年末高送配股大盘点

明辨高送转股投资价值 哪些股最值得关注（股）
临近年终，“高送转”个股再次成为市场关注的焦点之一。2009年，A股市场有101家企业10送转5股以上，其中38家达到10送转10股以上。“高送转”预期行情迅速升温，投资者该如何认清风险并把握相关的投资机会？本期股民学校重点关注“高送转”板块股票的投资价值。
⊙江海证券 徐圣均
“高送转”题材长期存在
“高送转”题材形成动因主要有三个：一是企业通过股本扩张为未来的再融资做准备，二是迎合投资者的投资偏好或者配合一些资金的运作，三是提升公司股票的流动性。因此，“高送转”个股集中于成长性相对较高的中小板企业，这类企业一方面容易发生“高送转”的现象，一方面也容易受到市场资金的追捧。
如苏宁电器是中小板中“高送转”个股的典范。2004年7月21日，苏宁电器在中小板上市时，其总股本为9316万股，流通股份只有2500万股，按当日收盘价32.7元计算，总市值只有30亿元左右。但在此后近5年时间里，苏宁电器将中小企业的成长性演绎到了极致：总股本增至44.86亿股，增长45倍；总市值826亿元，增长27倍。苏宁电器的股本扩张除了一次2500万股的增发以外，其余都是通过送股(转增)来实现的，4年来共送股(转增)6次，其中“10转增10”的就有4次，同时还有4次现金分红，每股累计分红0.43元。
值得一提的是，苏宁电器股本扩张的同时，业绩也保持了同步增长，即使在遭受金融危机影响的2008年，其每股收益仍然达到0.74元，每股经营现金流量1.28元。截至2009年11月27日，苏宁电器的复权收盘价高达967元，它的高速增长为长期投资者带来了丰厚的回报。
“高送转”企业多具三大特点
A股市场中“高送转”企业多具有以下特点：
(1)股本扩张大部分以公积金转增股本为主
从历史统计可知，公司大比例进行股本扩张，基本上都是以资本公积金转增股本为主。因其不属于利润分配范畴，不需交纳20%的所得税。而以当年利润、未分配利润或盈余公积金送股均属于利润分配，需交纳20%的所得税。因此，通过资本公积金转增股本，可以让上市公司大股东及二级市场的投资者合理避税。 因而每股资本公积金指标可以衡量转增股本的能力。
(2)盈利能力较好
最近三年的分红统计数据显示，上市公司股本扩张的可能性与其上一年度的业绩水平存在着明显的正相关性，2008年“高送转”公司的营业总收入同比增长率、营业利润同比增长率、以及净资产收益率，比A股平均水平分别高出9.4%、36.1％和9.4％。
(3)集中于中小盘股
统计发现，总股本小的公司股本扩张要求较为强烈，而公司的股本越大其进行股本扩张的欲望也就越低，送转比例与总股本多少成正相关；另外，“高送转”不但与总股本有关，而且与流通股本也呈现出明显的正相关，但不如总股本对送转比例的影响大。
投资“高送转”企业关注三大因素
目前A股市场一大批具备“高送转”概念的中小板次新股的表现相当优异，如星期六、湘鄂情、禾盛新材、信立泰等。据江海证券研究所统计，本年度实行过“高送转”的股票平均涨幅达到138%，远超同期A股涨幅。但我们应该看到，此类股票的相对估值也较高，2009年市盈率(按照今年三季度业绩 × 4/3计算)为41.99倍，远高于A股的平均水平27.85倍。“高送转”股股价目前的涨幅都已经比较大，估值已经反映了大部分的成长性，市场价值中枢将会对其形成压制。
事实上，“高送转”实质是股东权益的内部结构调整，对公司的盈利能力无实质影响，而且由于净利润不变，资本公积金转增股本与送红股都将摊薄每股收益，投资者并未获得真金白银。因而在投资此类企业之前，需要重点考虑以下因素：
第一、目前的价格是否合理，在公布送转方案之前的一段时间一般此类公司的股价都会有不小的涨幅，投资者需要考虑此种上涨是否已经反映了送转预期。
第二、公司目前的经营是否稳健，财务是否健康。建议投资者将目标锁定于年净资产收益率不小于30%，产品毛利率水平和复合增长率都不小于30%的企业。还应全面分析公司的利润表、资产负债表以及现金流量表以了解企业的偿付能力、财务负担压力和长期财务健康保障能力。
第三、公司行业是否具有持续高成长的属性，根据企业的内在价值决定企业市场价格的逻辑，我们认为应该重点关注具有独特商业模式、具有可持续自主研发创新能力和高技术壁垒、符合国家产业政策重点支持领域或符合产业升级趋势的三类企业。(上海证券报)
年关将近 高送转概念股火热登场
每逢年末，市场总要掀起一轮炒作高送转概念股的行情，今年也不例外。随着东方海洋、世联地产、杭萧钢构、四川圣达、禾盛新材等个股此起彼伏的涨停，今年炒作高送转预期的行情已正式拉开序幕。
高送转概念再热
从高送转个股的历史表现看，具有高送转概念的个股股价往往在分配预案出台前这阶段时间内，少则上涨50％，多则翻番。以年初的中兵光电和西飞国际为例，中兵光电于2008年9月的定向增发事宜获批，并以相应价格向华北光学发行股份购买资产之事一经披露，让投资者对公司年度业绩展开暇想，自2008年11月初至2009年1月15日10送10的分配预案正式出台前的52个交易日内，股价涨幅达94.67％，而在预案出台后，投资者依然狂热追捧，至2009年2月23日分配方案正式实施时，股价又上涨了65.23％；同样，西飞国际以10送12的分配方案创造了分红历史，公司股价自11月初启动，至2009年3月3日分配预案正式出台，个股涨幅达118.29％。
