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两只眼睛一起看市场 笑傲股市的概率或大大提高
来源：第一财经日报 2010年02月20日06:19两只眼睛一起看市场
基本面和技术面结合运用，笑傲股市的概率可能大大提高
梁海
威廉·欧奈尔的《笑傲股市》第四版已于2009年推出，由一本小册子变成了大部头。不过，大家不必担心这是美国版“注水肉”，新增的大量图表和资金配置等部分章节可以帮助投资者更好地掌握“CAN-SLIM”法则。
在经历了2008年的熊市洗礼后，“买入-持有”的价值投资理念经受了考验，使得趋势投资、波段操作等其他投资策略开始受到应有的重视。作为趋势选股方面最为经典的著作之一，欧奈尔关于基本面与技术面分析相结合的理念和方法经受住了时间与实践的检验，在当前震荡不断加剧的市场环境中更加体现出其实际意义。
关于基本面分析与技术面分析的关系问题，大多数投资者和所谓专业人士更多强调两者之间的差异。而事实上，无论基本面分析或者技术面分析都以市场运行有规律可循为共同前提，所不同的只是角度和方法。
物理学家杨振宁曾将物理学理论划分为唯象理论和理论架构两类：所谓唯象理论是指对经验、现象的概括和提炼，但无法用已有的科学理论体系作出解释的理论，即现代系统理论所谓的“黑箱方法”，是知其然不知其所以然；而所谓理论架构则指可以用已有科学理论体系做出解释的理论，即不仅知其然更知其所以然的理论。
显然，基本面分析是“理论架构”类型的分析方法，它以经济学和金融学等理论体系为依据，对利率水平等宏观经济变量与大盘指数，以及公司业绩或行业状况等与个股股价表现之间的本质关系做出解释；技术面分析则是典型的“唯象理论”，各种技术分析理论揭示了大量可被市场检验、但无法做出理论解释的股市运行规律，如黄金分割原理、波浪理论等。
如同物理学中存在大量无法用理论架构做出解释的现象，只能暂时建立唯象理论用于把握现象之间的规律；股市当中也存在大量基本面分析无法解释，但运用技术分析方法可以很好加以把握的现象或规律。
这方面的一个典型例子就是黄金分割原理的普遍有效性，无论是指数还是个股，在其波动运行的时间或空间比例（回调或反弹）中存在大量符合黄金比例的情况，虽然究竟为什么会存在这样的运行规律目前还无法做出严格的理论解释，但作为股价或指数运行空间预测方面最有力的工具之一，无疑是对基本面分析的一个很好补充。
因此，只有运用基本面和技术面两只眼睛同时看待市场，才能获得对市场更全面、更准确的把握，避免成为“独眼龙”，从而最大限度地降低投资决策过程中的不确定性。欧奈尔在这部《笑傲股市》中以“交叉验证”为基本思路，将基本面和技术面均表现优异的个股作为选股标准，为将基本面与技术面完美结合提供了很好的典范。
当然，技术分析理论所揭示的各种现象规律只有最终能够被科学地加以解释，方能降低失误的概率，被更准确、更有效地加以运用，仍以黄金分割原理为例：虽然技术分析理论指出了这一规律的普遍存在，但由于对其背后的机理无法做出科学的解释，因此在指导操作实践过程中，对于何种情况下有效或失效、何种黄金比例将发挥作用等问题无法给出很好的解决方案。
可喜的是，行为金融学的发展为我们深入把握技术分析理论背后的科学原理提供了新的视角和努力方向，并已在对各种技术形态形成机制等方面取得了突破性进展，值得投资者加以关注与学习。 （作者为国联证券研究所研究员）