断言经济危机结束为时尚早

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/26 04:41:39

断言经济危机结束为时尚早
【大中小】打印推荐给朋友收藏点击165次回复5次复制本帖地址

    去年此时，正是全球金融海啸暴发最烈之时。随着各国纷纷实施所谓量化宽松货币政策，向金融体系甚至经济体系狂注流动性，恐慌终于被抑制。一些经济数据而开始稍有起色。全球股市跟随美股也开始大幅反弹。对经济的预期，也由当时普遍认为的L或U型底，转为V型底，认为经济危机已结束、经济开始复苏的观点成为主流。
    但我认为，这种判断为时尚早。
    认为经济危机结束的论据，主要是短期经济数据和广义资本市场的反弹。我认为，短期经济数据难以反映长期经济运行的趋势，不能排除仅仅是上半年大量流动性注入造成的短期涟漪，需要中长期的数据来佐证。消费水平在众多数据更为重要，今年的圣诞消费或许是检验消费水平恢复情况的一个短期窗口。
    至于通过广义资本市场（股市、大宗商品市场、房地产市场等）反弹来判断经济见底的观点，我更是难以苟同。确实，西方股市在某些时候具有经济晴雨表的作用，会领先经济走势。但这并不绝对。在上半年过度注入流动性后，资本市场的反弹更主要的原因还是短期供需的变化，是大量投机性资金流入的结果。
    分析可知(见图)，近一年半以来，美元指数与道琼斯指数走势高度负相关。可以想象一下资金的线路图，美联储释放大量美元，经银行转入企业，企业用这些美元去买股票、大宗商品、黄金，美元用不了之后，卖出美元买入欧元、加元、港币、澳元等非美货币，去购买当地的股票、房地产等。同理，欧洲的资金也大体如此操作，只不过因为美元注水比欧洲还厉害，欧洲用不了的钱不敢去美国，而是转向了新型市场而已。其结果就是全球资本市场持续上涨，而美元指数节节下跌。归给到底，今年资本市场的上涨，反应出的并不是经济现象，而是货币现象。

    我们再看经济危机后各国的对策。量化宽松货币政策的实施，其积极作用毋须多言，抑制了非理性的恐慌，阻止了全球金融体系的崩溃。但对促进经济长期增长的作用，却效用有限。从长期看，可能是将经济问题带来的短期巨痛改为长期缓痛。打个比方，量化宽松货币政策起到的更像是止疼片的作用，而非消炎药的作用。
    当前，对世界各国而言，都面临消费需求不足的问题。对欧美国家而言，其去杠杆化后的消费需求不足。我曾经分析过，这次经济危机，是针对欧美几十年发展的总调整，是生活方式、消费理念和投资模式的改变。以美国为代表的西方国家，其资本市场和房地产市场经历了战后几十年的牛市，使得其逐渐形成了过度投资、忽视储蓄的投资模式，和过度消费、长期寅吃卯粮的消费习惯。而此次危机使其清醒的认识到其中的风险，转为适度储蓄和适度消费。因此，短期内指望其消费再度复苏到危机前的水平，不太容易。
    未来还有一个棘手的问题，那就是全球通货膨胀，这是全球量化宽松货币政策最终必然的结果。如今通胀迟迟未至，在于那些资金尚未真正进入实体经济。起初，银行信心不足，各国注入的货币，大都被银行体系吸纳。而后，这些资金从银行体系中释放出来，但大都并没有进入实体经济，而是转入资本市场，造成全球股市和大宗商品市场以及部分国家的房地产市场大幅反弹。未来，这些资金一旦退出虚拟经济转入实体经济，势必造成通货膨胀。要想改变这种结果，只有各国在此之前重新吸收回这些货币。但覆水难收，印钞票容易，往回收可就难了。
    以美国为例，其巨额的财政赤字又将突破上限。奥巴马通过改革医疗体系来平衡财政赤字的道路充满荆棘。在选票面前，最终的结果很可能是医疗保障范围得以扩大（财政赤字也增加），而医疗体系支出的消减难以推进。
    因此，欧美国家把带动经济增长的希望放在了以中国为首的新兴市场。但中国的情况就真的像表面上那么好吗？

断言经济危机结束为时尚早断言经济危机结束为时尚早厉以宁：断言本轮经济危机已经结束，仍然为时尚早外资投行：A股正处价值重估断言泡沫为时尚早《时代》断言：银行业危机已经结束（图）《时代》断言：银行业危机已经结束（图）经济危机由爆发到结束经历的三步曲经济危机由爆发到结束经历的三步曲经济危机根本就没有结束恶果远没有到来因祸得福为时尚早？经济危机经济危机 IMF总裁：美失业率创26年新高　经济危机未结束提“中国模式”为时尚早我可以下一个断言立法禁止人肉搜索为时尚早中国成为亚洲盟主为时尚早中国终结美元地位为时尚早殷保华：判定中线行情为时尚早殷保华：判定中线行情为时尚早中国放弃朝鲜还为时尚早 FT：中国产业升级为时尚早断言梦想微软比尔盖茨经典语录古今十大愚蠢断言