神马文学网分析：中国能实现外汇储备多元化吗？-FT中文网-搜狐博客
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2010-03-11 | 分析：中国能实现外汇储备多元化吗？ 
英国《金融时报》 吉密欧 北京报道
据悉，对中国成为美国银行家的恐惧，以及北京方面有可能大举抛售所持的美国国债，令一些美国国会议员夜不能寐。
他们不太可能被中国国家外汇管理局局长易纲昨天的讲话说服，相信中国政府不希望把持有美国国债这件事政治化。
华盛顿方面的反应较为低调，美国财政部不愿立即置评。
华盛顿智库——彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的尼古拉斯•拉迪(Nicholas Lardy)表示：“美国财政部多数官员都会赞同这样一种观点，即中国方面没什么其它选择。所以他们很可能不会太看重这一声明。”
“对于那些认为中国没有多少空间可分散投资的人而言，这只是在声明显而易见的事实。”但拉迪补充称，“在很小的程度上”，这可能会降低美国财政部在下月发布的报告中将中国列为汇率操纵者的可能性。中美两国大部分分析师和政府官员都认为，中国实际上并无可能将购汇当成双边关系中的武器。
渣打银行(Standard Chartered)大中华区研究部主管王志浩(Stephen Green)表示：“中国能在边缘稍稍多元化，但要说投资每月新增的300亿至400亿美元的外汇储备，只有两个市场具有足够的深度与流动性——美国及欧元区国债市场。而近几个月欧元市场已出色地证明，自己并不是无风险的。”
美国财政部上月发布的初步数据显示，去年12月，中国减持了342亿美元的美国国债。中国可能会抛售美元的消息引发了一阵骚动。根据修正后的数据，去年底中国总共持有8950亿美元美国国债。
美国财政部每月数据的不可靠是出名的，这些数据无法精确说明中国或其它国家到底投资了多少美国国债。原因之一在于，每月一次的调查无法确定国债的最终买家——他们可能是通过香港或伦敦等金融中心的第三方或子公司购买的。
管理着全国2.4万亿美元外汇储备的中国国家外汇管理局(Safe)，据悉就是通过这两个城市的办事处购买的。考虑到这一点，渣打估计，2009年末，中国实际持有的美国国债在1.02万亿美元左右。
王志浩表示，总体上，到2009年底，“中国所持美国国债占该国外汇储备总量的比率，看上去仍在正常的历史范围内”，约占总储量的68%。“换言之，迄今并未出现异常的摒弃美元的情况。”
过去5年，中国金融官员一再强调，中国政府打算逐渐将外汇储备多元化，缩减美元资产在外汇储备中的比例。但分析师和易纲等政府官员指出，任何迅速转向另一种资产类别（如黄金）的行为，都会导致这种资产的价格迅速攀升，进而可能降低中国所持资产的价值，从而令中国受损。
瑞银(UBS)中国区首席经济学家汪涛表示：“从中期来看，我认为外管局愿意多元化，不再主要持有某一资产类别。但即使他们想多元化，行事也必须尽可能隐秘——否则，其它人将随之而动，使中国作为美国国债的最大持有者受到损害。”
一些分析师指出，随着美国储蓄率上升，以及经常账户赤字不断缩减，由本土投资者持有的美国国债比例不断攀升，而由中国等其它国家持有的比例不断缩小，这使中国抛售美元的潜在威胁不那么可怕。
倾向保守的华盛顿美国传统基金会(Heritage Foundation)研究员史剑道(Derek Scissors)表示：“中国坐拥大量美元，而美国经济是唯一足够大、也足够稳定的地方来吸收这些资产。美国对中国的任何财务依赖几乎都已消失了，认为中国是美国银行家的误解也应该消失。”
译者/何黎