天海：并购迈出跨国经营第一步

当业内同行还没有意识到金融危机之险，天海已经快他人一步，抢得了先机。
收购方：（中国）天海雪城汽车电子集团公司
被收购方：（美国）美国凯萨公司（Kensa）
收购时间：2008年2月28日
成交价格：1400多万美元
收购目的：打通北美出口渠道
从一家街道小厂到新加坡上市公司，天海用了24年，而从上市公司到迈出海外收购的第一步，天海只用了不到一年的时间。这家汽车零部件企业虽然隐于中原腹地，但市场嗅觉却极其灵敏，当业内同行还没有意识到金融危机之险，天海已经快他人一步，抢得了先机。
2008年2月28日，天海雪城汽车电子集团公司（以下简称“天海集团”）与美国凯萨（Kensa）公司签约，正式收购后者80%的股份。
这次并购，在天海集团董事长王来生看来，是公司实现跨国经营的新起点。作为目前全国最大的连接器及新兴汽车电子产品研发、生产公司，天海集团的远景目标是：到2015年，做到中国汽车零部件前5名，世界前100名，年营业额200亿元，在国际市场占领一席之地。
此次收购无疑为天海集团实现国际化发展打开了第一扇窗口，然而，能在金融危机全面爆发之前就敏锐地捕捉到市场机会还只是第一步，能否在波涛汹涌的新环境中生存下去，则是天海接下来要面对的真正考验。
着手准备
2005年，天海集团制定了全新的战略目标——“创国际化品牌，做世界级企业”，并规划在2008年实现销售收入20亿元、2010年营业额达到50亿元，创建一个真正的全球公司。
然而彼时的天海还只是一家偏安于河南鹤壁的汽车零部件企业，要实现国际化发展的战略目标，首先就要打通资本渠道，他们将目标对准了河南第一家在海外上市的高新技术企业——雪城国际控股有限公司。
2006年7月，天海电器（集团）公司与雪城国际控股有限公司签署了战略重组协议，前者希望利用雪城在电子通讯领域的优势来加强自己在汽车电子和电器零件的生产业务，更重要的是，他们可以通过雪城获得海外融资的平台。
此后，天海便展开了一系列运作。天海电器先在新加坡成立ZoroExpress国际以及ShineSound投资，利用上述两家公司收购了天海电器。
同时根据协定，雪城国际通过换股方式，以每股0.10元的价格发售3.97亿公司新股给天海电器股东ZoroExpress国际以及ShineSound投资，以取得天海电器的全部股权。换股之后，天海电器的资产被全部注入雪城国际。
2007年9月18日，经特别股东大会批准，雪城国际与天海电器的股东达成总额3970万元的反向收购协定，并将上市公司更名为中国天海雪城汽车电子（China Auto Electronics）集团公司，中文股票名称改为“天海雪城”。
根据公告，反向收购行动完成之后，中国天海雪城汽车电子集团公司估计拥有中国汽车用线束和连接器10％的市场占有率，其他主要产品还包括导火管箱以及中央保险丝盒等零件，客户主要是中国的奇瑞汽车和比亚迪等。
2007年9月20日，天海电器董事长王来生敲响开盘铜锣，增发新股正式在新加坡交易所上市交易，10月8日，首期增发完成。
在筹备收购上市公司的同时，天海集团还正式聘任施雷思为总裁兼首席执行官。据悉，施雷思曾担任通用汽车公司副总裁和通用汽车公司亚太区总裁及首席执行官。王来生认为，选择施雷思是“天海成为国际化公司最重要的一步”。他说，除了看重施雷思在汽车业的资深背景，最重要的是，在进入通用整车业务之前，施雷思还对插接器、线束等汽车小零件非常熟悉，“这是非常关键的原因。如果他一直在通用做整车，我们可能就不会考虑，因为整车有1万多个零配件。”
上任之后，施雷思表示，天海下一步的努力方向就是要扩大客户群、提高产品质量和产品市场占有率。在服务国内客户的基础上，天海还要广泛进军国际市场。天海的产品已经出口到了美国、意大利，今后还要进入德国、瑞典市场。
闻风而动
在做好人、财两手准备后，天海开始向国际化发展的目标加速前进，海外并购无疑是天海实现国际化的一条捷径。
