跳出股市看尚福林股市新政

——关注央视经济年度人物，把脉中国经济政策走向
12月25日央视经济年度人物宣布候选人名单的当天，似乎是为证监会主席尚福林的当选发来贺礼，沪指创出历史新高跃上2500点。股市的牛气冲天使得尚福林有了当选经济年度人物的资本，而尚福林的当选又助长了投资者对股市未来发展的信心，可以说是风借火势，火助风威，好一派热闹景象。而仅仅几天后的2006年最后一个交易日，沪指进一步冲高2700点，以历史新高为2006年的牛市定格。
被四年熊市压得喘不上气的股民欣喜于账面财富的迅速增加，基金、证券公司以及相关的机构又变得门庭若市，身为政府管理机构的证监会及其领导人获得了政绩，牛气冲天的股市似乎是一个皆大欢喜的场面。但是谁都知道，一个脱离经济发展的政策市注定是一个泡沫市，今天的热闹欢喜注定会有泡沫破裂之后的惨淡买单。一些冷静的观察人士已经开始为股市的疯涨表示出忧心，即使乐观者如水皮也认为股市的泡沫是被罩在奥运的“安全套”里才免于破裂。
如果尚福林的股市新政只是为我们吹大了一个注定破灭的股市泡沫，要以数年之后的又一次惨跌来为今天的兴盛买单，即使被套的换了另外一批投资者，那么尚福林即使当选经济年度人物，也同样是一个美丽的泡沫。
如果仅就股市来看股市，这次的上涨仍然不脱历次牛市的政策市的特征，也就难以摆脱泡沫破灭的宿命，但是如果跳出股市看股市，从资本市场、金融体系甚至中国经济发展的全局来看股市，才能感到一种新的气象。
趴在千点的股市让投资者损失惨重，如果单从股市本身来看，在这种情况下，股权分置改革、发行新股都无疑在失血的股市中伤口上撒盐，难免激起各方面的强烈反弹。但从中国经济的全局来看，这还不是最严重的事情，更大的问题在于一个失去了资源配置功能的股市日渐脱离经济体系的主体，日益边缘化，既无法分享中国经济增长的收益，也无法为经济发展提供基本动力。
所以解决股市的问题要放到经济全局去看，就象一个人身上长了一块烂疮，如果只盯着烂疮，就会看到里面不是细菌就是臭虫，救无可救，但如果放到全身去看，就知道它只是一个局部的问题，全身的活力和机能完全可以帮助它吉愈。评委在给于尚福林的入选理由中提到：“他望闻问切，对多年的制度痼疾明察秋毫。他大开大阖，开出的处方具有外科手术般的精确。”这次起于股权分置改革的股市新政能够成功，就在于没有就分置改革而做分置改革，而是基于中国经济整体的运行机能，配合分置改革采取了一系列的措施，确实像外科手术一样，从准备阶段的麻醉，到打开伤口的快速手术，再到手术之后的止血、输血、愈合、补养，一步都不能走错。只不过外科医生的手艺来至于多年的职业训练，而尚福林的股市手术能够成功则基于“明察秋毫”。
借重于中国经济的整体机能可以让股市复苏，另一方面，股市复苏的价值和动力也在于其可以成为中国经济进一步持续增长的强劲引擎。
很多人都知道“股市是经济发展的晴雨表”，但实际上，就现代资本市场在经济体系中的作用而言，早已超出被动反映和收益分配的“晴雨表”的功能，更主要的在于通过资本对资源的配置和整合发挥价值形成的功能。比如，如果没有风险投资机制，很多高科技行业和公司就不可能发展。比如我们看到一方面是外汇储备投资于美国国债获取比较低的收益，另一方面还要大力引进外资；一方面是银行中积累了大量的银行存款，另一方面是大量有待开发的领域却因为资金短缺难以发展；原因就在于缺少了一个功能完善的资本市场的转化，导致了资金和资源的双重闲置。
同样如果只是就股市本身来看股指上涨，公司还是那些公司，业绩还是那样 的业绩，股价上涨就意味着推高市盈率、增加风险、制造泡沫。但是如果股指的上涨带来了股市融资功能的恢复，并进一步推动完善的资本市场的形成，利用完善的资本市场带动市场各种要素资源的优化配置，并进一步促进中国经济的长期良性增长，所谓股市的泡沫就会被吸收于庞大的经济体中，而不是陷入自身膨胀破灭的循环。
如果看尚福林主席近期在不同场合发表的关于资本市场的讲话，股市复苏之后战略规划正是基于这样的逻辑。
对中国这样一个蕴藏着巨大发展潜力的发展中的经济体来说，股指标定于较高的市盈率，并不乖张，而恰恰体现了公司估值理念上和国际的接轨。
但这种互相促进的良性互动逻辑还只是一种理论上的可能，中国的股市仍然可能面临泡沫破灭的风险，4年熊市并没有把股市推倒重来，一些危害股市健康发展的病毒也没有在漫漫寒冬中被冻死，那么就会在气候转暖的时候逐渐苏醒甚至疯涨，腐蚀股市的健康发展。中国股票市场尽管历经风雨，但并没有经历如美国1929年那样的彻底崩溃，没有那种绝望的疼痛，一些不良的习气就不容易彻底根绝。我们看到，伴随着股市的恢复，打击股市违规行为的措施也在急风暴雨的推出，这也许体现了一种中国式的领导智慧，以发展促改革。而股市的复苏对建立多层次的资本市场而言，只是有了一个良好的开端，棋至中盘，能否最后取得成功，证监会主席尚福林依然任重道远。