考察A股个股的大幅上涨原因时可以发现，高送转的预期对个股股价在阶段时间内的上涨起到明显的催化作用。统计2005~2008年4个年报披露期具有高送转题材(预案在10送5以上，包含10送5)的个股可以发现，每年12月初至第二年4月，高送转概念股平均涨幅均跑赢了同期大盘(见表1)。
高成长是高送转的资本
通常意义下，高送转概念股一般都具备或部分具备以下条件，首先是主业持续增长，而不能单靠投资收益来粉饰；其次，每股资本公积金、每股未分配利润、每股净资产均越高越好，每股经营现金流尽量为正；三是总股本偏小，且具有良好的基本面。四是以前有过分红，而近期未分配。
从上述条件可以看出，近期股价表现强劲的大洋电机、东方雨虹等个股都暗合上述要求，或许在今年年报中会出台相应送转方案，虽然这些个股在去年年报中已经实施过大幅送转，但第一年已实施过高送转，次年再度高送转先例不是没有，如苏宁电器、康美药业、东华软件等。目前那些总股本相对偏小，具有较高的每股公积金或较高的每股净资产，亦或较高的未分配利润，都让这些市场占有率偏小的细分行业龙头急于快速扩张，做大做强，争取早日在市场中树立强势地位(见表2)。
中小板公司更易出高送转
同样，我们在分析自2005年~2008年年报中实施高送转的公司时发现，每年的高送转股在送转前，其基准总股本小于4亿股的公司占当年全部高送转公司的比例均超过70％(见表3)，这表明小盘股更易出高送转股票。
分析这些个股可以发现，中小板的上市公司明显居多，这也表明成长性更好的中小板个股的股本扩张愿望相较主板更为强烈。数据显示，2005年年末，总股本在4亿股以下高送转公司中，有13家公司属于中小板个股，占当时中小板公司总数的26％；2006年有16家，占当时中小板个股的14％，2007年有81家，占当年全部中小板公司37％；2008年有49家，占当年全部中小板公司的18％。
从这组数据可以推算出，牛市中，股本在4亿股以下的中小板块公司出现高送转的个股占所有中小板个股总数的比例将会明显增多，熊市中会有所下降。今年虽然不能算是大牛市，但前11个月指数涨幅近一倍，个股涨幅数倍的情况下，股本在4亿股以下的中小板出现高送转公司或许将会明显增多，以牛市平均30％估算，至少有70余家，其中最有可能出现高送转公司有世联地产、海陆重工、华东数控等。(证券市场红周刊)
高送转行情如期而至 八大概念股逆势上涨
年年岁岁花相似。年关临近，高送转概念股的行情不出意外地如期而至。
11月24日，上证指数一改往日的强势，在早盘创3361点短期新高后，午盘受权重股拖累，指数大跌100余点，沪市跌幅达3.45％。不过，与此同时，年报预期高送转的个股却走出了逆势行情。
当天，以信立泰 （002294） （002294）、北新路桥 （002307） （002307）和湘鄂情 （002306） （002306）等为代表，预期高送转概念股纷纷冲击涨停板，成为市场中的黑马。包括本周11月25日之后的几个交易日，高送转的岁末行情依然在有条不紊地进行。
事实上，早在上周，高送转概念股的行情就已经开始露出端倪。“这是一场数字游戏，但是确实值得投资人关注。”宏源证券 （000562）首席策略分析师唐永刚不改对高送转行情的看好。
高送转股行情拉开大幕
一如北京的第一场雪，今年的高送转行情委实来得有点早。
记者注意到，早在上周，高送转行情就已经开始悄悄拉开大幕。大连圣亚 （600593） （600593）、赛马实业 （600449） （600449）、湘鄂情和北新路桥等业绩具备高送转预期的个股就开始集体发力。
据记者粗略统计，自2005年以来，沪深两市连续4年实施分红的公司共有375家，而这些公司中今年前三季每股未分配利润超过2元的近50家。长期以来，这种分红机制给投资者创造了极大的想象空间：送转过后很可能继续送，没有送转的更有可能尽快送。
“高送转行情基本上一年会来两次：半年报行情和年报行情。目前上演的无疑是年报前的高送转行情，虽然目前没有公司明确披露高送转的情况，但市场公认的潜在概念股已经开始拉升，尤其机构资金也开始关注高送转的股票。”安邦咨询集团资深分析师端宏斌在接受《华夏时报》记者采访时说。
记者利用wind数据统计发现，截至2009年三季报数据，沪深两市的所有有交易的上市公司中，平均每股未分配利润达到近0.5元。其中，超过100家公司的每股未分配利润超过2元。而在所有的未分配利润公司中，大盘股中国船舶 （600150） （600150）高送转预期最为充满想象——每股未分配利润超过11元，而贵州茅台 （600519） （600519）紧随其后，每股未分配利润达到10.89元。
选择“三高”公司
高的未分配利润未必就是好的投资标的。
在选择高送转概念股的问题上，唐永刚提醒投资者一定要记住选择“三高”品种。所谓“三高”就是每股未分配利润高、每股资本公积金高和业绩成长性高。“其中，高的业绩成长性最为重要，但其余两个条件也不可或缺。此外，股本规模相对较小的公司更吸引人。”
在众多公司中，由于中小公司股本小，股本扩张能力强，如果业绩增长又十分明确，这样的品种高送转预期更为强烈。所以，分析人士将高送转的公司集中在中小板和创业板上。
