数字网络传媒 整装蓄势待发(附股)

www.hexun.com 【2006.09.28 10:58】 顶点财经

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9月14日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《国家"十一五"时期文化发展规划纲要》。《纲要》的实施，将成为文化发展的一个新的历史起点，推动社会主义文化发展进入一个新的阶段。从资本市场的角度，我们更关心文化产业的发展。
《纲要》明确指出文化产业体系建设是"十一五"的发展重点。我国文化产业的发展也面临历史机遇，人民不断增加的文化消费需求及全球多元化带来的海外市场需求是文化产业发展的源动力，而文化体制改革的深入则是增长的"触发器"。预料近十年我国文化产业将以远高于GDP增速增长，占GDP的比重将从目前的2.2%提高到8%。
《纲要》提出推动文化与科技融合，拓展传播模式。在"十一五"期间要积极发展新兴媒体，推进广播电视数字化，要实现卫星直播，在08年要实现地面数字高清播放，2010年前基本完成东中部地区县以上城市和西部地区大部分县以上城市的有线电视数字转换，推进互动增值业务的发展。
重点个股：
G中视（600088）：公司正全力准备介入新媒体业务。超过4亿的手机用户使中国具备全球最佳的手机电视发展条件，潜在市场规模超过100亿元，公司正全面准备，等待手机电视标准的出台。另外，开路高清电视频道的发展也可能成为公司业绩增长的另一驱动因素。此外，公司正处于业务转型的拐点，任何新业务的启动，都可能给公司业绩带来超过100%的增长，处于此类高速增长期的公司，用传统的市盈率估值显然并不合适。从战略上看，公司新媒体业务成功的可能性极大。
G广电（600831）：08年前公司数字电视业务的看点为用户数的快速增长，08年后增值业务持续的快速增长将成为公司数字电视业务的另一看点；受数字电视业务的推动，预计未来5年净利润复合增长率将超过20%；06年公司的EV/EBITDA值为14.15，略高于G歌华，低于国内有线网络上市公司的平均值17.50，目前公司股价已经基本反映了公司07年增发收购后的业绩；根据绝对估值方法计算，公司的合理股价应该在16.07-17.17元。考虑到公司未来业绩将持续快速增长，因此给予公司"买入"评级，6个月目标价为16.60元；
G歌华（600037）：数字电视推广的正式启动对公司不同时期的业绩有相反的影响：其一在推广初期，由于用户的平均价值量提升不明显，但机顶盒、设备等资本开支的明显增加，将增大初期的盈利压力；其二、数字电视推广意味着歌华有线数字媒体渠道的价值开始逐步体现，用户的价值提升之路得以打开，无疑，公司有线的长期盈利增长空间得以打开，长期投资价值得以明显提升。