高盛得出了一个标新立异的结论:人民币已经不再被低估
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/04/25 13:33:13
高盛得出了一个标新立异的结论:人民币已经不再被低估
注:本文来自The Pragmatic Capitalist。原文根据高盛研报《每周全球经济》,吉姆·奥尼尔,2010年3月3日。
在最近的《每周全球经济》研究报告中,高盛的吉姆·奥尼尔(Jim O’Neill)认为,人民币现在接近购买力平价,尽管他本人对任何汇率估值模型的可靠性也保持着十分的警惕:
“我们的GSDEER模型以前一直显示人民币被低估,但现在已经不再如此。以前我们曾提到人民币被低估,但大家不应该忘记,此后贸易加权的人民币实际汇率已经上升了将近20%,这使得低估的状态被消除了。”
高盛表示:“自从雷曼兄弟倒闭、信贷危机达到顶峰以来,中国的贸易模式已经发生巨大改变,现在我们可以看到一些初步的证据。无论是从绝对数来看,还是相对于出口,进口增长的复苏态势都是相当惊人的。正如中国一些政策制定者最近所表示的,中国可能接近于结束贸易顺差的局面,这一点是不难想象的。”
不过,这并不意味着人民币绝对不会继续升值。
高盛认为:“中国可能会允许某种形式的升值,同时(或者)加大汇率浮动的范围,从而打消热钱流入的积极性。从我们目前的预测来看,中国将会在未来 6-12个月内允许人民币小幅升值5%。正如我们一些亚洲经济学家所提到的,我们对于这样的预测并不是特别有把握,无论是在幅度上还是时间点上。”
从个人角度来讲,我们对于汇率模型总是将信将疑的,但与此同时,中国贸易顺差的缩小似乎说明了一切。如果有一天中国不再享有贸易顺差,那么我们再争辩说人民币被低估可能就有些勉强了,不论其他的模型得出什么样的结论。另外,如果人民币接近购买力平价,这就是一件好事情,说明中国也许可以通过小幅升值的方式来解决问题,而不必面临热钱涌入、豪赌人民币继续升值的威胁。
注:本文来自The Pragmatic Capitalist。原文根据高盛研报《每周全球经济》,吉姆·奥尼尔,2010年3月3日。
此文意味着美元指数到达90点以上,人民币就面临强大的贬值压力,如果三四五月份放贷数额巨大的话, 贬值压力也就更大,贬值压力时间就更提前。
我原来预测是到95点甚至98点人民币才有这个压力, 现在大大提前了。 高盛跟索罗斯一样,从来不说空口话,有时有错甚至误导,但从来不会没理由。 跟我个人计算出来的购买力平价的认识也是一致的。
http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/372162.shtml
现在美元指数80点,加5%就是84点。
人民币汇率究竟是优先决定于贸易顺逆差,还是购买力平价,现在还说不清, 但是我觉得无论如何,热线会相当顾虑购买力平价。
在这里发完此贴,就被封了。 谁帮我解封一下?:
http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/386196.shtml
是真实币值升值,不是你说的名义汇率。
这回没搞清楚概念,乱说了汇率,就被封了ID。
真搞笑了。
名义汇率是央行定的,贬什么值哦???定多少都可以的。
真实币值是盯美元的,要升值。物价要下降。
你却乱说名义汇率要贬值,不封你封谁???
自己搞错了概念。
理想建行,你错就错在搞错了概念,还把真相说了出来。 其实我也不太肯定,人民币的名义汇率会不会兑美元贬值。
但我敢肯定的就是,人民币的真实币值要兑美元升值。物价要下降。
现在你说名义汇率要贬值,会把热钱吓死的。
到时蜂拥外套,人民币不但名义汇率兑美元贬值,甚至真实币值也盯不住美元。
这就是管理员封你ID的原因。
再看看该文的时间, 再对比该文写作时的美元指数.
http://www.jrjg.com/info-images/2007/jijin/20091119_1.pdf
我觉得如果汇率纯粹按照购买力平价的话, 这个模型就可以定下相对的中期汇率方向了. 随文图片在这里:
http://www.sinonet.net/news/finance/2010-03-04/65254.html 那是因为人民币购买力下降得厉害,在高盛的模型中,购买力平价跟美元一样了.