私募人士萧先生告诉记者：“到了年底，机构也在寻找适当的投资机会提早布局，中小市值的股票成为资金挖金重地，这注定是市场的一个热点。从目前机构加仓的品种来看，的确是中小市值的股票占比比较大。”
在近期涨势如虹的高送转概念股中，记者注意到大华股份 （002236）的光环最为耀眼。据公开资料显示，该公司总股本仅6680万股，三季度每股收益为0．90元，每股未分配利润与每股公积金分别为4.4075元与5.5802元，具备了十足的高送转概念。而机构资金在潜伏高送转概念股时，当然不会忽视预期如此强烈的个股，此前的17日，两家机构席位共计买入大华股份1846．41万元，造就了大华股份飙涨行情。
从目前的盘面上来看，高送转行情还处于启动阶段，并没有大规模爆发，也正因为如此更具投资价值。“如果在高送转方案未公布之前，能够及时介入，那么将会创造极大的获利空间。而方案真正出炉后，个股可能会见光盘整。”唐永刚认为，目前还是介入高送转概念股的好时机。
除大华股份外，分析人士还建议关注每股未分配利润、每股公积金都很高的信立泰；每股未分配利润2.3178元、每股公积金13.79元的神州泰岳 （300002） （300002）；以及罗莱家纺 （002293） （002293）、华新水泥 （600801） （600801）等。
不过，端宏斌提醒投资者，高送转只不过是概念而已，对业绩并没有太大的影响，投资者去刻意确定哪家可以送转多少的意义也不大，切忌防止过热炒作，以防出现无高送转兑现的利空。
中国船舶 600150
天相投顾点评：随着近4个月来新船新单的增加，新船市场见底回升。但由于受需求较弱的影响，行业复苏进程缓慢。而我国新接订单量和手持订单量已经处于全球的首位，技术水平和造船企业的综合实力也在不断提高。维持“增持”评级。
海陆重工 （002255） 002255
长城证券点评：公司是工业余热锅炉细分领域的龙头,优势产品包括干熄焦余热锅炉、氧气转炉余热锅炉和有色冶金余热锅炉,余热锅炉市场份额位居国内第一。预计随着年底哥本哈根会议的临近,公司会越来越受到市场重视。
罗莱家纺 002293
申银万国证券点评：公司四季度业绩有望超预期，罗莱家纺收入和净利润连续4年居国内床上用品行业第一。公司2006年至2009年三季度收入复合增长率达到23％，行业龙头将取得超过行业平均的增速。合理价值在43-47元之间，上调至“买入”评级。
信立泰 002294
国泰君安证券点评：2008年公司收入构成：心血管类药物、头孢类抗生素制剂、头孢类抗生素原料药、其他分别占收入比重39.61％、27.37％、29.50％、3.52％，心血管产品对公司很重要。目前公司基本面良好，但估值不低，给予“谨慎增持”评级。
华新水泥 600801
中银国际点评：公司属于快速成长的区域水泥龙头，产能将持续扩张，2010年将有超过5000万吨的产能规模，未来中部地区的水泥价格值得看好。由于公司所在主要区域基建工程较多，预计公司第四季度业绩将大幅好转。
大华股份 002236
港澳资讯点评：公司是我国安防视频监控行业的龙头企业，主要产品为嵌入式DVR。公司已形成五大核心技术平台和面向安防视频监控前沿领域的“大安防”产品架构，公司产品被应用于世界最大水电工程三峡葛洲坝 （600068）电厂远程监控项目等。
华东数控 （002248） 002248
申银万国证券点评：公司作为受益高铁、风电和核电建设的高端数控机床厂商，产品结构不断优化升级，博格板式磨床的垄断性优势将使公司充分分享高铁投资机遇，受益于国家高铁建设，公司数控龙门机床增势迅猛，未来发展值得期待。
扬农化工 （600486） 600486
国信证券点评：2010年开始，公司业绩仍然有望持续稳步增长，草甘膦产量将从2.5万吨提升到4万吨，预计明年卫生菊酯有望重新恢复性增长，我们基于经济复苏以及虫害可能再度活跃的判断，更看好估值偏低的扬农化工。 (华夏时报)
高送转概念股跟踪 哪些股最值得关注
高送转题材类个股一直是年末的热点，本报从本月19日以来一直根据“总股本低于5亿股、每股未分配利润或每股公积金大于2.25元、前三个季度每股收益在0.45元以上”作为一个筛选相关公司的重要口径，跟踪观察了部分符合条件的具有高送转潜力的个股。
细心的读者可能会发现，与上周的32只个股相比，本周个股变为34只，多出来的东方园林 （002310）和中利科技 （002309）是昨日刚上市的2只中小板个股。目前符合条件的34只个股绝大部分集中在次新股和创业板个股中。
次新个股中最引人关注的是每股公积金和未分配利润都超高，为高比例送转留下了足够的空间，如信立泰 （002294）的每股资金公积金高达9.80元。另外，在今年8月份的信立泰IPO推介会上，主承销商招商证券 （600999）的医药行业首席分析师张明芳更是表示，“信立泰发行股份只有2850万股，上市后存在比较大的增长能力，不排除两年内会10送10的可能，因为该公司有条件且有能力。”而创业板近日来走势强劲，出乎不少人的意料。分析人士表示，在大盘缺乏热点、前途未卜，而创业板又面临扩容的压力下，游资反复炒作创业板也不足为奇。