Kensa公司是一家具有50多年历史的全球性汽车零部件一级供应商，主要供应通用、福特、克莱斯勒三大汽车巨头，公司总部、研发中心位于美国密歇根州的底特律，生产工厂分别在墨西哥和洪都拉斯，
Kensa的主导产品是线束和电池线，与天海的产品在技术、市场、研发等方面有较多共同点。此外，Kensa公司由美国少数族裔开办，因此可以享受美国的优惠政策，美国三大汽车公司每年均需从该类公司采购一定数量的产品。在被天海收购前的2007年，Kensa公司的年营业额是4000万美元。
对于与Kensa公司后来的接触以及谈判过程，天海集团并未做过多披露。
2008年2月28日，王来生与美国 Kensa公司董事长海尔在收购合同上分别签下了自己的名字，天海集团以1400多万美元正式收购Kensa公司80%的股份。
“此次并购使天海集团打通了通往北美的出口渠道、主导产品连接器和电子产品的销售渠道，实现了国内外优势互补的发展态势。”在完成并购后，王来生说，更重要的是它使天海从单纯的产品出口改变为资本输出，为实现跨国经营的国际化战略奠定了基础。
施雷思则表示，天海与Kensa的合作将增强天海的发展能力并带来更多的发展机遇，“现在，我们已经有机会向Kensa公司的客户供应我们鹤壁天海生产的产品。”
完成并购后，Kensa公司被更名为“THB美国公司”（天海电器美国公司），其在洪都拉斯的工厂将更名为“THB洪都拉斯”，而Kensa公司的原所有者HalZaima将担任新公司的总裁兼CEO。
王来生表示，天海集团会在2008年调整市场结构，进军主流市场。所谓主流市场，当然不能只有奇瑞、比亚迪这样的中国汽车厂商，还要有美系、德系的主流汽车厂商，而后者往往都有自己固定的零部件配套商以及长期的合作伙伴，天海想要依靠一己之力打入这个阵营绝非易事，跨国并购自然就成为解决之道。
“收购Kensa公司为天海集团实现国际化打开了一个窗口，此举是天海集团实施国际化战略的重要举措。”王来生说。
暗礁潜藏
在天海电器公司，墙壁上“创国际化品牌，做世界级企业”的标语随处可见。而对于此次并购Kensa公司，天海从一开始就寄语了厚望。
然而市场是无情的，虽然天海有幸捕捉到这次市场良机，但更大的考验还在后面。从2008年下半年开始，金融危机开始逐渐蔓延，并首先在汽车行业全面爆发，以通用汽车为首的美国三大汽车公司已濒临破产的边缘，苦苦等待政府的救援。
在这种形势下，作为通用、福特、克莱斯勒汽车的上游零部件供应商，Kensa公司的前景可以想象。虽然根据美国政府相关政策的规定，由少数族裔开办的Kensa公司可以享受优惠政策，美国三大汽车公司每年均需从该类公司采购一定数量的产品，但“皮之不存，毛将焉附”，更何况现在的Kensa已经易主，在贸易保护主义再度抬头的今天，天海是否还能继续享受该项优惠？
市场前景堪忧只是一方面，此外，关于这次并购，不知道为什么天海选择的是股权收购而非资产收购的方式。
事实上，早有业内专家指出，更提倡中国企业采取购买资产而非股权收购这一方式。因为收购资产是目标公司将实物资产或专利、商标、商誉等无形资产进行转让，目标公司的主体资格不发生任何变化，并购方对目标公司自身的债权债务也无须承担任何责任。因此，与股权并购方式相比，资产并购可以有效规避目标企业所涉及的各种问题，如债权债务、劳资关系、法律纠纷等。
而在完成此次并购后，天海对于Kensa公司原有员工如何安置、海外生产基地与鹤壁生产基地如何整合等问题均未予以公布，只是透露Kensa公司的原所有者HalZaima将担任新公司的总裁兼CEO。
当然，虽然天海没有公布更多关于整合的消息，并不代表他们没有展开行动利用这次并购带来的海外开拓良机。
也许正如王来生所言，这次并购是天海产品、资本走向国际市场的重要途径，是实现跨国经营的新起点。站在全新的起点上，面对风云突变的大局势，天海获得的也将是一次绝佳的锻炼良机。