资产重组飙牛股 高价发行造熊股(组图)

　　牛股：重组是不灭的神话

　　有人说2009年不是牛市但胜过牛市，这一点在个股表现上尤为突出。统计显示，2009年涨幅最大的个股顺发恒业年度涨幅高达1265%；此外，年度涨幅前10位的个股最小涨幅也达到480%（见附表一）；是什么造就了这一年里股价上涨4到5倍甚至10多倍的个股？

　　牛股的两个特征

　　2009年的牛股都是什么样，从统计数据可以发现，低价和小盘是两个共性比较突出的特征。例如2009年10大牛股年初的开盘价都在9元以内，其中股价最高的ST国中年初只有8.82元，而银河动力股价最低，只有2.59元，此外还不乏海通集团、大元股份和苏常柴A这样的3元股。从股本结构看，这些个股大都是中小盘股，股本最小的高淳陶瓷总股本8408万股，流通股本6614万股；顺发恒业总股本最大，达到10.5亿股，但流通股本仍只有2.13亿股，其余个股大都在1亿到6亿之间的总股本。

　　业内人士表示，低价小盘是历年牛股产生的温床，这一点在2009年依然没有改变。低价股的群众基础高，部分投资者认为，低价股看起来便宜，心理承受度和吸引力也更大。而小盘股其总市值有限也导致一旦受到资金关注，其股价上涨难度更小。

　　重组造就神话

　　但在多如牛毛的中小盘低价个股中，为何这些个股能脱颖而出，成为年度牛股呢？回顾这些个股一年来基本面的变化情况，可以发现，资产重组成为创造神话的唯一主题。

　　资料显示，10只个股中，因为资产重组长期停牌后在2009年恢复交易的个股占据涨幅前三，例如顺发恒业于6月5日恢复上市，而公司的前身为*ST兰宝，于2006年4月27日暂停上市，经过资产重组后，转型为房地产开发与经营；最终完成了三年12倍的股价飞跃。此外，广弘控股由ST美雅蜕变而来，ST国中由ST黑龙新生，同样暂停上市三年。

　　而另外7只个股也几乎全部有重大资产重组行为，例如海通集团将从果蔬加工转型为光电产业；大元股份在大连实德接手后重组传闻不断。其中高淳陶瓷更是陷入重组消息泄露风波之中，更显示出市场对重组行为的关注。

　　综合来看，低价、小盘和重组始终是牛股形成的关键因素。不过业内人士提醒投资者，在我们看到部分个股因为重组成功转型股价一飞冲天的时候，依然不能忽略其中的风险。例如面对三年暂停上市，对于大部分投资者能否忍耐其中的煎熬？而且即使不在乎时间的成本，重组是否成功也具有不确定性。因此虽然年度涨幅在5倍以上的牛股固然令人艳慕，但把握自己可以把握的机会才更为可靠。对于投资来说，安全是第一位的，当然投机者可以例外。

　　附表一：2009年度10大牛股（截至12月24日）

　　证券代码 证券简称 年开盘价元年收盘价元 年涨跌幅%

　　000631.SZ 顺发恒业 6.84 10.38 1265.79

　　000529.SZ 广弘控股 7.83 7.35 744.83

　　600187.SH ST国中 8.82 7.45 660.20

　　600537.SH 海通集团 3.71 24.86 584.85

　　600146.SH 大元股份 3.51 22.82 559.54

　　000570.SZ 苏常柴A 3.32 14.26 554.55

　　600139.SH 西部资源 7.92 26.24 548.44

　　000519.SZ 银河动力 2.59 16.04 526.56

　　000540.SZ 中天城投 5.05 18.32 495.65

　　600562.SH 高淳陶瓷 4.51 25.67 480.77

　　熊股：都是高价发行惹祸

　　熊股即是新股

　　令人惊奇的是2009年全年跌幅前10位的个股居然全部是2009年新股恢复发行以来上市的个股。其中既有6、7月份新股恢复发行初期的桂林三金、四川成渝和中国建筑，也有10月份首批登陆创业板的华谊兄弟，还有11月底才发行的创业板个股久立特材、众生药业和乐通股份等。

　　从股本上来看，上述个股具有一大一小两个特征，即要么是小盘股，例如创业

　　板和中小企业板个股居多，跌幅前10位中就有7只属于这类。要么是大盘股，例如中国建筑，作为年内发行股数最多的个股，总计发行120亿股，实际募集资金500多亿元；中国中冶也以35亿的发行规模紧随其后，募集资金约189亿元。

　　发行市盈率奇高

　　新股为何包揽跌幅榜？可能跟高价发行有关。统计显示，2009年发行新股市盈率逐步攀升，8月份以前发行新股的发行市盈率（以发行后股本计算，下同），

　　大都在30多倍，其中中国建筑51倍的发行市盈率已经算比较高了；但9月份以后，随着创业板的推出，新股发行市盈率则迅速上了一个台阶，50倍以上比比皆是，其中不乏百倍市盈率发行的个股，例如新宙邦、金龙机电、阳普医疗。

　　随着发行市盈率的走高，新股发行出现超募（注：实际募集资金超过计划募集资金）也就是必然。统计全年发行新股募集资金情况，除开四川成渝以外，所有的个股均出现超募，其中中小企业板和创业板超募情况尤其突出，年末发行公司均严重超募，例如12月16日发行的创业板个股梅泰诺，预计募集资金1.32亿元，实际募集资金高达5.98亿元；其61倍多的发行市盈率可能远超公司想象。

　　破发现象屡屡出现

　　伴随高价发行的结果是年内上市新股破发现象屡屡出现，例如9月29日，光大证券破发；12月15日，招商证券破发；12月23日，中国重工破发；12月23日，中国中冶破发。虽然中小板和创业板个股没有出现破发现象，但上市后股价一路走低的比比皆是，这也是它们成为跌幅榜主力的原因。

　　业内人士认为，新股集中出现在年度熊股榜上，为近年来罕见。今年6月IPO重启，发行定价也调整为机构自主询价。但是新股发行价格却自此出现大幅走高，显示新的询价机制带来不良后果。值得注意的是有消息称这一现象已经引起监管部门的关注。

　　新股集中登陆熊股榜会否引来又一次的新股发行定价机制改革？咱们拭目以待。 李东升

　　我们统计了2009年跌幅最大的10只个股（见附表二），由于2009年股市基本上是单边上涨，因此年度个股最大跌幅有限，跌幅冠军三泰电子全年跌幅为29.98%，其余位于跌幅前10位的个股跌幅也均在20%多一点。因此2009年10大熊股熊相并不狰狞。

　　附表二：2009年度10大熊股（截至12月24日）

　　证券代码 证券简称 年开盘价元年收盘价元 年涨跌幅%

　　002313.SZ 日海通讯 46.00 42.50 -20.26

　　300027.SZ 华谊兄弟 63.66 55.80 -21.20

　　002317.SZ 众生药业 86.00 71.00 -21.28

　　002275.SZ 桂林三金 32.50 27.61 -23.33

　　601107.SH 四川成渝 7.60 8.13 -24.17

　　601618.SH 中国中冶 7.33 5.26 -24.21

　　002318.SZ 久立特材 40.00 32.58 -25.62

　　002319.SZ 乐通股份 35.05 30.18 -28.23

　　601668.SH 中国建筑 6.70 4.61 -29.40

　　002312.SZ 三泰电子 56.00 46.21 -29.98(本文来源：华西都市报