五大私募2010年投资计划

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 20:25:01
相对于众多熟悉的私募面孔来说,他们并不时常抛头露面,但他们绝对是私募基金界的牛人,他们藏龙卧虎,有月度冠军,有半年冠军,也有逆市中获得正回报的,另外,私募圈不仅仅是阳光私募的天下,一些地下私募基金也代表着私募圈中的一份坚定力量。

   李泽刚:农业、低碳跑赢大盘概率较大

   北京和聚投资总经理兼投资总监复旦大学管理学院财务管理硕士,曾任泰达荷银基金管理有限公司基金经理,主要管理合丰稳定基金。在2009年8月大盘急跌24.22%的市场环境中,其管理的基金取得3.23%的正收益,并获得8月排名第一。

   记者:听说最近贵公司的产品和聚1期的净值再创新高,贵公司的产品跑赢大盘,请问您主要配置了哪些板块,如何操作才能做到跑赢大盘?

   李泽刚:和聚1期自2009年7月14日成立以来,截至12月28日,大盘恰好回到建仓点位,和聚1期跑赢大盘20%,基本完成了年度目标。回顾过去4个月运作历程,分为两个时间段,前3个月以构筑业绩保护垫为目标,维持20%~30%的仓位,大盘调整过程中,以交易型策略集中持股。10月底以后,开始逐步提高仓位,加大个股持有集中度。在此期间,市场频繁波动也提供了很好的阶段性机会,12月份我们很好分享了市场的上涨。总结2009年的个股业绩归因:投资业绩主要归功于阶段性重仓的个股,贡献比较大的股票有宗申动力(001696)、新华百货(600785)、双良股份(600481)、敦煌种业(600354)、登海种业(002041)。

   记者:对于2010年,贵公司有何投资规划?

   李泽刚:2010年A股将呈现理性繁荣的格局,股指将不再重复过去十来年的单边市场局面,股指运行中枢就在目前3200点上下20%以内。对2010年市场总体判断,我们没有特别偏激的观点。经济层面:2010年偏乐观,经济持续复苏,预期经济不会大起大落。业绩层面:2010年乐观,谨慎地估计业绩增速也将达到20%。估值层面:2010年乐观,整体估值不高,需要警惕中小盘估值过高,结构性泡沫的产生,高估值小盘股需要高成长来消化。资金层面:2010年中性,宽松货币政策有退出压力,融资压力高。政策层面:回归中性,部分政策面临退出,转向支持民生、低碳等方面。总体判断:对2010年A股市场中的机会相对乐观,结合诸多因素2010年呈现震荡的概率较大。投资策略全面回归个股。基于市场回归震荡市,系统性的β收益变薄,转而精耕细作,深挖个股,寻求α收益,成为2010年我们战胜市场的策略。

   记者:您是从公募基金出来的,强项是行业研究和个股研究,请问您在2010年看好哪些行业和板块?

   李泽刚:投资机会主要围绕新的政策和业绩分化的股票,农业、低碳行业未来跑赢大盘的概率较大。

   农业板块中,玉米种子行业供求关系出现拐点。在2009-2010年种植面积有所下滑,库存回到相对合理区间,玉米种子供求格局改善;生产集约化导致对优势良种需求扩大。因所经营的品种原因,个股方面几个玉米种子公司纷纷进入成长期。敦煌种业(600354)业绩主要驱动力是敦煌先锋合资公司业绩释放、酒泉宁夏项目等,未来三年公司增长有保证;登海种业(002041)正在崛起的拥有自主知识产权的超级玉米系列,也开始步入成长期;丰乐种业(000713)的定向增发也是公司发展拐点的一个标志。我们仍然看好玉米种子在2010年的持续表现。