上周冠军赛马实业 （600449）本周表现依然不俗，经过今年2月到10月长达8个月的盘整后，赛马实业先以45度角，后更展开70度角的凌厉攻势，本周涨幅达到4.09％。大华股份 （002236）所属的电子设备制造业随着经济复苏也开始回暖。自从11月17日，流通股本仅有2275.63万股的大华股份被两家机构席位共计买入1846.41万元介入后，大华股份就开始飙涨。此外，深长城 （000042）受益于深圳本地概念股的带动，本周也走出了一番不错的行情。
部分具有高送转潜力个股
证券代码 证券简称 每股未分配利润(元) 每股基本收益(元) 周涨跌幅(％ ) 昨日收盘价(元)
002310.SZ 东方园林 5.2101 1.8 98.81 116.5
002309.SZ 中利科技 3.1081 1.25 34.76 61.99
300002.SZ 神州泰岳 （300002） 2.3178 2.1479 19.25 123.59
002004.SZ 华邦制药 （002004） 3.6974 0.72 5.48 39.3
300026.SZ 红日药业 （300026） 3.4729 1.4 5.29 100.89
002304.SZ 洋河股份 （002304） 4.0103 2.23 4.64 109.99
600993.SH 马应龙 （600993） 2.2854 0.94 4.64 36.32
600449.SH 赛马实业 3.8605 1.77 4.09 36.11
600426.SH 华鲁恒升 （600426） 2.7586 0.669 3.91 22.33
002302.SZ 西部建设 （002302） 2.3961 0.72 3.86 33.6
000900.SZ 现代投资 （000900） 3.2149 1.27 3.08 23.78
600486.SH 扬农化工 （600486） 3.2852 1.194 2.45 39.35
300024.SZ 机器人 （300024） 4.1497 1.01 1.64 76.38
002236.SZ 大华股份 4.4075 0.9 0.68 59.2
000042.SZ 深长城 2.5787 0.6896 0.16 25.74
600388.SH 龙净环保 （600388） 2.532 0.97 0.00 30.85
002294.SZ 信立泰 2.6073 1.58 -0.36 94.48
600596.SH 新安股份 （600596） 7.0964 0.8433 -0.37 45.68
002284.SZ 亚太股份 （002284） 3.1017 0.69 -1.24 39.75
002038.SZ 双鹭药业 （002038） 2.2723 0.76 -2.24 44
002001.SZ 新和成 （002001） 5.2046 1.94 -2.48 46.81
000513.SZ 丽珠集团 （000513） 3.3687 1.16 -2.76 37.29
002028.SZ 思源电气 （002028） 2.4878 0.79 -4.92 25.88
600487.SH 亨通光电 （600487） 2.3273 0.744 -5.16 28.66
600801.SH 华新水泥 （600801） 3.0819 0.75 -6.20 22.84
000597.SZ 东北制药 （000597） 2.3128 1.303 -6.56 26.23
600216.SH 浙江医药 （600216） 3.1337 1.626 -6.86 32.29
600973.SH 宝胜股份 （600973） 2.4728 0.4844 -7.83 19.19
002062.SZ 宏润建设 （002062） 2.6068 0.7 -7.83 18.6
600607.SH 上实医药 （600607） 2.8482 1.2705 -8.79 21.9
600685.SH 广船国际 （600685） 2.8596 0.82 -8.96 26.32
000619.SZ 海螺型材 （000619） 2.3174 0.55 -9.45 13.51
600971.SH 恒源煤电 （600971） 3.6059 1.27 -12.05 34.1
000951.SZ 中国重汽 （000951） 3.2252 0.77 -12.23 26.7 (新快报)
揭开四大表象背后 高送配股全名单
要过年了。该发红包了。
中国人喜欢的红包是上市公司画一个大大饼，也就是高送配。也许中国人已经习惯了不索取回报，而只享受狂飙突进的美梦。其实是我们太浮躁，舍不得一点点积累，总想着暴发户。
但是这是市场给予我们每个人的权利。中国在成长，每个人都有参与的荣光与自由。尤其是在中国资产重组大潮掀起的此刻，越来越多的股本扩张的故事，会在市场调整后照样激荡人心。
只是要记住，高送配从来不是一个结果，而是一种手段，清晰辨认每一家有预期的公司，再清晰的辨认它的目的和未来。
本期理财周报用各种方法为你筛选预期最大的股票，最初我们筛选了50家，在最后我们又增加了23家。方法比一切都重要。
不能保证百分百，我们尽量接近。
恒邦股份(002237)可以作为类似苏宁，长期股本扩张红利的投资对象考虑
中金黄金：
超千吨黄金储备的股本需求