按照该模型的测算, 欧元汇率在1.18时, 人民币开始松动.中国房地产泡沫开始破裂. 欧元=美元=1时, 中国房地产泡沫下降30%以上(以2008年12月的价格为标准). 调查一下城市中产阶段的主要开支, 请大家列在下面:
如:房子,汽车,加油,旅游等等
关键是人民币印钞速度太快, 这才是最大的影响因素. 去年金砖四国中,如巴西,俄罗斯对美元升值了40%,而当时中国是印钞了30%,还有10%的幅度今年要补上,今年一二月印钞的速度仍然非常快,已经印出了2007年全年标准的六成. 2007年我们通胀率是5%.如果按目前的速度,三四月份最迟六月,人民币就达临界点了.
小布什时代,美国经济发展还是不错的,但是小布什印钞速度远超过了历代总统,导致美元一直受压. 货币跟经济发展状态有关系,但更有关系的是货币供应量情况.
汇率跟贸易顺逆差, 购买力平价,利率平价,
市场即时需求(FDI,贸易,资本项,Hot Money等)都有关系. 那些因素起最重要作用还不清楚. 当人民币强劲时,中国有维持跟美元挂钩托房价的愿望, 但当人民币面临贬值压力时, 还敢维持挂钩么,如果不维持,资金恐慌外流一样冲击,就象很多新兴国家发生过的一样.
2008年俄国曾经在很短时间损失1/3外储
深圳政府说提高最低工资100元就会造成几千家工厂倒闭,中国现在的制造业有机会象usd2012说的那样发美国四分之一工资吗?
原因是美元对英镑,欧元,日元升值, 对澳元,加元平盘或小跌.
美元跟大宗商品同涨, 是对中国房地产泡沫冲击最厉害的外在因素,考虑到中国国内没有捅破资产泡沫的决心, 考虑到我一直很有信心中国房地产泡沫必破, 我对此也有信心. 当中国泡沫破裂时, 澳元才开始贬值, 你看一下美元对澳元的历史K线,一定会觉得不可持续,有一天会逆转. http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/384370.shtml
过于泛滥的流动性已经对冲了人民币币值
通胀替代了升值.
而一旦大多数人都认同这一道理时,恐慌是不可避免的
这就是很多人说的不理解,ZF说的和做的正好相反
要想避免悲剧的发生,唯一的也是危险的做法是透支未来。 人民币还会一直扁下去,要保G8只有靠M2的疯狂增长
有报导的, 报导的重点也是放在"高盛认为人民币应该升值3%-5%"而没有报导高盛并不肯定这一点. 购买力平价一致这一条, 根本就提都不提.
它们在怕什么? 它们在误导什么? 周小川:密切关注美元价格走势
中国央行行长周小川周六表示,会密切关注美元价格走势。
周小川周六在第十一届全国人民代表大会第三次会议期间的记者会上还表示,会继续关注美元资产安全问题。
不过,他同时称,除了美元资产以外,还会从多方面看待美元问题,包括美元的强弱、美国联邦储备委员会(Fed)的决策、美国政府的政策等等。 2009全年美国贸易逆差3807亿美元, 其中对中国逆差2268亿美元. 进入2010,美元M2已经开始下降,美国货币供应量开始收缩了 而人民币,正相反, 一二月相加,M2增长已经达到金融危机前2007全年(三万多亿)的六成水平. 美国国会为M2的增长是专门立法的,上限为5%,也就是说,美联储的M2增长超过5%,美联储的主席就要滚蛋,就要承担责任。
这么大的新闻, 中国主流财经传媒竟然一家都没有报导,
有报导的, 报导的重点也是放在"高盛认为人民币应该升值3%-5%"而没有报导高盛并不肯定这一点. 购买力平价一致这一条, 根本就提都不提.
