A股3000点上方的深度思考与分析

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/20 06:30:37

A股3000点上方的深度思考与分析

10-01-25 01:00 作者：经理级散户
在上一篇文末，本人提到这一篇博文题目叫做《莫把趋势和涨跌混为一谈》，但这只是一篇一般技术性的文章，以后再写不迟。今天我认为有必要先写一篇关于A股文章，对A股在3000点上方的位置做一个深度的思考与分析。上证综指经过近一年的上涨，从1664点涨到3478点。如今指数处于3100点上方已经盘整了近三个月时间。盘整结束之后，是向上突破创新高，还是向下突破步入熊途？这个问题无疑是广大股民朋友最关心的问题。今天我们从以下几个方面来分析一下A股当前的情况。一、我国的宏观经济情况。根据国家统计局公布的数据，2009年我国经济增长速度高达8.7%，大幅度超额完成保八的任务。这表明，金融危机以来，我国的经济率先企稳，并在稳步回暖。这一点已经在世界范围内达成共识！中国在金融危机之后的国际影响力大幅增长。除中国之外，世界其他各国的经济也都处于逐步回暖状态。基于这一点共识，很多人认为，股市在盘整结束之后将伴随着经济的发展而继续向上突破，牛市继续。但是，事情的逻辑关系往往没有这么简单。我们从以下几个方面来分析之后，不难得出一个结论。二、全球范围内宽松货币政策还普遍存在，但这一政策不可能长期存在。金融危机以来，世界范围内的经济均受到重创，各国政府为挽救经济的下滑，纷纷竭尽所能推出各种各样救市措施。从财政政策到货币政策，有减税、降息、甚至派发现金等等。这造成了世界范围内罕见的流动性泛滥。目前这一状况还在世界范围内存在。稍有些经济常识的人都应当知道，全世界范围内如此宽松的货币政策是一种不正常的状态，绝不可能长期存在。值得一提的是，2009年8月份以来，以色列、澳大利亚、印度等国家已经开始上调基准利率（加息）。我们知道，超宽松的货币政策，必然造成流动性泛滥，最直接的恶果就是通胀。因此，随着各国经济的回暖，全球宽松货币政策逐步退出是必然的、毫无疑问的选择，有疑问的只是时间先后的问题。以色列、澳大利亚、印度等国家加息的行为，已经拉开了全球宽松货币政策退出序幕。三、2009年资本市场以及资产价格走势几个特征。 1、先看几组在2008年金融危机以来最低点到最高点的价格数据：