有色金属领域的争夺正在日趋白热化。现在我们知道，山东黄金(600547)去年的10送10，醉翁之意在为集团公司注资做铺垫工作，中金黄金也极有可能如此走棋。11月3日，中金黄金又拿下了母公司在7.45亿元资产，中金集团旗下巨量的黄金储备，正逐步走在注入上市公司的路上，这对中金黄金的股本提出更高要求。此外，目前中金黄金拥有多个在建项目，明年增产预期明确。今年前三季度营收119.08亿元，净利3.66亿元，每股资本公积金就高达2.97元。去年年度利润分配及资本公积金转增股本以3.59亿股为股本总数，资本公积金每10股转增12股。
恒邦股份：
长期股本红利的投资对象
同为黄金股，但恒邦股份的模式与中金黄金迥然不同。对于一个资源储备不是很丰富、以处理复杂金精矿为核心竞争力的企业来说,其成长性在于募集资金投产新项目。需巨资的复杂金精矿综合回收技术改造项目的建设，预计12月底完工，目达产后,黄金新增产能8.63吨,相当于再造一个恒邦;问题在于，恒邦目前资金面很不宽裕，很可能有再融资动作。作为民营中小板上市公司，恒邦股份做强做大的欲望比国有企业要大得多，不断的扩张股本，以驱动资产的成长，是必然的选择。今年三季度每股资本公积高达2.66元，仍有高送配的潜力。恒邦股份可以作为类似苏宁，长期股本扩张红利的投资对象考虑。
大洋电机(002249)：
30元以上的价格已现被动
高送配，时下对大洋电机而言，是非常及时和必要的。大洋电机近年的成长性非常突出，目前已形成年产2000余万台微特电机的生产能力，今年大洋电机与北理工、北汽福田、北方交大四方战略合作，并出资5.2亿元（其中自有资金3.6亿元）投入新能源汽车用电机驱动及控制系统。拟建设期2年、投资回收期5.2年的新项目，已锁定了新增产能30000套的目标。从战略上已经进入新一轮的成长轨道。从财务角度看，今年1-9月，营收10.65亿，利润2.06亿，三季度每股资本公积2.49元，每股未分配利润1.275元，2.5亿的股本尚有很大突破空间，30元以上的价格已极大限制了流动性。
路翔股份(002192)：
1.2亿股本与亚洲锂王的反差
路翔股份是具备较为明显高送配潜力和客观需求的中小板公司。路翔股份目前总股本仅有1.2亿股，算是很小的盘子，而股价接近20元，也造成了一定程度流动性的困难。最重要的是，路翔股份刚刚收购融达锂业51％股权，百废待兴；而其沥青业务也扩张速度很快，近期中标频频。
按照规划，明年将是碳酸锂业务和沥青业务大幅扩张和投入阶段，由此资金面很紧张，有非常强烈的资本市场融资需求。一旦路翔股份碳酸锂业务得到成功释放，资产会急剧膨胀，1.2亿股本，5000万流通盘无论如何是装不下的。从战略考虑，路翔股有相当的动力在今年扩张股本。虽然其每股资本公积不高，但预期2009年50%-80%的净利润增长提供了一定条件。
时代出版(600551)：
行业模式决定了其扩张性
时代出版对战略的考量，是文化出版的龙头。的确，目前国内出版业泥沙俱下，时代出版从目前看是最具有整合能力的一家，而且出版行业的成长性很大程度上必须要依赖于兼并收购。11月24日时代出版与中国出版集团公司签署战略合作框架协议，而上市公司层面透露的信号表明，时代出版有新的渔猎对象。10月20日，时代出版股东大会已经通过了增发议案，按照一般规律，股价会有一次明显的炒作，结合三季度净利润1.67亿元、每股资本公积为2.547、每股未分利润为1.213元的财务背景，再进行一次高送配降低股价是比较可行的选择。
荣信股份(002123)：
机构的战略性筹码
荣信股份，是作为机构战略性配置的成长股，在本次经济危机中，是为数不多的真正完成技术升级的公司，产品逐渐的渗透进了国网体系。前三季度实现营业收入6.54亿元，同比增长51.5%；7月24日，其向雅戈尔(600177)投资有限公司等6家机构投资者定向增发1920万股，募集的4.98亿元用于风电变流器、电抗器产业化等项目，未来这些项目的投产，将令其业务更具延展性，可更有效地锁定利润；11月下旬，其SVC产品正式通过了德国TUV南德意志集团认证，同时获得欧盟CE-LVD的认证意味着其取得进军德国、奥地利等中北欧发达国家的通行证，也标志着欧盟市场的逐步打开，增强了海外市场的竞争力。
几经配送，荣信股份股本已从1600万股扩张到2.2亿股，成长周期远未结束。三季度每股资本公积2.841，每股未分利润1.568元。
步步高(002251)：
5年战略必须要股本扩张
以采取农村包围城市战略获得连锁经营成功的步步高有着较为明显高送配潜力和客观需求。目前其总股本仅有2.7亿股，然而股价已接近27元，这就造成了一定程度流动性的困难。08年在深交所成功上市后，其在湖南、江西进一步密集布点的基础上，扩大投资，在长、株、潭三市核心区域兴建大型物流配送中心，筹谋将触须推向华南、西南等区域市场，这一切对融资需求和股本扩张提出了更高的要求。今年业绩并不优秀，但重资产经营已成趋势，要实现5年打造一流超市，产业全覆盖的战略，股本扩张必不可少。三季度每股资本公积2.866元，每股未分利润1.611元，条件具备。
吉峰农机(300022)：
如何消化恶炒的代价
如果吉峰农机真的要做农机中的苏宁，则也必须要走苏宁的股本扩张之路。然而其盘子很小，总股本仅有8935万股，市场已炒至70元高位，如何消化爆炒的代价，上市公司必须要考虑高送配，无论对小非还是庄家，吉峰农机都需要一个利好来交代，这是中小板屡试不爽的道理。