它们在怕什么? 它们在误导什么? 作者:理想建行 回复日期:2010-03-05 11:56:29 一是降低基础货币
中国央行卖出美元买入人民币
二是降低货币流通速度
1.中国商业银行因以资本金冲消烂账, 导致资本不足,充足率低于10%,银监会实行强制停止放贷,这家商业银行的货币创造就停止了
2.银监会在经济不景气情况,默许低于资本充足率的银行放贷,但因为主要银行都是上市公司,因大量烂账,资本充足率下降趋势被人发现,当下降至负资本时,引起先知先觉的大公司大机构挤兑,这家商业银行的货币乘数创造过程就停止了。如果是非上市公司,则内幕人员先知先觉挤兑。 参海南发展银行, 汕头市商业银行历史。
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烂账主要来源:
1.地方融资平台, 地方融资平台仅去年就达五六万亿,很多用于无收入的用处,用于制造GDP,如很新的道路又再翻新, 路边的树挖了再种之类。地方可以以税收和卖地收入还给银行。 税收又跟房地产市场有关。 例子重庆壁山县年财政收入18亿,要支持多项教育医疗公务员等支出,还贷只是一部分,融资平台就达50亿. 如果地方融资平台烂账,则影响银行资本金冲消。
2.房地产市场烂账。 同时贷给房地产公司,建筑商,购房者。 银行在其中承担极大的风险。 如果房地产市场下行导致房地产公司倒闭,或者导致房产烂尾,或者导致购房者不还贷, 都会导致银行烂账。
总之,就是一点,看美元和房地产。 其中美元又是影响热钱出入中国的因素,热线进入中国主要炒资产泡沫,即股票和房地产。
注:本文来自The Pragmatic Capitalist。原文根据高盛研报《每周全球经济》,吉姆·奥尼尔,2010年3月3日。
在最近的《每周全球经济》研究报告中,高盛的吉姆·奥尼尔(Jim O’Neill)认为,人民币现在接近购买力平价,尽管他本人对任何汇率估值模型的可靠性也保持着十分的警惕:
“我们的GSDEER模型以前一直显示人民币被低估,但现在已经不再如此。以前我们曾提到人民币被低估,但大家不应该忘记,此后贸易加权的人民币实际汇率已经上升了将近20%,这使得低估的状态被消除了。”
高盛表示:“自从雷曼兄弟倒闭、信贷危机达到顶峰以来,中国的贸易模式已经发生巨大改变,现在我们可以看到一些初步的证据。无论是从绝对数来看,还是相对于出口,进口增长的复苏态势都是相当惊人的。正如中国一些政策制定者最近所表示的,中国可能接近于结束贸易顺差的局面,这一点是不难想象的。”
不过,这并不意味着人民币绝对不会继续升值。
高盛认为:“中国可能会允许某种形式的升值,同时(或者)加大汇率浮动的范围,从而打消热钱流入的积极性。从我们目前的预测来看,中国将会在未来 6-12个月内允许人民币小幅升值5%。正如我们一些亚洲经济学家所提到的,我们对于这样的预测并不是特别有把握,无论是在幅度上还是时间点上。”
从个人角度来讲,我们对于汇率模型总是将信将疑的,但与此同时,中国贸易顺差的缩小似乎说明了一切。如果有一天中国不再享有贸易顺差,那么我们再争辩说人民币被低估可能就有些勉强了,不论其他的模型得出什么样的结论。另外,如果人民币接近购买力平价,这就是一件好事情,说明中国也许可以通过小幅升值的方式来解决问题,而不必面临热钱涌入、豪赌人民币继续升值的威胁。
注:本文来自The Pragmatic Capitalist。原文根据高盛研报《每周全球经济》,吉姆·奥尼尔,2010年3月3日。
作者:usd2012 回复日期:2010-03-05 17:03:30
理想建行ID被封。
此文意味着美元指数到达90点以上,人民币就面临强大的贬值压力,如果三四五月份放贷数额巨大的话, 贬值压力也就更大,贬值压力时间就更提前。
我原来预测是到95点甚至98点人民币才有这个压力, 现在大大提前了。 高盛跟索罗斯一样,从来不说空口话,有时有错甚至误导,但从来不会没理由。 跟我个人计算出来的购买力平价的认识也是一致的。
http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/372162.shtml
现在美元指数80点,加5%就是84点。
人民币汇率究竟是优先决定于贸易顺逆差,还是购买力平价,现在还说不清, 但是我觉得无论如何,热线会相当顾虑购买力平价。
在这里发完此贴,就被封了。 谁帮我解封一下?:
http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/386196.shtml
作者:tycoon2002 回复日期:2010-03-05 17:52:21
早就说了人民币真实币值要升值!!!!!
是真实币值升值,不是你说的名义汇率。
这回没搞清楚概念,乱说了汇率,就被封了ID。
真搞笑了。
名义汇率是央行定的,贬什么值哦???定多少都可以的。
真实币值是盯美元的,要升值。物价要下降。
你却乱说名义汇率要贬值,不封你封谁???
