能源价格走低或为某些类股带来转机

随着能源和其他原材料价格出现回落，许多公司的股票似乎也迎来了转机。
油价近期仍处于5个月低点（虽然周三有小幅上升），其他原材料如铜、锌、黄金和铝的价格等也都在回落。由于 它们是许多产品的关键原材料，因此，它们的价格下跌对许多企业都是好消息，而且，还可能让此前深受汽油涨价之苦的消费者为之一振。
商品价格的下跌促使投资者开始搜索那些有可能因此受益的股票。航空类股显然就是其中之一。航空旅行需求持续强劲，全球各地的大型航空公司如能在燃油成本下降的同时上调机票价格，则它们的盈利前景会非常看好。
芝加哥Bianco Research LLC在研究了过去三年的股票走势后得出结论说，航空类股是与油价关联最密切的一个类股。据知情人士说，对冲基金Appaloosa Management LP（资产额40亿美元）等投资机构近几天就买进了美利坚航空(American Airlines)等公司的股票。美利坚航空的母公司AMR Corp.的股价周三涨2.1%至22.67美元。
值得提醒的一点是：一些航空公司已利用衍生产品锁定了燃油价格。这让它们可以在高油价时免受冲击，但当油价回落时，它们也就无缘享受了。从更广泛的角度来看，要提醒的另一点是，油价回落可能不会持续太久。比如，如果今年冬季气温比预期的低，或有关伊朗核问题的谈判破裂，那么油价有可能再次飙升。
如果油价下降能有助于投资者应对住房市场下滑带来的影响，则零售业也有可能受益。如Target Corp.就是近年来对油价最敏感的公司之一。
一些交易员说，沃尔玛(Wal-Mart Stores Inc.)、Home Depot Inc.和Costco Wholesale Corp.的股价近期大幅上升就是因为此前作空这些股票的市场人士匆忙回补的结果。这些投资者以前认为疲软的住房市场会拖累这些类股下降。
理财公司Lord Abbett & Co. 证券投资部门主管鲍伯•莫里斯(Bob Morris)说，油价下降后消费者以前花在汽油上的钱就能省出一些，如果消费者将这些钱用在购买其他日用品上，那些生产消费品的公司无疑将受益。
零售商也能得益，因为油价下降后消费者开车去商店的汽油花费会减少。芝加哥晨星星公司(Morningstar Inc.)股票分析部主管帕特里克•多西(Patrick Dorsey)还估计，像Applebee‘s International Inc.等近几周来客流明显减少的休闲餐厅有可能也因此好转。
一些投资者开始买进固特异(Goodyear Tire & Rubber Co.)的股票，他们的理由是油价下跌将降低轮胎生产成本。据固特异公司一位人士说，该公司65%的原材料来自石油，包括碳黑和丁二烯（一种合成橡胶），而原材料成本占该公司产品总成本的35%。
其他一些人还认为宝洁公司(Procter & Gamble Co.)也会是赢家，因为原材料价格下跌使其产品包装所用塑料和金属材料的成本降低了。
杜邦(DuPont Co.)、国际纸业(International Paper Co. )等化工、造纸类企业均是石油消耗大户，它们在产品生产和运输环节需要大量石油。尽管一些化工企业近来的定价权很小、限制了它们的增长，但这些股票仍吸引了自己的拥趸。
T. Rowe Price旗下Capital Appreciation Fund（资产额81亿美元）联席经理戴维•贾洛克斯(David Giroux)说，如果石油和天然气价格降低，这些公司三、四季度的业绩应该会变得更好看。
当然，有些行业不会因为原材料价格持续走低而明显受益，比如科技业。不过，虽然这些行业对能源的依赖度相对较低，但近年来蜂拥向原材料相关类股的短线投资者现在则有可能转向其他领域，包括科技股。
对那些关注杠杆收购热并且认为某些科技股比较便宜的投资者来说，科技股也是他们的关注目标。另外，汽油和其他能源价格下降还将让美国大企业得以节省数十亿美元资金，这些钱可以用在其他方面，比如用于能提高生产率的技术开支。
纽约U.S. Trust成长型股票部门投资总监托马斯盖尔文(Thomas Galvin)说，有两、三年的时间，科技股的走势一直落后于能源类股，能源股取代科技股成了短线投资者的宠儿。
不过，或许最合乎直觉的选择是交通运输类股。如果汽油价格持续走低，像通用汽车(General Motors Corp.)、丰田汽车(Toyota Motor Corp.)生产的高利润率的卡车和运动型多用途车的市场需求有可能回升。
但该领域的许多公司（比如卡车运输企业）已将燃油成本增加的部分以附加费的形式转嫁到了客户身上，因此，除非客户需求有所增加，否则他们恐怕难以享受到明显的好处。而客户需求增加的“好事”也许不大可能发生，因为人们预计经济形势可能会放缓。而且，许多这类股票此前已经历大幅上升，而且大型汽车制造商仍承受着巨额劳动力成本的重压。
当然，因为原材料价格下跌而对相关股票的前景欣喜若狂可能是失之简单的想法，毕竟，原材料价格下跌正是美国及全球经济增长放缓带来的结果之一，而经济放缓将给所有各类企业的盈利带来压力。从最近几年的情况看，原材料价格下跌并未能让全球股市随之高企。
不过，一些分析师如Bianco Research的霍华德•西蒙斯(Howard Simons)认为，各种原材料近期的下跌或许“最好应理解为是市场的一种内部回调”，而不应被看成是经济下滑的信号。“如果全球经济真地在下滑，那我们就不会看到商业地产市场走强、债券息差收窄以及新兴市场一片兴旺的景象了。”