从经营层面来看，其现拥有直营连锁店70家，连锁网络已覆盖四川、重庆、贵州、广西、广东、陕西、云南等7个省区、直辖市；具有发达的零售网络体系、先进的商业连锁经营模式、专业化的技术服务水平，且其连锁店的运营模式与苏宁电器(002024)等相似。
其流通性受到制约,加上其盈利在一定程度上依赖国家对农机的补贴政策，使其在融资扩股和业务结构上通过高送配来达到目的。
从财务层面来看，2008年度10转5、2009年中期10转3方案的实施让吉峰农机并不满意，在今年第三季度每股资本公积0.043、每股未分利润0.825元的前提下，吉峰农机正鼓足劲头凭借高送配而增资扩股、快速成长。
信息化系统建设连锁店21个，新建直营连锁店18个，并且在信息化系统建成后将实现公司范围内全面商务智能。尽管其股本公积不高，但2009-2011年的营业收入年复合增长率55.89%，净利润复合增长率37.47%的预期提供了重要条件。
宗申动力受机构持续热捧，交银施罗德、比尔及梅林达-盖茨基金会、大成财富首次进入其前十大股东
宗申动力：世界首富砸抢的中盘股
如果宗申动力在年底实施高配送，将是高配送股中的最优公司。这家公司历史上有过分红记录，但是没有任何配股行为。业绩好、成长潜力强是宗申动力大派配送红包的主要原因。2009年半年报显示，宗申动力实现营业利润18101.03万元，实现净利润15533.85万元，分别较去年同期增长46.17％和36.60％。宗申动力受机构投资者持续热捧，前十大股东有六家是机构投资者。同时，交银施罗德、比尔及梅林达-盖茨基金会、大成财富首次进入十大股东。
在发展战略上，宗申动力收购美国新能源公司，并频频开展相关项目，有强烈的资本市场融资需求。无论从资产与股本的同步成长，还是发展战略考虑，宗申动力都有相当的动力在今年高送配。
海陆重工(002255)：保险基金信托争先潜伏
海陆重工是余热锅炉细分领域的龙头，也是中小板具有高配送潜力的半新股，总股本1.29亿元，盘子很小，但股价高达40元左右，流通性较困难。
2009年9月30日统计显示，其十大流通股东有两只新基金进场埋伏。十大流通股东还可见到保险公司、信托公司、证券公司和基金公司的身影。基金想方设法吸纳筹码，而高配送无疑是非常方便快捷的途径。海陆重工下一步战略是随着公司IPO募投项目的达产,进一步释放公司产能,后续业绩增长具备持续性。
美都控股(600175)：拿地融资需求旺盛
美都控股短期仍有融资需求。三季报显示，美都控股账面货币资金11.3 亿元,比期初增加102.9%，而短期借款有7.24亿元。近日，美都控股以3亿元拿下两块地，后期项目开发流动资金仍显不足。随着国际市场的回暖,美都控股将加大地产开发业务，美都控股有动力进行融资，而除了收回房地产销售资金外，最有可能的方式就是高配送。
武汉健民(600976)：资本公积三年最高水平
武汉健民属于小流通盘的个股，总股本为1.53亿股。从公司基本面来看，武汉健民最近两年业绩良好，2008年9月30日每股收益为0.08元，今年同期增长175％。最新资料显示，截至2009年9月30日，当前武汉健民每股未分配利润为1.303元，每股资本公积达到2.097元，为三年来最高水平，可以满足高配送的条件。
回顾武汉健民过去的分红情况，自2004年公司上市以来，2004年10派1，2005年10转赠10，2008年10派0.5元。在当前良好的财务数据的支撑下，武汉健民有望实施高配送。
银河动力(000519)：变身军工股或派大礼
银河动力盘子非常小，总股本仅1.91亿股，截至2009年11月26日，2009年的涨幅达到557.81%。此外，银河动力拟向江南集团增发，将刺激业绩的释放。1993年以来银河动力有7次分红，多发生2005年前。
目前已经连续7期没有分红；在1994年、2000年实施配股。受益于大通燃气(000593)股价上涨，银河动力2009年三季度净利润、每股收益和资产收益率均同比增长超过100%。这也为高配送制造了极大的想象空间。银河动力的发展战略是进行资产重组，重组完成后主营业务变身军工，盈利能力将大幅提升。
广汇股份(600256)：后市项目的融资饥渴
广汇股份非公开发行股票33279万股，发行价不低于10.34元/股。在增发完成后，广汇股份有望配股或送股，以便摊薄股本，增加流动性。业绩稳定增长也为广汇股份的配送猜想加大筹码。其三季度主营收入21.7亿元，同比增45.23%。
广汇股份未来的增长主要看定向增发拟装入的淖毛湖项目和洽谈中的哈萨克斯坦斋桑项目。中投证券分析师芮定坤表示，2009年和2010年业绩相对稳定，股价上涨空间不大，推进项目的事件公告可能成为广汇股份股价上涨的催化剂，存在交易性机会的可能。也就是说，广汇股份存在着高配股的可能性。
华东数控(002248)：后续融资需求旺
华东数控业绩增长超预期，前三季度实现收入4.24亿元，同比增长34%，实现净利润9243万元，同比增长155%，实现每股收益0.77元。
据2009年三季报披露，华东数控计划公开增发不超过3500万股，融资3.5亿元，投入数控大型机床技术改造项目，并与希斯庄明合资建造国内第一条、世界第二条1.5－5MW风电柔性加工生产线。
世联地产：1.28亿股本的扩张欲望