品种

最低点

最高点

涨幅

上证综指

1664点

3478点

109%

道琼指数

6470点

10729点

65.8%

黄金（美国）

681.7美元

1227.5美元

80%

原油（美国）

33.2美元

83.95美元

152.8%

铜（伦敦）

2817.5英磅

7796英磅

176.7%

从上表可以看出，在世界范围内，从中国股市到美国股市再到黄金、原油、铜等大宗商品期货的价格，在过去一年时间里，涨幅都达到了惊人的程度。伦敦期铜的价格甚至飚到了金融危机暴发前的顶部区域，逼近历史高点。需要补充的是，中国的房地产、煤炭价格等因为没有准确数据，无法列入上表分析，但房地产、煤炭价格大幅上涨是路人皆知之事，不分析也尽然。总之，金融市场各种价格的涨幅是巨大的。2、2009年股市和大宗商品的涨幅，缺泛经济基本面的支持。请注意一下用词，我是说涨幅缺泛经济基本面支持，而不是说上涨缺泛经济基本面支持。上文已经说到，全球经济刚刚企稳回暖，各国政府的救措施都还没退出。经济回升的势头还不是很健康很强劲。就2009年的经济情况，股市和大宗商品都这种涨幅，在未来经济不断向好的情况下，股市和大宗商品将以更大幅度上涨。历史经验表明，重大经济危机暴发的频率是十年左右，那么在未来十年经济向好的情况下，股市和大宗商品价格是不是要涨成天文数字了？因此，我们完全可以确定，2009年上涨速度与经济基本面是严重背离的。 3、流动性泛滥是2009年股市上涨和大宗商品大幅飚升的一个非常重要的原因。股市和大宗商品上涨有很多原因，我无法准确分析每一个原因，但不可否认的是，在全球范围内超宽松的货币政策下，充裕的流动性是2009年牛市的一个非常重要的、不容置疑的因素。说这波牛市是资金推动型的牛市是名符其实。既然这波牛市是在超宽松的货币政策的环境下形成的，那么，当各国政府退出这种超宽松的货币政策必对股市和大宗商品产生重大影响。换句话说，一旦宽松政策退出，这波靠流动性推上来的、缺泛经济基本面支持的牛市，怎么涨上来的，还得怎么跌回去。这也是这一段时间以来，市场对加息这个所谓的利空反映如此敏感的原因。 4、泛滥的流动性必然造成资产价格泡沫。价格的飚涨，最终必然由终端消费者来买单。房市如此，大宗商品也是如此。原油、铜等生产资料价格飚涨，最终将传导至消费者物价指数。这个传导有一个过程。从原油、有色金属、煤炭等生产资料价格的上涨来看，未来一段时间里，CPI上涨已经成为铁板钉钉的事情。我们可以毫无疑问地说：通胀将是后金融危机时代各国政府面临的首要问题。在1月22日，美国著名智库欧亚集团评选出2010年最值得关注的全球十大领导人，中国国务院总理温家宝排名第一，紧随其后的是美国总统奥巴马。欧亚集团指出，温家宝是带领中国走过经济危机最严重时刻的领导人，他面临艰巨任务：从刺激经济转向控制通货膨胀和防止资产泡沫。其实，不但温家宝总理面临这个艰巨的任务，各国政府首脑都面临同样艰巨的任务。所以，我在上文中可以肯定，宽松货币政策是不可能长期存在的，它的退出是必然的毫无疑问的选择。 5、A股2009年上涨的特点。除了上述几点的共性之外，有一个很重要的现象，即超级大盘股，如工行、中行、建行、中石油、中石化、中信证券、中国人寿、宝钢、武钢、鞍钢等超级大盘股涨幅都不大。因为这一点，很多朋友认为这些大象没怎么涨，股市泡沫就不大，下跌空间就有限。经过这一段时间的思考与分析，个人认为，这个现象恰恰验证本人上述几点的判断。即2009年的牛市是靠流动为主要原因推动上去的。那么，道理就再简单不过了，在没有经济基本面支持之下，没有人愿意花力气去推这些巨无霸。但是，其他个股涨幅却是惊人的。大量的个股股价超过其6000点时的价位，甚至超过8000点相对应的价位。这一点对大部份散户来说，具有相当大的迷惑性-----指数还没到3500点，怎么可能见顶？如果用6124点的思维标准，来衡量今天的大盘指数，那么必将掉入经验主义陷井。另外，还有一些朋友认为，央行如果加息，同时也证明了经济形势的好转，股市仍然看多，甚至认为加息的过程就是牛市的过程。持这一观点的人，可以肯定，他总结了05年至07年大牛市的某些特点。但是，他没有意识到，现在的经济形势与05年至07年那时候的经济情况是大不一样的，上一波牛市，是我们国家经济经过多年的高增长、低通胀的良性发展结果。而如今的经济情况，尤如一个重病生命垂危的病人，医生为挽救其生命，用尽一切所能用尽的药物来治疗，包括杜冷丁之类的药物。由于大量使用杜冷丁，病人神经大受刺激，显得异常兴奋，表面上看充满活力。但是，杜冷丁是不可能长期使用的，当生命没有危险之后，首要的问题就是戒除杜冷丁的过程。要知道，这是一个异常痛苦的过程。要使病人身体真正恢复健康，越早戒除对杜冷丁的依赖越好。对于这个痛苦的过程，我们要有足够的思想准备。炒股需要经验，但切不可把经验主义当经验。此一时彼一时了，时事在变，环境在变，我们的思维也要跟着变。四、2010年A股面临的独特的政策因素。与国外成熟的资本市场相比，我们的A股是正在成长的小孩子。今年融资融券和股指期货推出基本上没有什么问题了。这个问题对股市的影响，网络上的评论不计其数。一个新鲜事物的出现，究竟会产生什么样的情形，谁也无法做出准确的判断。很多人认为，主力要增加对股指期货影响力，必需增持权重股；融资融券的推出，券商要手里要有足够的股票融给客户，也要增持对应的股票，就简单地判断大蓝筹将引来一个波澜壮阔的行情。道理起来好象是正确的，主力要增加对股指期货的影响力、券商要多持有优质股票融给客户，都必需增持优质的，大蓝筹的行情也肯定是有的。但对这个逻辑，我有三个问题：一、主力要抢筹码，一定要在这个价位上抢筹码吗？就算要在这个价位上抢，造成一波拔地起的大蓝筹行情，那么这种方式主力是不是能抢到想要的筹码呢？二、融券业务是股市的一个做空机制，要知道，券商把股票融给客户，客户是用来砸盘的。那么就注定了券商融券标的股票的持仓成本必需很低，否则券商的风险非常大，尽管融资业务将对融券业务形成对冲。假设融券标的股票的价格是20元，股票趋势开始向下，客户要融券砸盘，当股价达到10元时，客户平仓买回同样的股票还给券商。在这一过程中，券商每股损失十元。在这个假设的交易当中，券商要尽量要把持仓成本控制在10元以下，才能规避市场风险，否则券商的风险就大了。因此，融券业务会促使券商多持有股票，但更重要的是券商持仓成本要低到一个足够规避市场风险的价格，因此，指望主力在这个点位上不顾成本的抢筹码的想法，是很傻很天真的。三、现在离融资融券和股指期货正式推出还有一段时间。这一段时间市场是如何演绎，以我的能力无法准确解释。但我想以宋鸿兵先生所著的《货币战争》一书中关于罗斯柴尔德家族在英法两国滑铁卢战役中对英国公债的完美操作这个例子来说明：主力要控制权重股，要获足够便宜的筹码，它将如何行动，大家自己可以思考。从上述四大点来看，总而言之，2009年的牛市在宽松货币政策下拔地而起的，随着宽松货币政策的退出，资产价格将回归到一个正常的水平。对A股而言，不排除一些个股被打回原形的可能性。对于上文的分析，有的朋友可能会问，就算我分析的都对，那下跌未必就从现在开始，股市完全有可能再上一层楼后开始下跌，凭什么说股市在3478点就见顶了？难道不能涨到3800点甚至更高后开始下跌？对于这个问题，我们就得从技术面层次来分析了。博友们知道，我是一个技术分析忠实的信徒。我不以基本面分析作为股市操作的依据，但是我不反对基本面分析。在本人之前的三篇文章中，我从技术分析角度重点分析了A股诸多的见顶信号。从2009年11月26日，本人发表第一篇看空的文章以来，三篇文章中提到的房地产、金融、煤炭等板块主流个股，特别是房地产和煤炭个股，都已经有超过百分二十的跌幅了。房地产和金融个股在之前的文章分析得比较多，今天以煤炭板块的个股西山煤电为例，来分析一下其趋势的变化情况。