   而低碳板块中,中国经济发展也已经到了转变经济发展方式的临界点。《中华人民共和国可再生能源法修正案》确定了国家实行对可再生能源发电全额保障性收购制度、国家设立可再生能源发展基金,2010年政策上出台支持低碳行业发展将是大概率事件。低碳已经成为一种不可逆转的趋势,就像上世纪末兴起的互联网革命一样,降低排放是低碳经济的一个核心,低碳板块主要包含电动车、清洁煤、核电、智能建筑、智能电网、光伏、风电。

   记者:对于2010年大家期待的融资融券事件和股指期货事件有什么看法?因为最近市场也传言将推融资融券。

   李泽刚:融资融券、股指期货业务在技术上已经具备推出的条件,中国证券市场也急需金融创新,在全球前10大证券市场中,只有中国A股市场没有股指期货,推出融资融券、股指期货势在必行。股票走势最终取决于股票价值,融资融券、股指期货推出本身不会改变市场的运行趋势,但短期内存在事件驱动型交易机会。

   记者:和聚1期表现出色,请问李总有发行2期的计划吗?

   李泽刚:有。我们计划将在2010年陆续发行产品,现在也正跟有意向的合作伙伴洽谈中。 (北京和聚投资)

   常士杉:最看好大消费

   世通集团董事长 2009年11月及12月连续两月阳光私募收益榜排名第一,2009年12月收益27%,远超第二名14%的业绩。

   记者:您能在最近的月度排行榜一直排第一,收益率高达27%,远超第二名14%,操作秘诀在哪呢?年底突然崛起的秘诀是什么?

   常士杉:由于我2009年在忙集团的事,在2009年10月之前并没有管理该基金,而是请了一位私募基金经理代为管理。在2009年10月我亲自开始掌管我的基金,当时私募基金的表现不太好,我就深刻反省自己,总结过去的经验教训,并且我们整个投资团队调整了心态,不受外来压力的影响,专心只做好自己的投资,最后还建立自己独特的一套操作思路,下面有三点是我近阶段排名第一的秘诀:

   对上市公司要有充分了解,并且要深入调研,对于行业要有敏感度,并且一定要是热点行业,对公司的基本面要深度了解,譬如我最近就在调研一家上市公司,天天与该公司的董秘谈话,天天都去看看公司在做什么,某个项目进行到哪步了。

   一定要选择成长股,我的持仓中,只有20%是大盘蓝筹股,80%都是中小盘的高成长股,这些中小盘股的总股本在5个亿以下,并且明后年的业绩将有飞速发展。

   要耐心持股,既然选择好了个股,就需要坚定地耐心持有,不要被暴跌所恐吓。凡是好股,要越跌越买,这样才能获得绝对收益。

   记者:您怎么看待2010年的大盘,看好哪些板块?

   常士杉:我个人认为2010年的大盘可能还是以震荡为主,如果向上我看不到高度,这因为受到人的心理影响,但是向下看的话,如果大盘跌到2800点甚至是2800点下方,那我将满仓,并且会越跌越买。从大盘来说,你要指望大盘翻个倍或者出现暴涨,那应该是不太可能的,虽然大盘将保持震荡,但是个股行情会非常精彩。我个人最看好大消费板块中的个股,这些消费类个股很可能在2010年出现翻倍。 (南京世通投资)

   曾昭雄:挖掘新商业模式

   北京大学经济学硕士,18年证券从业经验,包括近9年的基金公司投资管理经验。现任公司合伙人、总经理,兼任投资决策委员会主席、投资总监,华润•合赢精选1期信托产品投资经理。

   记者:您在2010年的投资规划是怎么样的,会重点布局哪些板块?

   曾昭雄:2010年是我国新一轮经济结构调整的开端,未来五年中国经济结构和社会面貌将会发生重大变化,因此,我们2010年规划的重点是投资未来五年中国经济的增长点。我们的研究表明,今后消费将是中国经济三驾马车最为亮丽的部门,将会有很多富有竞争力的商业模式脱颖而出,并获得持续的高增长,对这些商业模式的挖掘将成为我们2010年投资的重点。2009年下半年以来我们的工作主要从以下两个方面展开:其一,寻找传统消费领域的赢家,研究的重点在商业、食品饮料、品牌服装以及家电;其二,新兴消费领域,医疗保健、旅游、文化传媒、环境保护以及低碳经济下的新兴商业模式。

   记者:自合赢精选1期成立以来,几乎每个月都是盈利的,其净值也在不断上升,请问有什么秘诀可以透露吗?