自己搞错了概念。
理想建行,你错就错在搞错了概念,还把真相说了出来。 其实我也不太肯定,人民币的名义汇率会不会兑美元贬值。
但我敢肯定的就是,人民币的真实币值要兑美元升值。物价要下降。
现在你说名义汇率要贬值,会把热钱吓死的。
到时蜂拥外套,人民币不但名义汇率兑美元贬值,甚至真实币值也盯不住美元。
这就是管理员封你ID的原因。
作者:usd2012 回复日期:2010-03-05 19:28:42
高盛的gsdeer模型有多厉害,你可以在下面此文中查找"gsdeer模型",
再看看该文的时间, 再对比该文写作时的美元指数.
http://www.jrjg.com/info-images/2007/jijin/20091119_1.pdf
我觉得如果汇率纯粹按照购买力平价的话, 这个模型就可以定下相对的中期汇率方向了. 随文图片在这里:
http://www.sinonet.net/news/finance/2010-03-04/65254.html 那是因为人民币购买力下降得厉害,在高盛的模型中,购买力平价跟美元一样了.
按照该模型的测算, 欧元汇率在1.18时, 人民币开始松动.中国房地产泡沫开始破裂. 欧元=美元=1时, 中国房地产泡沫下降30%以上(以2008年12月的价格为标准). 调查一下城市中产阶段的主要开支, 请大家列在下面:
如:房子,汽车,加油,旅游等等
作者:szabc12345 回复日期:2010-03-05 21:04:18
中国的出口主要是劳动力,由于计划生育,出生率下降,在廉价劳动力消退之后,出口下降,高额贸易顺差无法维持,很可能转为逆差,进口的资源产品如石油铁矿铜矿等和高技术产品设备为刚性需求无法明显下降.
作者:usd2012 回复日期:2010-03-05 21:26:55
如果纯粹考虑劳动力, 如果纯粹考虑贸易顺逆差, 人民币到2030年都不会贬值, 你想一想现在中国劳工价格才是美国的4%,涨三倍才12%,按国家的规划是2050年,按我的预测,到2030年如果一直超越美国发展,成为全球第一GDP强国, 劳工价格才能达到美国的1/4不到.
关键是人民币印钞速度太快, 这才是最大的影响因素. 去年金砖四国中,如巴西,俄罗斯对美元升值了40%,而当时中国是印钞了30%,还有10%的幅度今年要补上,今年一二月印钞的速度仍然非常快,已经印出了2007年全年标准的六成. 2007年我们通胀率是5%.如果按目前的速度,三四月份最迟六月,人民币就达临界点了.
小布什时代,美国经济发展还是不错的,但是小布什印钞速度远超过了历代总统,导致美元一直受压. 货币跟经济发展状态有关系,但更有关系的是货币供应量情况.
汇率跟贸易顺逆差, 购买力平价,利率平价,
市场即时需求(FDI,贸易,资本项,Hot Money等)都有关系. 那些因素起最重要作用还不清楚. 当人民币强劲时,中国有维持跟美元挂钩托房价的愿望, 但当人民币面临贬值压力时, 还敢维持挂钩么,如果不维持,资金恐慌外流一样冲击,就象很多新兴国家发生过的一样.
2008年俄国曾经在很短时间损失1/3外储
作者:szabc12345 回复日期:2010-03-05 21:47:42
决定制造业成本的有很多因素,劳动力只是其中之一,在对美出口的各国制造业中,墨西哥的成本已经明显低于中国.中国产业处于最低端,就像全世界90%的笔记本电脑在中国组装出口,但代工厂挣的是攒机拧螺丝的钱,占大头的关键部件和软件是美国的,销售渠道大部分也在品牌商手里,属于中国大陆能拿到的增加值只有10美元一台,卖299美元一台的苹果IPOD属于中国大陆的增加值只有4美元.
深圳政府说提高最低工资100元就会造成几千家工厂倒闭,中国现在的制造业有机会象usd2012说的那样发美国四分之一工资吗?
作者:usd2012 回复日期:2010-03-05 21:53:29
美元指数跟大宗商品同涨,有可能的局面.
原因是美元对英镑,欧元,日元升值, 对澳元,加元平盘或小跌.