作为首家在国内A股上市的房地产综合服务企业，股本仅1.28亿的世联地产被市场称为IPO重启后第一牛股，若从上市首日收盘价26.83元算起，到11月26日盘中最高价66元左右，两个月之内，世联地产股价已经翻番。世联地产的业绩强劲，每股资本公积为4.57元，每股未分配利润为1.66元。
世联地产的发展战略较特别，形成了顾问策划、代理销售、房产经纪三大主营业务相结合，珠三角、长三角和环渤海三大业务中心支撑的发展道路。随着经济环境向好，房地产行业复苏，世联地产的成长能力和盈利将持续增长。
发现高送配铁律：向高成长公司集中 3亿股本最佳
德邦证券提醒:要注意每股未分配利润大于1.5元,或公积金存量多且每股大于2元的股票
二级市场上一般来说有高送配、低送配和不送配的上市公司，对三类股票的特征进行比较分析可以发现，高送配的公司具备过去三年摊薄每股收益平均值较高、当年每股收益同比增长率较高、每股未分配利润和公积金较高，以及公司市值规模较小，也就是股本较小。综合高送配题材个股的特性，每年中小板中高成长性的个股或成为高送配的集中地,另外，公司同时具有再融资计划的个股为了铺路，也许会进行高送配。
挖掘潜力股才是王道
对比两年来A股以及中小板高送配情况可以发现具有以下四个规律：第一，公司盈利水平与能力较好,股本扩张可能性越大。难以想象，一个在上一会计年度发生巨额亏损的公司还能够进行大规模的股本扩张。有些行业和区域的上市公司，其业绩情况会发生周期性的变化，在他们股本扩张的规律中也得到了相应的反映。用配股方式进行扩张更是与盈利状况息息相关，而且不仅涉及当年的盈利状况还与前三年的综合盈利水平有关。
第二，公积金转增股本是股本扩张的重要指数。公积金数量的多少，直接决定了转增股本能力的强弱。拥有较高的公积金水平，就可以在现在或者未来大比例转增股本。在企业的公积金水平较低时，就无法实施转增股本的扩张。进行过大比例公积金转增股本后的上市公司，其连续大比例转增的能力和可能性都减小了许多。
德邦证券分析师彭德贤认为，具有高送配能力，并且具有高成长性的股票，其财务报表中应该具有以下特点：一是每股未分配利润大，以大于1.5元为好。或者是每股公积金存量多，以大于2元为好，这反映了一家企业真正具有实实在在的高送配条件。中信证券(600030)则认为，高送配公司要符合这些要求： 摊薄每股收益高；成长性好；分配能力强和市值规模小。此外，有一种分析师的观点得到了股民的认可，这就是，当每股资本公积或每股未分配利润达到1元，上市公司当年利润弥补往年亏损之后依然为正时，分红的潜力一般较大。
第三，B股、H股和其他境外上市的股票高送配可能性很大，这点已得到普遍认可：即单独发行A股的上市公司， 要比同时发行有B股、H股和其他境外上市股份的上市公司更容易扩张股本。有H股和其他境外上市股份的上市公司股本扩张受到限制。H股公司的股本扩张行为受到制约的现象，充分说明了国内证券市场上市公司股本扩张行为与国际惯例存在的差异。有B股的上市公司股本扩张受到一定限制。由于B股公司仍然在境内的证券交易所上市交易，B股公司所受到的监管仍由国内有关部门进行，因此相对来说股本扩张的限制要宽松一些。
辅助规律同样重要
此外,股本扩张规律还应该包括以下两个辅助判断规律。一方面是与上市时间和公司管理风格有关：新股上市后头一，两年获利能力强、公积金较高，股本扩张的欲望和可能性也高。而上市多年的老股大都人老珠黄，股本扩张能力随获利能力而下降;上市公司的管理层对于股本扩张的认识具有一定的习惯性。也就是说在外部条件基本不变的情况下，上市公司的股本扩张规律有一定的连续性和可比性。
另外一方面是与二级市场的炒作行为有关，有些上市公司，其股本扩张呈现特殊的规律，对应的公司盈利状况也忽高忽低，波动极大。与此同时，其二级市场的股价也随之发生剧烈的升跌。在目前股市尚有许多不规范之处，以股本扩张手段作为掩护牟取暴利，但公司真实盈利并不好的现象也很多。
目前以上这些方面基本反映了我国上市公司股本扩张的一些规律性因素。但这些规律并不是一成不变的，随着市场的发展与监管手段的多样化，这些规律会变化表现形势。
但高送配也并不一定都有利，因为随着股本扩大，会使得利润被摊薄，每股收益下降，如果企业缺乏持续稳定发展能力，高送股往往造成股价走势日益疲软。不少上市公司的业绩并不能支撑和推动其股价，而只能依靠送股、转增股本作为炒作题材，说白了就是一个数字游戏。另外随着不少大非的解禁期已满，也要小心高送股成为大非为达到高位减持目的的一个陷阱。
介入高送配题材股，避免挂在高岗
对于已经确定有高送配题材的公司，可以从三个方面着手。
一是看公司是否有持续成长性，因为高送配会造成股本扩张，每股收益下降，如果以后业绩不能增长，则对股价上行造成较大压力，这可以从公司近几年来业绩增长情况，以及公司目前在建或拟建项目，或者行业景气度等几个角度进行分析。虽然已经大幅上涨，但行情景气度高涨，业绩连续多年保持递增，成长性良好。
二是中报公布已经展开，中报推出高比例送转股的分红方案，高送配题材股呈现加速上涨趋势，值得投资者重点关注，如一些公司都在中报中披露了高送配方案。
三是要注意股改当中大非对减持的承诺，如果大非解禁日比较近，大非的减持欲望比较强烈的，高送配则可能是个陷阱，对这种公司要保持一定的谨慎。
