调整出口退税为高科技企业带来福音

中国政府最近对出口退税进行调整后，很多股票获得提振，这表明该政策不太可能对中国企业乃至中国的巨额贸易顺差产生太大影响。
财政部(Finance Ministry)上周宣布了一系列出口退税调整，于9月15日生效。该部表示，实施新政策在一定程度上是为减缓中国贸易顺差的快速增长，降低水泥、服装和有色金属等基础产品的出口利润。中国的巨额贸易顺差已成为政治敏感问题。
不过中国投资者反而将关注重点放在了声明中有关减轻部分高科技产品出口商的税收负担的内容上。他们将陕西秦川机械发展股份有限公司(Qinchuan Machinery Development Co. Ltd. of Shaanxi, 简称：G秦发展)和烟台冰轮股份有限公司(Yantai Moon Co. Ltd., 简称：G冰轮)等股票推高。
东方证券(Orient Securities)分析师周凤武表示，该政策对出口关键设备的公司明显是种鼓励。
新政策对出口商的退税率作出了调整，调低了低技术含量产品的出口退税率－－对某些产品甚至取消出口退税，因此增加了出口商的税收负担，降低了这部分产品的出口利润。
财政部表示，本次调整在一定程度上是为了“推动进出口贸易的均衡发展”。这似乎是为应对国际上与日俱增的要求中国减少贸易顺差的压力。
就在前不久，中国政府刚刚公布，8月份的贸易顺差连续第四个月刷新纪录；国际货币基金组织(International Monetary Fund)也估计，其今年贸易顺差将达到1,580亿美元的创纪录水平，较去年增长18%。而政策公布的第二天刚好赶上七大工业国(Group of Seven)财政部长召开会议，不出所料，各国财长普遍呼吁中国解决巨额贸易顺差问题。本周，美国财政部长亨利•鲍尔森(Henry Paulson)访问中国，预计他也将就双边贸易问题向中国政府施压。
不过这次提高了退税率的高科技产品的出口增长速度本来就比低附加值产品快。高盛(Goldman Sachs)经济学家梁红表示，对高科技产品及技术设备提高出口退税率可能会促进而不是降低中国的出口增长。
总的来说，中国股票投资者似乎认为，新的出口退税政策将给建筑设备等高增长产品的出口商带来提振（建筑设备出口将获得17%所得税的全额退税）。同时，他们对受新政策打击的部分出口商的担忧也在逐渐减退，因为出口退税额只占这些企业净利润的一小部分。
事实上，自上周四盘后政府公布新政策以来，分析师所称可能面临更高所得税负担的水泥、钢铁等生产商的股价反而在上涨。安徽海螺水泥(Anhui Conch Cement Co. Ltd.)、鞍钢新轧（Angang New Steel Co. Ltd.)和宝山钢铁(Baoshan Iron & Steel)纷纷上扬。中国铝业(Aluminum Corp. of China Ltd.)、浙江美欣达(Zhejiang Mizuda Printing & Dyeing Group)和宁波维科精华(Ningbo Veken Elite Group Co. Ltd.)也不甘落后。
对G秦发展和G冰轮的投资者而言，退税政策的变化无疑是个好消息，它将促使管理层提高出口。两家企业均将获得全额出口退税，而此前退税后它们仍需缴纳4%的所得税。
G秦发展A股在政策宣布后第一个交易日即早早封上涨停板。该股周二收于人民币6.31元，自上周四以来累积涨幅已达到17%。G冰轮自政策公布后上涨18%，周二收于7.30元。
东方证券的周凤武估计，未来几年内G秦发展每年的出口收入增长将达到25%，此外他已经将G冰轮的评级定为择机买进。
尽管G秦发展和G冰轮都不是硅谷类型的科技企业，但分析师认为，中国高附加值产品的出口正处于增长趋势中，而这两家公司就属此列。位于美国弗吉尼亚州的非盈利性企业组织Manufacturers Alliance/MAPI称，中国今年上半年设备和电子产品贸易顺差增长了50%，达到486亿美元，同时高科技产品的贸易顺差额扩大70%，至116亿美元。而劳动密集型行业的出口额净增长25%，达到826亿美元。
中国出口商表示，他们对保持市场占有率越来越有信心。企业信息服务公司Global Sources对700多家企业的调查显示，70%的出口商计划明年提价。在去年的类似调查中，打算提价的企业占63%。
G秦发展管理人士夏杰莉表示，公司生产的精密设备的价格仅相当于欧洲同类产品的三分之一，因此出口的增长潜力很大。该公司称，2004年至2005年间公司在美国的收入增长近5倍，达到人民币3,520万元，不过仍然仅占其总收入的6%。
投资者对美国可能采取的惩罚性关税也并不担心，美国是继欧盟之后的中国第二大出口市场。
美国很多议员表示，最早将于下周就中国输美产品关税议案进行投票。议案提出，如果北京在通过人民币升值来解决对美贸易顺差问题上没有进展，美国将对中国进口产品征收27.5%的惩罚性关税。
不过，海通证券(Haitong Securities Co.)驻上海分析师张崎认为，“最终结果不会那么坏”，华盛顿和北京可能会通过谈判解决问题。