关于中国资本账户开放的思考——利弊分析及应对策略

作者：高囡囡 于江歌 许珊 栏目：商业营销 添加时间：2009-12-21 15:38:42
摘   要：金融危机引发了席卷全球的金融海啸，世界各国经济遭遇重创。而由于我国有二万多亿的外汇储备，加上资本账户尚未完全开放，因此受到的冲击相对较小。但在这个经济全球化的时代，要想利用世界经济资源来促进我国经济的发展，需要资本账户的开放。本文从资金流入、资源配置、金融业所受影响等方面详细分析了资本账户开放究竟会给我们带来哪些利益与弊端，并在此分析的基础上，为我国的资本账户开放提出了可行的建议。
 
 
关键字：资本账户开放；利益；弊端；建议
 
 
中图分类号：F832          文献标识码：A          文章编号：1006-4117（2009）11-0000-01
 
 
全球经济一体化已成为世界经济发展的趋势，而金融一体化作为这一趋势的主要推动力量，受到了格外的重视。要实现金融一体化，需要先实现资本账户的开放。然而，金融一体化的发展程度越深，金融风险越大，发生金融危机时受到的冲击也就越大。因此，仔细分析资本账户开放给一国经济带来的利弊，就成为一国经济领域亟待研究的问题。
 
 
一、资本账户开放给国家经济带来的利益分析
 
 
（一）可以分享到全世界的资金。通过准许外国直接投资的自由进入，引入国际性竞争体制，可以完善本国的市场功能，提高本国金融服务的效率。
 
 
（二）提高资源配置的效率。资本具有趋利性，它会流向利益较高的地区和部门。取消资本管制将提高资源从储蓄者到投资者转移的中介效率，增进世界经济福利。中国经济作为世界经济不可或缺的一个重要组成部分，必然会从中获利。
 
 
（三）使国内经济主体拥有更多借贷、投资和资产交易的选择，更大程度的分散其财富和收入的风险。资本账户开放增加了居民的投资选择，居民可进入国际市场进行资产组合与管理，提高收入和财富的稳定性。
 
 
（四）人民币可兑换是资本账户开放的一个重要举措，而这将带来利益。实现人民币可兑换，1.使我国外汇管理体制符合国际惯例，有利于我国经济与国际经济的接轨。2.将在以下几个层面上促进市场经济体制的建立：密切人民币与外币的联系，加强对货币供应量的有效调控，促进国内企业改革，使其能适应国际市场变化而做出灵敏反应。3.有利于国际技术经济合作的不断扩大。
 
 
二、资本账户开放给国家带来的弊端分析
 
 
资本帐户开放所带来的利益是不用置疑的，但我们在看到资本账户开放带来的利益的同时，也必须认清它的弊端。
 
 
（一）金融业将面临巨大的外部冲击
 
 
我国自改革开放以来，首先受到冲击的是商品市场。可以预料，随着资本账户的开放，我国的整个金融业也将面临巨大的外部冲击。以保险业为例，作为我国朝阳行业，外资保险看好其巨大潜力，纷纷抢滩中国。外资和合资保险公司的高比重将对中国保险业产生深远影响。最直接的，它会改变中国保险业的竞争方式，另外从技术、管理和企业文化上都会带给我们新的冲击。
 
 
（二）国际游资大量流入
 
 
资金流入主要通过外商直接投资，外资，QFII和B股市场上来。根据粗略的计算公式：国际游资=新增外汇储备-国际贸易顺差-外商直接投资，由下表数据可见近年来我国国际游资的估计值。
 
 
2002—2007年一季度我国国际游资估算值        单位：亿美元
 
 
年份
 
 
新增外汇储备
 
 
国际贸易逆差
 
 
外商直接投资
 
 
国际游资数量
 
 
2002
 
 
742.42
 
 
235.79
 
 
527.43
 
 
—20.8
 
 
2003
 
 
1168.42
 
 
169.62
 
 
535.05
 
 
463.75
 
 
2004
 
 
1796.81
 
 
222.82
 
 
606.3
 
 
967.69
 
 
2005
 
 
2089.4
 
 
924.9
 
 
603.24
 
 
561.26
 
 
2006
 
 
2474.72
 
 
1476.87
 
 
694.7
 
 
303.15
 
 
2007
 
 
4619
 
 
2701.6
 
 
747.4
 
 
1170
 
 
注：数据来源于国家外汇管理局
 
 
虽从数字看，05以后国际游资流入减少，但实质上是国际游资为避开监管而伪装成贸易资本。因此，国际游资流入量一直在不断增加，国际游资的过度流入，会导致流入国的信贷膨胀和投资过度等不良经济后果。而若流出国因某种原因撤回游资则会造成本国的储备流失，汇率的急剧变化，许多正在进行的项目也必须被迫中止，整个经济都会陷入一片混乱之中。
 
 
三、对我国资本账户开放的建议
 
 
（一）把握资本账户开放的有利形势，最大限度的利用其有益影响。1.充分利用世界资金，提高资源配置的效率。对我国的强势产业实施吸引外资的发展政策，给予适当比例的股权，允许引入先进的国际管理方法；对弱势产业给予充分的优惠条件，努力利用外资为其注入新鲜血液，使强更强，弱变强。2.拓展居民了解投资渠道的途径，建立专门网站，及时公布国内外可投资项目的信息；利用电视等大众媒介介绍投资方法和渠道，使居民切实享受到投资选择多样化的好处。
 
 
（二）整顿金融业，完善金融市场。1.应具备强有力的金融监管条件。为避免金融自由化的危险，防止银行危机的发生，应建立强有力的金融监管体系，加强宏观审计性的谨慎监管，强化中央银行的系统性风险监管职能，保证顺利推进资本账户开放。2.在多中心趋势不断发展的大背景下，选择在我国的上海、香港等经济发达地区逐步建立我国的相关的金融国际交易中心能够大大推动我国经济的发展。在建立这样的金融国际交易中心时，我国要解决法制问题、意识问题、市场问题、服务问题，以便为其建立创造条件。
 
 
（三）针对国际游资流入对我国经济产生的不良影响，及早采取应对措施。防范游资冲击的关键是要把握市场开放步伐，一国经济的开放步伐不是越快越好，而应由其对国际市场的应变能力决定。所以应该逐步建立有效的货币市场，发挥中央银行公开业务的调控职能。在投机性短期资本流动影响利率水平时，应适时调节货币市场利率，并以此控制套利资本获利空间、避免短期内资金频繁进出。同时对股票、债券市场要加强监管，避免形成吸引国际游资的经济金融环境。
 
 
通过以上分析我们可知，虽然资本账户开放有利有弊，但在经济全球化的大背景下，从经济发展的需求角度考虑，资本账户开放带来的利益是大于弊端的。因此，我们应在了解世界经济发展趋势的前提下，谨慎的逐步开放资本账户，提前做好应对可能出现的问题的对策才能最大限度的享受资本账户开放带来的利益，避免其弊端。
 
 
作者单位：山东大学威海分校
 
 
参考文献：
 
 
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[2]王珏.贸易与资本流动理论范式与中国的实践[M].北京市西城区百万庄：中国经济出版社.2007.12
 
 
[3]周泽红.外商直接投资与中国外资效益研究[M].上海：上海交通大学出版社.2008.7
 
 
[4]胡援成.中国资本账户的开放[M].江西：江西人民出版社.2002.5
 
 
[5]夏草.金融危机下年报四大陷阱[J].中国经济信息.2009年第三期.