   曾昭雄:合赢投资核心的投资逻辑,有以下几点:作为追求绝对收益的投资者首先要尽力控制系统性和结构性风险,根据对宏观形势、国家政策和产业结构的深入分析,规避重大的市场和行业风险。这种风险控制的意识同时体现在我们对投资品种的选择上,我要求对投资的每一家公司都尽力去测算它应该大致值多少钱,投资安全边界在哪里。

   在对投资机会的把握方面,首先我们希望能果断把握市场彷徨和迷失阶段给我们带来的重大投资机会。同时,我们会尝试以一个实业投资者的眼光去选择投资标的,我们十分看重一个公司的发展前景和内在价值,在我国资本市场上这种价值主要体现在公司未来成长所推动的内在价值提升。我做投资尽力做到不要人云亦云,我希望我对我所投资的每家公司都能预见到它未来三年的发展轨迹。每个公司都有自身的发展轨迹,股价的上涨是由基本面的根本改变所推动的,这种改变的拐点往往体现在行业景气的根本性变化,公司商业模式进入收获期以及公司治理结构的重大变化。我们希望通过深入地分析去把握公司基本面的重大变化,并耐心等待这种变化带来的公司价值提升。(深圳合赢投资)

   童第轶:寻找“双重反差”概念公司

   财经记者出身的童第轶管理的宏利2期在2009年以来的收益率达到137.2%,从成立一周年的产品来看,宏利2期在半年来的表现是最优秀的,其61.36%的良好业绩赢得了市场赞美,而2009年下半年大盘的涨幅仅为8.53%。

   记者:您管理的宏利2期-龙赢2009年以来表现出色,下半年更是以盈利61.36%位居第一,请问有什么秘诀?

   童第轶: 2009年的7、8月份我们中线持有的军工股获得了较好收益,9、10月份我们有效地回避了市场的下跌,并且在市场回稳的初期及时介入,所以下半年的收益情况比较好。

   在具体仓位配置上,我们根据市场变化及时调整短线仓位的比例,并且寻找具有价值洼地和成长潜力的中线投资标的,从而起到平滑投资组合收益率波动的作用。我们希望给投资者提供稳健的长期投资回报,而不仅仅是短期的不可持续的回报。

   在操作上,我们强调风险控制,吸取2008年下半年的操作经验。我们会在具体操作过程中根据个股差异制定不同的止损策略,力求将风险控制在最小范围内。公司最核心的是投资团队,他们对行业、上市公司独到的分析角度和方法、优秀的择股能力,保证了产品在市场上扬过程中的优秀表现。2009年公司投资团队在行业和个股挖掘表现出较强的前瞻性。无论是年初的锂电池概念,以及随后的有色概念乃至年中的军工整合概念等市场相应时期的热点板块,投资团队都早于市场发现热点,并对相关重点个股进行了研究和实际操作。

   除了研究外,操作是非常重要的一个环节。我们现在在具体操作中会制定严格的操作计划。不能根据大盘盘面的波动而随意改变操作计划。

   在经历了2008年下半年的操作后,我对产品的操作心理也愈加成熟,能够淡化其他市场因素对我操作上产生的影响,专心研究重点股票池的基本面。

   记者:贵司2010年投资规划如何,如何看待2010年“空中楼阁”机会?

