神马文学网被高估和被忽视的护城河
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/20 08:52:20
被高估和被忽视的护城河
(2010-02-14 21:32:07) 标签：杂谈
【高估一：商誉】
说起护城河，大家第一个想起的恐怕就是商誉了。说起商誉，大家不由得想起了可口可乐，箭牌口香糖等等。在巴菲特娓娓动听的叙说下，似乎抱住一个有着商誉的公司，打死也不卖就是价值投资了。
但是，其实商誉是最容易被高估的一个护城河。很多我们以为有商誉的公司，事实证明这只是我们的幻觉。
比如电视机行业，十年前最好的公司是索尼，我父亲基本上就是索尼的粉丝，当年我们家里电视机都是索尼的品牌，他买充电电池也认准了索尼的牌子（现在想来应该是假货）。但是现在呢？别的行业似乎是群雄并起，液晶电视行业至少大家公认的就是三星和夏普，唯一两个可以自主生产液晶电视所有部件的公司。而索尼已经开始沦为第二梯队了，因为他的液晶面板这个最重要的部件是从三星购买的。
十年前是索尼，现在是三星，十年后呢？
这两年三星公司锐意进取，已经在家用电器各个方面都积累起了口碑。在手机行业，把索尼爱立信和摩托罗拉逼的走投无路，和诺基亚可以分庭抗礼。但是如果我们根据这个我们自认为的商誉去投资，结果会怎么样呢？
有人会抗辩说，上面电视机、手机行业，是耐用消费品行业，行业周期性本来就很强。那好，我们举一个非耐用消费品行业。当当当，请出矿泉水行业。四五年前，当“农夫山泉有点甜”还在我们耳边回响的时候，我们如果就认定农夫山泉是有商誉竞争优势的话，那到现在他还不能把竞争优势转化为实际的市场份额。
商誉是不是竞争优势的一种？当然是，但是当我们在判断一个公司的商誉的时候，应该更小心的检验和求证，而不是轻易得出该公司有很强的商誉这个结论。真正能够转化为竞争优势的商誉，和我们平时认为的品牌优势、品牌价值，有很大的差别。
【高估二：市场垄断】
似乎是两年前，有几位网友和我说，奥普浴霸是一个很好的投资标的，九阳是一个很好的投资标的。
我问好在哪里？回答都是他们垄断了市场。
我说垄断市场也算是竞争优势？他们异口同声的说，垄断市场怎么不算，他们能够垄断市场说明他们肯定有竞争优势的。
这个逻辑推理过程，明显是因果倒置，从结果去推原因。这就像很多邪教，折磨他们的教众，让他们臣服。然后对他们说，他们受到这些折磨，可以说明他们以前做下了恶业。
再举一个例子，当年中国改革开放之前，每个行业都被几家国企所垄断，这点连美国公司都做不到。难道我们能说，中国那些老国企的竞争优势超越了当时欧美所有的公司？
在判断一个公司市场垄断之前，我们应该问一下，这个公司的垄断，是其本身竞争优势所致？还是一开始别人并未进入这个市场所致？
随着中国和世界剩下地区的贸易战的展开（已经开始了），不论解决手段是人民币升值（日本途径）或被征收惩罚性关税，都将会导致越来越多的制造公司把关注重点重新放到国内市场。而因为中国的内需有限（为什么人人都知道，看看房价就知道了），大部分的细分市场都将被这些传统出口公司所发掘出来，这些市场将面临进一步严酷的竞争。那些没有固有竞争优势的公司，那些看上去垄断市场的公司，都将不得不逐步被蚕食市场份额。
【低估：网络聚合】
在波特的竞争优势理论中，并没有网络聚合这种竞争优势。但是随着全球一体化，以及网络经济的兴起，这又确确实实是一种优势。
EBay的卖家为什么要上EBay？因为买家都在EBay上。那EBay的买家为什么要上EBay呢？因为卖家都在EBay上。
这看似是一种悖论，但是网络聚合效应就是如此之强。即便你能有几十亿的资金，也很难让EBay的用户们改变他们的交易场所，因为如果不是去EBay，他们就没有交易的对象。淘宝、阿里巴巴等也是相同的。
网络聚合优势，主要取决于先入优势。公司只要第一阶段能够打下名声，然后消灭竞争者，就基本上确立了这种优势。这种优势的公司还有一点，就是随着加入者的增加，网络规模成指数形式的上升。这种优势很难轻易被剥夺，因为网络上的用户，谁也不愿做第一批转换的人。
熊最近投资一个美国公司，就是工业机电配货商，他有11万客户，2.4万供货商。因为客户众多，所以客户很难压他的价。而因为供货商众多，他能够轻易的压供货商的价。在他身边已经形成了一个小的网络。
【后记】
最近装修，忙死了。上周五被教主点名批评，说我好久没写博客了，555...
所以先拿这篇来凑数，下一篇会比较长点，o(∩_∩)o...