美元跟大宗商品同涨, 是对中国房地产泡沫冲击最厉害的外在因素,考虑到中国国内没有捅破资产泡沫的决心, 考虑到我一直很有信心中国房地产泡沫必破, 我对此也有信心. 当中国泡沫破裂时, 澳元才开始贬值, 你看一下美元对澳元的历史K线,一定会觉得不可持续,有一天会逆转. http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/384370.shtml
作者:基基斯基 回复日期:2010-03-06 00:12:29
很不幸,高盛这次说的是真的.
过于泛滥的流动性已经对冲了人民币币值
通胀替代了升值.
而一旦大多数人都认同这一道理时,恐慌是不可避免的
这就是很多人说的不理解,ZF说的和做的正好相反
要想避免悲剧的发生,唯一的也是危险的做法是透支未来。 人民币还会一直扁下去,要保G8只有靠M2的疯狂增长
作者:usd2012 回复日期:2010-03-06 11:30:17
这么大的新闻, 中国主流财经传媒竟然一家都没有报导,
有报导的, 报导的重点也是放在"高盛认为人民币应该升值3%-5%"而没有报导高盛并不肯定这一点. 购买力平价一致这一条, 根本就提都不提.
它们在怕什么? 它们在误导什么? 周小川:密切关注美元价格走势
中国央行行长周小川周六表示,会密切关注美元价格走势。
周小川周六在第十一届全国人民代表大会第三次会议期间的记者会上还表示,会继续关注美元资产安全问题。
不过,他同时称,除了美元资产以外,还会从多方面看待美元问题,包括美元的强弱、美国联邦储备委员会(Fed)的决策、美国政府的政策等等。 2009全年美国贸易逆差3807亿美元, 其中对中国逆差2268亿美元. 进入2010,美元M2已经开始下降,美国货币供应量开始收缩了 而人民币,正相反, 一二月相加,M2增长已经达到金融危机前2007全年(三万多亿)的六成水平. 美国国会为M2的增长是专门立法的,上限为5%,也就是说,美联储的M2增长超过5%,美联储的主席就要滚蛋,就要承担责任。
这么大的新闻, 中国主流财经传媒竟然一家都没有报导,
有报导的, 报导的重点也是放在"高盛认为人民币应该升值3%-5%"而没有报导高盛并不肯定这一点. 购买力平价一致这一条, 根本就提都不提.
它们在怕什么? 它们在误导什么? 作者:理想建行 回复日期:2010-03-05 11:56:29 一是降低基础货币
中国央行卖出美元买入人民币
二是降低货币流通速度
1.中国商业银行因以资本金冲消烂账, 导致资本不足,充足率低于10%,银监会实行强制停止放贷,这家商业银行的货币创造就停止了
2.银监会在经济不景气情况,默许低于资本充足率的银行放贷,但因为主要银行都是上市公司,因大量烂账,资本充足率下降趋势被人发现,当下降至负资本时,引起先知先觉的大公司大机构挤兑,这家商业银行的货币乘数创造过程就停止了。如果是非上市公司,则内幕人员先知先觉挤兑。 参海南发展银行, 汕头市商业银行历史。
========
烂账主要来源:
1.地方融资平台, 地方融资平台仅去年就达五六万亿,很多用于无收入的用处,用于制造GDP,如很新的道路又再翻新, 路边的树挖了再种之类。地方可以以税收和卖地收入还给银行。 税收又跟房地产市场有关。 例子重庆壁山县年财政收入18亿,要支持多项教育医疗公务员等支出,还贷只是一部分,融资平台就达50亿. 如果地方融资平台烂账,则影响银行资本金冲消。
2.房地产市场烂账。 同时贷给房地产公司,建筑商,购房者。 银行在其中承担极大的风险。 如果房地产市场下行导致房地产公司倒闭,或者导致房产烂尾,或者导致购房者不还贷, 都会导致银行烂账。
总之,就是一点,看美元和房地产。 其中美元又是影响热钱出入中国的因素,热线进入中国主要炒资产泡沫,即股票和房地产。
高盛得出了一个标新立异的结论:人民币已经不再被低估
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马克思的结论是如何得出的
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现在的党代会上好象已经不再唱这首歌了,为什么?
周其仁:人民币被低估是通货膨胀的根本原因
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中国的城市化率被低估了
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从历史残卷中得出的惊人结论:孔子是个泡妞高手
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关于西格尔教授的一个结论
周其仁:人民币被低估是通货膨胀的根本原因-周其仁作品-搜狐博客
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