神马文学网人民币升值的难度与高度
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/20 11:13:45
人民币升值的难度与高度
（台湾） (2010-03-19)
fieldset {width: 309px;border: 1px solid #990000;}legend {font-family: Arial,"宋体";font-size: 12px;font-weight: bold;color: #990000;}（联合早报网讯）台湾旺报报道，日前美国国会参议员连署要求奥巴马政府将中国大陆列入操纵汇率国家，甚至有参议员准备提案，订出汇率偏离国家的条件和惩罚。经济学大师克鲁曼也为文指责人民币的低估，严重拖累全球经济复苏脚步，且特别指出中国大陆外汇存底以每月300亿美元的速度成长，多数大国正陷入流动性陷阱（因利率已趋零，很难再透过调低利率刺激经济复苏）。
这些理由看似都对，其实只对了一半，因为这些观点，都只站在美国利益立场，没考虑中国大陆本身安定的因素。
人民币被低估，这是事实，但是否如国际间所说低估25%－40%，无从印证。从人民币在2006至2008年间分别升值6.8%、6.9%及3.3%，可以推断北京当局从来没有反对人民币长期升值趋势。但遭逢金融海啸出口衰退，故2009年人民币对美元仅微幅升值0.12%，惟其占美国进口比重却由15.9%上升到19.1%，让美国难以忍受。
中国成长稳定全球经济
论形势，人民币强势货币长期形势难挡，但北京当局对人民币升值问题，首要考量对中国大陆经济冲击，这些冲击不只是出口竞争问题，更涵盖了热钱流入加速通膨及经济泡沬危机；且中国持有大量美元资产（仅美国公债就接近9,000亿美元），人民币急升将造成巨大汇损。中国大陆虽在金融海啸受创最小，但全球皆知中国大陆正面临经济结构转型的挑战，不谨慎而为，过去经改将功亏一篑。对中国大陆而言，维持经济平稳成长，是最重要的事。为维持稳定，汇率与利率是宏观调控二大利器，要北京舍弃其一，实质不可为。
事实上稳定增长的中国经济，最符合全球经济利益，这可从1997年亚洲金融风暴，到此次金融海啸，中国大陆对全球经济的贡献就可看出。再说，美国（甚至是全球）享受低价中国产品创造过去10年的繁荣。
去年此时，包括美国在内的所有国家，都一致赞扬，中国经济的增长，有效纾缓金融海啸对全球经济的伤杀力，但制造金融海啸的经济大国现却因景气复苏不如预期，又把责任全怪罪人民币不升值，不免有欠公允。试想，去年人民币若升值，全球会出现何种情景？中美间贸易赤字或许减少了一点，但全球多数商品价格可能上升，经济大国消费将变得更困难，中国大陆的出口衰退更严重，中国拉抬内需的效应有部分因而被抵消，经济“保八”功败垂成，全球经济复苏必然雪上加霜。
其他方式解决贸易失衡
2005年美林机构的研究曾指出，人民币升值10%将导致亚洲经济成长下跌0.9%，而亚洲对美国的贸易收支帐则将会恶化0.4%，可见人民币升值对全球并不全然都有好处。
农历年前北京当局阻升人民币，很大一部分因素是要消除热钱对人民币升值的预期，政策宣示效果大于实质手段。所以其后在大陆两会开议前，才会在官方媒体出现“在危机条件下不排除特殊政策”声音，不难猜测，北京在中美贸易出现争端情况下，在人民币升值上预留可操作的空间。
平心而论，如果中国经济走稳，是全球经济避免二次衰退的最佳止滑剂，那么现时人民币不升值也不是没有道理。为降低贸易逆差，中国大陆也尝试以其他方法努力（如更多进口），美国若视人民币升值为改变贸易失衡唯一途径，强势指控中国大陆操纵汇率，恐适得其反，因为好面子的中国大陆不会在蛮横压力下让步。温家宝日前亲上火线，指出“去年美国出口衰退17%，但对中国出口衰退仅0.22%，显示人民币没有被低估”，印证北京吃软不吃硬的态度。总之人民币升值是长期问题，不能用短线方法解决。（作者张大为是中华徵信所总经理）