美国贸易赤字破记录 别拿中国当替罪羊

当中国在美国贸易逆差中占到整整25个百分点，美国出现破纪录外贸赤字之际，美国政府将目光更多地集中到人民币汇率上。《东方早报》26日刊登摩根士丹利首席经济师史蒂芬·罗奇的文章《别找中国当替罪羊》指出，华盛顿的做法并不能解决美国的贸易赤字。
文章说，中国已成为美国面临经济困境的替罪羊。美国工人和他们投票选出的代表，对于持续偏低的岗位增长率和长达十年的近乎停滞的实际工资增长表示忧虑。由于这些情况发生在美国出现破纪录外贸赤字之际，而中国在美国逆差中占到整整25个百分点，美国寻找替罪羊的游戏便开始了。自2005年初以来，美国国内已有整整27份立法议案提呈美国国会，要求对中国作出惩罚。
文章认为，美国的贸易赤字不是突然间浮现的。它反映出这样一个问题，当面对本国的最大经济缺陷——缺乏国内储蓄时，美国竟是如此无能为力。美国2005年的净国民储蓄率创出新低，跌至仅占国民收入的0.1%。
由于缺乏国内储蓄，美国必须从外国输入储蓄盈余以支持经济增长对资金的需求，并需要扩大经常账和外贸赤字以吸引资金流入。随着经常账逆差在2006年第二季度上升至按年计8700亿美元的水平，美国每个营业日平均需要引入外资35亿美元。
事实上，中国在贸易逆差中占了最大份额是件好事，它输往美国的是低成本的价廉物美的产品。如果华盛顿一意孤行要提高与中国做买卖的成本，那在功能上无疑是向美国消费者征税。
史蒂芬·罗奇指出，是时候停止责难中国了，美国必须自省本身的问题所在。如果美国不管好自己并提高国家的储蓄水平，找中国当替罪羊最终不过是一个本末倒置的愚蠢政策。
华盛顿的单向思维
史蒂芬·罗奇说，像所有争论一样，有关中国和美国贸易的辩论也有两方。我看到的是这场争论的“单方特性”。华盛顿的共识是：“当然，我们美国必须处理我们的赤字问题——也许在未来的某天——但中国必须现在就要有所行动。”
史蒂芬·罗奇在文章中指出，较强的人民币也许看来对美国有利，但人民币升值在此时此刻根本不符合中国的最佳利益原则。
中国的金融体系仍未发展成熟。中国的银行才刚刚开始上市成为公众公司，而其资本市场规模较之美国的水平仍然很小。在其经济发展正处于重要关口的关键时刻，任何汇率波动都将给中国的金融体系构成巨大压力。美国可能不接受这种逻辑推论，但最低限度美国应考虑这个可能性，就是中国比美国更了解其金融体系所面临的既有风险。
这里关乎的可能就是一个排序问题。中国的金融改革仍未足以让其有能力面对来自大幅度汇率波动的压力。中国承诺会致力实现其建立一个灵活货币制度的长期目标，它已向这个方向迈出若干小步。中国也非常坦率地表示，它仍有一段很长的路要走。
事实上，即便华盛顿能在人民币问题上如愿所偿，人民币的大幅度升值所能实现效益之少，可能最终令人十分失望。美国日趋庞大的贸易赤字，首先也是最为重要的，是一个过度进口的问题。2006年第二季度美国进口商品总值比出口高出整整84%。这种对于外国制品奇大无比的胃口是美国国内不能持续的毫无节制消费的必然结果——私人消费飙升至破纪录的占GDP71%，而私人储蓄率则自1933年以来首次跌至负增长水平。除非达到极其残酷的水平，否则在遏制美国的过度消费和收窄其进口主导的贸易赤字方面，人民币升值将起不到多少作用。
文章称，完全同意中国应加倍努力降低其巨额的贸易顺差。尤其在打击盗版和侵犯知识产权方面，中国必须加大力度。还有，中国必须刺激内需，鼓励国民购买外国货。事实上，这正是中国最新出台的“十一五规划”所强调的目标之一。然而，正如美国需要时间来应对赤字，中国在推进改革方面也需要时间。
可惜，华盛顿并不理会故事的另一面情况。
升值是教条式药方
文章说，主张“人民币汇率应及早和大幅度作出调整”的建议是典型的针对庞大经常账失衡的教条式药方。可惜，中国远不是书本上所描述的一个典型经济体——要求调整汇率以解决问题无异于在不当的时候服不当的药。
虽然经历了27年的非一般改革进程，中国在相当程度上仍然是一个混合经济体。即便经济市场化板块已开始茁壮成长起来，国有企业仍然占到中国GDP的约35%。此外，中国并没有建立一个中央调控、适度整合的宏观体系，实际权力仍然主要落在省、市和乡政府手里。中国银行体系同样分散。截至2004年底，四大国有银行总计共有超过75000家分行，当中大部分拥有自主的收集存款和放贷权。
中国结构分散的混合式经济体无法利用传统的宏观稳定政策对经济进行有效调控。中央政府可以出台财务和货币政策措施，只是没有人知道将能取得怎样的效果，汇率政策的情况亦然。
中国出口在过去十年翻了六番。目前，出口增长中占到63%的贡献来自外资企业。换言之，中国出口机器的动力主要源于西方公司极力追求境外效益的结果。
还有，自上世纪九十年代中以来，中国进口增长了五倍，这反映了中国作为世界装配厂的角色（这有别于美国国内保护主义者所认为的，中国由于货币被低估而享受着不公平竞争优势）。简而言之，归功于全球化进程，中国在对外的进出帐目上均有爆炸性的增长表现。
文章最后指出，美国敦促中国调整汇率并不一定能防止美国跨境经济一体化持续发展，美国不能强求中国做什么，而应在更大程度上审视自身。