上图是煤炭板块具有代表性的个股西山煤电在09年7月下旬以来的走势图（复权价）。1、该股股价在09年的上涨中，突破了6000时的最高点。从最低点6.98元上涨至最高价43.9元。上涨了六倍多！！巨大涨幅给了主力巨大的获利空间，也就意味着累积着巨大的风险。2、上图中a、b二线是中期上升通道，12月17日，股价以大阴线跌破b线，同时5、10、20日均线三线集中向下死叉，这是一个极为重要的中线看空信号，这个信号出现，意味着不见顶，也得有一波深度的中期调整。3、请注意图中红色转圈A点，5、10、20、60日均线四线集中向下死叉。那几天我反复跟持有煤炭股的朋友提示，在北方暴雪的刺激下，煤炭板块破位后整体反弹，是最好的逢高走人机会。遗憾的是很多人不以为然，终咽下大幅下跌的苦果。4、图中的C均线，该线为半年线。从09年9月以来，半年线一直支撑该股的上升通道。请注意图中绿色长方型框内的几天走势情况，半年线被跌破以后，从支撑变成阻挡的角色交换。到此，除年线以外，该股所有均线呈空头排列，必死无疑！5、从技术形态来看，该股自09年7月底以来，呈现出一个大双顶的顶部形态。无论从哪个角度来看，长期持有该股的，应当获利了结；短期被套的，逢高走人，或者止损出局为上策！煤炭板块的绝大部份个股，走势与之大同小异。均应当逢高出局。从本人前几篇文章分析到的银行、地产以及今天分析的煤炭来看，主力在高位已经完成了出货行为，主力资金因宽松货币政策退出的预期而及时退出了市场（即无论近期加息与否，都不会改变市场下跌的趋势，未来任何一个关于救市政策退出的消息，都有可能被当作股市下跌的理由）。下跌将是未来一段时间的主旋律。需要提及的是，有色金属、钢铁、汽车等板块的走势也是非常难看。这波下来，会跌到哪里，我们去妄加猜测没有什么意义，还是一句话，跌到底了，总有信号的。我们所需要的，就是耐心地等待市场给我们的进场信号。综上所述，个人保守估计，在2010年上半年市场给我们的机会不多。空仓观望为上策。当然，有些个股仍有可能创新高，但是，这种钱，不是普通的散户所能赚到的钱，我们还是应当保持良好的心态，顺势而为。任何与趋势对抗的行为，哪怕得逞一次两次，最终都摆脱不了被市场吞没的命运。

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