转载：为何股市涨不过房市
与股市低迷迥然不同的是，房市则呈现出另外一番繁荣景象。国家统计局2月10日公布的数据显示，2月份70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.7%，涨幅比1月份扩大1.2个百分点；环比上涨0.9%，房价涨势持续。“炒股票炒成了低收入阶层，炒房子炒成了高收入阶层。”当下，越来越多的民众困惑于这个现象，也有越来越多的网民热议着这个话题。很多投资者不禁要问：为什么处于相同经济和资金环境下的中国股市和房市，会有如此“冰火两重天”的表现？
原因一：价值发现过程不同
中国经济由“计划”向“市场”转轨的过程，就是市场对要素价格进行价值发现和重估的过程。这其中，不仅劳动力价格被不断重估，所有资产的价值，也在资本的市场化眼光中被重新挖掘和重新定价。有趣的是，由于资本市场的市场化过程要大大早于房地产市场，因此，资本市场完成价值发现的过程也要大大早于房地产市场。换言之，当资本市场价格日益接轨国际之时，房市的区域性差异，却使得接轨过程参差不齐，表现为房价上涨呈现梯级推进特征。
A股市场是中国经济中最早作为“试验田”的市场。自1990年底成立以来，20年间，不仅股票数量爆炸式增长，股票总市值也急剧膨胀，股票价值更是得到了充分、深入的挖掘。特别是2005年开始的波澜壮阔的大牛市，更是将A股的价值进行了颠覆式挖掘和重估，以至百元股这个市场一直不敢接受的高价，现在已经司空见惯、深入人心，成了日常景观。可以这么说，A股市场建立以来的数次牛熊更替，完成了对中国股市价值的重写，中国股市越来越难做，将是市场走向成熟后的最大特征。
但是，中国房市诞生很晚，成型很晚，成熟更需经历牛熊更替。由于长期实施计划分房，房子在中国人意识深处，从来都是“只有使用权、没有产权”、“只有分配、没有买卖”的公共物品。中国人也从来没有通过市场买房来解决居住问题的习惯，更没有将房子作为投资品进行投资的观念。
然而，房改改变了一切。房改让拥有很多货币的人，可以选择购买好房子、大房子，选房过程成了价值挖掘的过程；房改也逼迫没房的人开始通过房市解决住房问题，房市因此逐步形成；房改还让盖房子成为非常有利可图的行业，商品房的诞生让开发商有很强动力去挖掘大众从未意识到的居住价值……总之，房市有了，国人投资房子的意识觉醒了，房价上涨的条件也就万事俱备了。当市场经济中的价值规律终于在房市中发挥作用时，房市报复性补涨的猛烈和来势之凶猛，让所有人都猝不及防、瞠目结舌。显然，中国房市10多年的上涨，应视为中国经济走向市场过程中，资产价格与国际接轨的一次补涨。
原因二：供求关系不同
供求关系是影响市场价格的重要因素，在供求关系中，如果需求大致稳定，那么供给因素的变化将直接造成价格波动。
近年来，A股市场开户数尽管一直平稳增长，新基金也不断发行，机构资金更是不断加盟，似乎需求无止境。然而，与筹码供应速度相比，需求的增长仍是苍白无力的，这也是大盘股行情一直难以启动的重要原因。目前看，A股筹码供应速度之快、规模之大，超乎想象：全部“大小非”将在今年全流通，这些原先是流通股两倍的非流通股，一旦全流通，将会使股市供求格局发生根本逆转；同时，新增“大小限”也开始全流通，这部分筹码源源不断、供给无限，规模和冲击力不可等闲视之；此外，主板、中小板和创业板新股发行鱼贯而出，金融机构巨额再融资毫不手软，如此等等，A股要想有点表现，何其艰难。