另外对近期走势强劲，股价高高在上的高送配题材的股票也要保持警惕，从我国证券市场的历史看，主力通过高送配题材吸引中小投资者跟进而达到出货目的是一个常见的现象，虽然近几年市场规范了许多，但是各种违规行为并没有完全杜绝，因此投资者要多留个心眼。
揭开四大表象背后的三大动机 深入寻找高送配公司
中国股市的怪现状很多，其中之一，就是喜炒高送配，这比大比例分红要热闹得多。仿佛是和投资学理论相反。
我们该怎么理解高送配呢？如果仅把它作为一种题材炒作，那是投机主义者的一种极致理解，似乎是买椟还珠。
接下来，我们一层层的去剥开高送配的内核。
高送配的特征
市场流行很多甄别高送配高分红的土办法：
比如，每股资本公积大于2元，每股未分配利润在1.5元以上；高价股，中小盘股。
案例分析和统计结论似乎可以支持这一结论：
根据理财周报统计，2007年到2009年，所有10送10案例中，每股资本公积平均约2.67元，未分配利润1.89元，其中67%为中小板公司，1亿以下股本的公司扩张欲望最为强烈。而在送配之前，平均股价约25元。
而苏宁的案例尽人皆知，不用再赘述。
但是，我们同样能举出很多反例来证明，机械的教条主义有多么不可思议。比如说，西水股份(600291)，2000年上市以来一直不进行任何分红，任何股本扩张。一直到2007年年末，每股资本公积达到了创纪录的22.3元，但是西水股份仍旧毫无动静，直到小股东们群起抗议，才算是铁公鸡拔了一根毛，但这也是上市10年来唯一一次送配。
为什么西水股份不送配呢？这和西水股份内部错综复杂的股东关系、治理结构密切相关。
相反，很多高送配的公司推出时，资本公积并不高，比如万科(000002)2006年、2007年年报10送5，华侨城20007年10送10，栖霞建设(600533)2008年中报10送10，每股资本公积都远远小于2元。这其实是与三家公司配套进行的再融资或者资产重组密不可分。去年备受爆炒的中兵光电(600435)，其实也是一毛难拔的铁公鸡，为何去年突然推出10送10？这也是为送配后的资产重组做铺垫。
众人熟知，中小板扩张欲望强烈，而作为著名绩优股的獐子岛(002069)却很少高送配，尽管条件无一不符合。这也与其股东结构的套利动机有密切关系。
另外，一个著名的现象是，国有企业的扩股冲动相当之弱。连青岛海尔(600690)、海信电器(600060)这样完全符合条件的白马股也没有高配送的历史，虽然历史一再期待，但终究是一场梦。
三类公司的送配动力完全不同
由此，我们有必要认真的来分辨不同类型公司的分红方案惯性。此处，我们大体分为三类：
第一类：控制型公司；
股东控制型公司，是指股东尤其是大股东有绝对控制力，而管理层缺乏股权利益的公司。此类公司以诸多国有大企业为代表，也包含不少大股东庞大，同时持股比例非常之高的大民营企业，比如宏达股份(600331)、美的电器(000527)。此类公司的高送配冲动很弱，上市公司表现得更像是一个抽血平台。大股东更倾向于控制股权，并从经营活动中获取甚至攫取利润。
此类公司的高送配的冲动只可能来源于两个条件：第一，发生大规模重组，而股价过高；比如西飞国际(000768)在今年资产注入之前，于2008年抛出罕见的10送12方案；2007年，宏达股份抛出10送10，也是为2008年资产运作做铺垫。第二，管理层激励机制解决。比如美的电器，在解决高管问题之前，基本采用配股融资，解决之后，更多采用高送配之后的增发融资。股权激励之后，高管做大做好上市公司并从中获取股权收益的动机大为增强。
第二类：套利类公司
此类公司即股东背景具备明显家族利益强势，或者战略投资者背景的公司。该类公司具备做强做大的动力，但在分红和扩股之间，常常倾向于高分红套取现金。最典型的大公司即是中国平安(601318)。而小公司的代表则是现金奶牛佛山照明(000541)，此外还有双汇发展(000895)、青岛啤酒(600600)。
此类公司常常没有强势的大股东背景，或者已经整体上市，在分红策略上掣肘较大。高送配的预期较小。
第三类：扩张型公司
此类以中小民营企业为代表，扩张欲望强烈，尤其是重资产、高投入、高研发类的公司，有强烈的股本扩张欲望。而股本扩张的动力基本来自于成长速度。比如苏宁电器、华兰生物(002007)、伟星股份(002003)、思源电气(002028)带来的股权红利，就是其成长性伴生的。
因此，扩张型公司的股本扩张能力皆源于其成长性，本质上来源于净资产收益率的增长，只有股本扩张与盈利扩张匹配的公司，才能成为真正的大牛股。这就是大族激光(002008)走势远远落后于华兰生物的原因。
四种路径寻找高送配
由此，结合市场常识，我们简单的总结一些寻找高送配的路径：
第一，在大整合背景下，央企和地方国企有强烈的资产注入或整体上市预期，因此母公司资产远远超过上市公司盘子接纳能力的国企上市公司会有强烈预期，比如军工、有色金属、钢铁等行业，但股价一般要在10元以上；比如山东黄金、航天电器(002025)。
第二，中小板和创业板中，股本小、高资本公积，而后续投入大，成长性好，行业空间大极具扩张攻击性的公司。比如本期推荐的路翔股份、大洋电机。
第三，后续有强烈圈钱冲动的公司。比如地产公司。
第四，经过重组以后，业绩剧烈增加，股本节奏跟不上资产和利润节奏的公司。(.理.财.周.报)