   童第轶: 个人认为2010年A股市场表现将会相对平淡。一方面2010年上市公司净利润总额和每股盈利创出新高是没有什么障碍的,但是另一方面国家对于收紧流动性包括对房地产的调控达到什么程度,目前市场对政策的下一步也没有太多的把握。2010年应该选取自下而上的择股方式,从公司基本面出发,一方面,继续2009年年初我提出的寻找“双重反差”概念的公司,另一方面,关注政策结构调整带来的投资机会,深入挖掘行业中的个股,低碳经济、新能源、军工都将会是投资的重点,只要是耐心深入挖掘,就会有收获的。

   记者:近期中国中冶(601618)破发,招商证券(600999)破发,是否能和当年中国国航(601111)的破发相提并论呢?

   童第轶:中国国航(601111)是在2006年8月中旬上市交易,当时上证指数仅1598点,整体市场情绪比较低迷,尤其恐惧大盘股上市,市场承接力度有限。

   2006年下半年随着牛市的发展,许多包括工行在内的超大盘陆续上市后,反而起到了带动大盘的作用。近期这些大盘新股上市不久就屡破发行价主要是与2009年实行的新股发行体制改革有关,管理层不再设置发行价上限,而让市场自由博弈。最终形成新股申购并非无风险套利的正常市场现象。(北京龙赢富泽)

   陈辉:配置低估优质股票

   这是一家国内为数不多的引进海外量化投资管理方法进行A股投资的公司,2009年在A股市场取得了不错的收益。

   记者:您是私募圈中为数不多的专业研究量化投资的募商,可以解释一下量化投资在具体投资上如何应用吗?

   陈辉:确实,量化投资在国内还是刚刚起步,公募基金中也只有6家量化投资基金,而严格按照金融模型操作的私募从比例来说肯定是更少。但在实际的投资中,量化投资确实让我们规避了很多市场风险,这得益于我们用证券量化交易系统对泡沫进行了严格的定义,股市里充满了溢价,所以高估未必是泡沫,极端危险的泡沫往往表现为投资者在市场变数加大的环境下不惜以抬高资金成本的代价购买高估的股票,2009年7月的顶部前通过系统进行的严格量化统计,我们清楚地看到了6月份以来银行储蓄大搬家、A股普遍处于高估区域、银行拆借利率7月迅速提升,从而判断出市场极有可能遭到调控和降温,于是在7月20日之后开始坚决减仓,从而完全回避了8月的下跌,这也对全年的收益起了决定性的作用。在选股策略上我们坚持选择优质行业的低估股票、低估行业的优质股票做资产配置,虽然没有取得出乎意料的收益,但年度147%的收益也令公司股东感到满意。

   记者:如何看待2010年的投资机会?有什么看好的板块吗?

   陈辉:我想从几个数据入手来说明一下,比如机构投资者占比数据显示,2009年10月30日机构投资者持有市值2.25万亿元,其中基金持有市值1.74万亿元,按照这个数据可以得出保险、社保资金的持有市值为0.51万亿元,那么按照我们的量化交易系统统计出的社保、保险长期以来的持股均价,大致可以推算出专业机构持股为387.54亿股,而2008年12月30日当时专业机构投资者:持有市值0.33亿元,当然那时股价相对低很多了,所以推算出当时险资、保资的持股是455.54亿股,很明显保险和社保资金持有的股数是下降的,而10月30日正好在3000点,说明3000点之上的7、8两月险资显然是减仓的,因此如果指数继续上涨,依旧会面对社保、保险的减持压力。因此如果2010年1、2两月市场冲高的话,同样会出现一次级别较大的快速下跌。板块的机会上我想消费类、股指期货受益板块、智能电网受惠板块这已经是市场的共识,在这些板块里配置一些基本面优质的股票会有所收益,但通过量化交易系统的统计,往往市场共同看好的板块就会涨不快,这些板块不能全仓配置,所以我们还关注受政策调控的板块,如风电、房产。

   记者:2009年在非阳光私募圈中的整体收益如何?

   陈辉:不同的私募在2009年的收益差距非常大,比如在8月份的回调中,很多私募账户都有20%以上的缩水。一句话:功夫花在盘外的赚大钱,功夫花在盘内的赚小钱,不花功夫的不赚钱。