后，类似于钢铁这种复苏状况并不乐观的行业，又不得不重新面对破净的尴尬局面。

　　在股价相对每股净资产价格溢价最低的前10家公司里，有7家为钢铁公司。分别为安阳钢铁、华菱钢铁(5.56,0.01,0.18%，股吧)、河北钢铁(4.66,0.12,2.64%，股吧)、马钢股份(3.89,0.03,0.78%，股吧)、宝钢股份(6.50,0.12,1.88%，股吧)等。房地产、造纸等行业的公司也出现了股价逼近每股净资产的情况，地产行业的代表性公司为金融街(9.08,-0.03,-0.33%，股吧)、天房发展(5.29,0.04,0.76%，股吧)、北京城乡(10.37,-0.24,-2.26%，股吧)等，造纸行业的晨鸣纸业、华泰股份(12.33,0.03,0.24%，股吧)距离破净也已经不远。

　　就破净“危险”最大的钢铁行业而言，产能过剩和原材料涨价显然是两大核心问题。分析人士认为，受国际金融危机对实体经济的影响，钢铁行业受冲击较为严重，产品出口受阻，而国内钢铁产能过剩问题严重，市场竞争格外激烈；另一方面，铁矿石价格大幅上涨的压力再次压缩了钢铁企业的利润空间。在这两大因素的影响下，除了估值较低，分析师们似乎很难找出看好钢铁公司的理由。而房地产业，则更多受制于政策调控带来的不确定性。

　　每股净资产被称为股价的最后防线。其理论意义是，纵然上市公司倒闭清盘，股票的财务账面价值就是每股净资产。在海外股市，一旦股票跌破净资产防线，极易发生公司并购行为或者股份回购行为。在我国，国有股场外转让价格的底线，就是不能低于每股净资产，显然，每股净资产值是有特定含义的，并非仅是一个抽象的指标而已。

　　不过，投资者也不应盲目认为未破净的公司就安全。比如，部分房地产公司每股净资产虽然很高，但是这些公司未来面临房价下跌风险，甚至当房价下跌幅度过大时，会进行计提准备。另一方面，在市场极度低迷的时候，破净现象会大量、长期存在，二级市场价格远远低于每股净资产也是常有的事。在极度低迷的2008年底，有数据显示，股价跌破每股净资产的公司一度超过200家。