与股市不同，中国房市需求巨大，而筹码供给相对不足。特别是，一些无良开发商通过“捂盘惜售、囤积房源”的办法，人为扭曲市场供求关系，加剧供求失衡，操纵房价，造成巨大需求争夺有限筹码的市场恐慌，房市已被超级“庄家”操控。有报道称，在日前因捂盘惜售被曝光的全国70个楼盘中，捂盘时间最长的楼盘达17年，如此操纵供求可谓触目惊心。
原因三：市场范围和参与者不同
不同的市场覆盖范围和市场参与者，会给市场施加不同影响，让市场呈现不同的运行格局。
尽管投资基金、社保基金、保险资金、QFII……A股市场中有各路机构潜伏、纵横于其间，但A股市场本质上还是一个以散户投资者为主的市场。这样的参与者结构，决定了股市的基础很不稳固。换言之，任何机构要想以自己的力量操纵整个市场，左右股市运行格局非常困难。此外，A股市场还是一个全国性的、规模足够大的市场，也是一个资金进出异常方便的市场。在这个市场中，机构间的风险喜好差别迥异，多空力量此消彼长，做单只个股的庄容易，操纵整个市场涨跌将非常困难。
房市的情况就大不一样。一方面，中国房市除北京、上海这样的国际大都市外，一般都是区域性市场，也就是说，购买者都以当地和周边居民为主。加上房子的生产周期比较长，一定时间段里的房源供给非常有限，这使得无论是“炒房团”，还是开发商，操纵一个区域性市场房价的涨跌相当容易。另一方面，作为市场的重要参与者和土地财政的直接受益者，地方政府有着非常强烈的动机扮演当地房市最大的“庄家”。
原因四：资金性质不同
资金是市场的血液。任何资产价格上涨，最终都离不开资金的推动；而不同来源的资金，其流动的速度、节奏和方向，也会对市场产生不同影响。
目前，A股市场里的资金，除了机构投资者专门投资于资本市场、规模相对稳定的资金外，还有不少来自储蓄搬家的散户自有资金。此外，也有无法度量的对市场冲击比较大、来去迅速的热钱。至于信贷资金，一般只有在行情非常具有吸引力时才会违规流入，然而随着监管力度不断增强，这些铤而走险的资金越来越少。
相反，房市的巨大回报率，让那些驰骋于股市的大资金，以及解禁“大小非”的减持资金，甚至包括一些企业从银行贷来的信贷资金，纷纷转向房市。房市与股市中不同性质的资金，决定了推动房市上涨的资金总是源源不断，房价上涨也比股市来得更加有恃无恐。
原因五：行情所处阶段 财富效应不一样
不同的行情阶段，会造成不同的财富效应；不同的财富效应，会带来不同的投资行为；不同的投资行为，又会反过来强化既有行情趋势。
就A股市场而言，当前股市处于2007年10月16日大牛市见顶回落以来的大调整阶段。由于从6124点到1664点、逾70%的巨大跌幅，让很多投资者将上一轮牛市中赚到的财富化为乌有。自上个世纪末我国实施房改并催生出房地产市场以来，房市一直处于迄今已逾10年的罕见的大牛市中。没有经历过房价上涨的人们，曾经为迅猛上涨的房价感到过吃惊、惶惑甚至恐惧，他们因此观望过、等待过、期待房价能迅速回落过；而房价也确实曾因为政策调控，在上涨途中出现过短暂振荡，甚至小幅下跌。然而，当调整过后等来的是更猛烈的上涨，当所有观望和等待都变成了追悔莫及、顿足捶胸地错失良机，当每一次追涨都得到市场以更高上涨价格的回馈和奖赏，当炒房变成最容易、最轻松的赚钱方式和渠道时，人们于是看到了这样的景象：这个市场不再有调整，人们也不再有等待和犹豫，追涨成了全民集体行为。如同股市牛市，必须等待所有空方变成多方，所有人手里都是股票筹码等待抛售时，牛市才会反转一样，房市大牛市也必须等待所有购买力都变成房产，大众手里除了房子便是房贷时，牛市才会曲终人散。