财富证券研究发展中心06年9月份股票池

适宜做短线指导的9月份月度股票池与大家见面了。
还好，8月的市场比我们预期的要好，在一片谨慎声中先抑后扬，而且大部分时间都在上扬，最终报收一根带下影的月阳K线。这种强势使我们对市场的看法有所改变，或者说需要重新审视。8月其实市场遇到的利空还真不少，比如扩容、加息、“小非”解冻，但市场并没有继续破位下行，而是返身而上。这说明市场仍然有一些非市场因素，比如国航股份的破发就使扩容速度下降，从而阻止了市场的进一步下跌动力，又比如人民币升值使权重大的房地产股涨幅较大。当然8月最重要的是所有上市公司公布了中报，使业绩炒做告一段落，因中报业绩信息不对称的盈利机会消除。8月份市场也出现了很突出的热点，房地产、银行、钛金属、低价商业股等表现强于大盘。
由于在制作8月份股票池时我们贯彻了较为保守的防御性的价值投资理念，8月份股票池的市场表现反倒比预想的要好，平均涨幅达10.12%，超越大盘近3个点，其中湘火炬、G顺鑫、G招行分别以18.82、17.42、16.15%的涨幅位列股票池股票涨幅前三位。因此，8月份股票池总体是成功的。
从9月份看，证券市场的内外环境更趋于复杂，有利与不利因素都显著存在，影响证券市场供求关系的多空力量分歧也大，总体看多头稍占优。基于此，我们采取略为积极的态度选择股票，从蓝筹、新产业、升值、题材等角度选择股票。九预分主要要考虑以下因素：
从反弹能量看，由于8月份已经消耗了市场的一些反弹动力，因此9月份的继续上攻需要新资金的加盟，新入市资金的多少将决定上涨的高度。
从技术面看，股指中线技术形态与指标仍没有完全调整到位，但目前仍然是强势调整状态。
从基本面看，扩容压力依然很大，但人民币如果持续升值，场外资金不断入市的可能性就会较大，从而改善市场的供求关系。
从投资价值角度考虑，股权分置改革之后，A股市场应是价值投资理念的强化而不是弱化，但流动性过剩会使真正持续成长的个股产生溢价，重组也会使一些个股价值倍增，因此市场的热点会此起彼伏。
从中报公布的数据看，1388家上市净利比去年同期增7.54%，但净利排名前十的公司的净利和就占整个上市公司净利和的56%，大多数公司业绩并无改观，中报环比增幅为正数的公司占沪深公司总数的比例为52%，中报同比增幅为正数的公司占沪深公司总数的比例为48.76%。这会使一些估值偏高的个股价值回归，也使业绩优异的个股优质优价，市场的分化在所难免。
从相对估值指标看，8月底，动态市盈率低于25倍的公司占沪深公司总数的比例为35.05%，全体加权平均动态市盈率为19.87倍，G板块、180指数、50指数、300指数加权平均动态市盈率分别为18.15倍、 15.8倍、16.16倍、15.87倍，这说明市场主流上市公司估值处在相对合理的水平，未来的估值下降必须靠业绩的持续增长或股价的下跌。但在宏观经济持续稳定地增长的时期，一些有竞争力的公司业绩的增长又是可以预期的，因此好股票下跌的空间基本没有。
综上所述，9月份出现结构性行情的可能性很大，机会存在于人民币持续升值的资产重置、未股改公司的重组、G股的并购、产业升级、蓝筹股补涨、整体上市等。
基于以上的分析，我们对8月份的股票池进行去留分析。对于涨幅已大的湘火炬、G顺鑫、G招行，我们认为估值已基本合理，不予保留；由于G格力、G康恩贝尽管估值合理甚至有所偏低，但股性不太活跃，不予保留；G上港有16.5元的安全边界、G联通涨幅不大，予以保留。我们用G 民生、G江中、分别取代G招行、G康恩贝，增加了金融、地产、军工、零售股，它们分别是G中信、G金融街、G卫星、G秦川、南京新百等。
具体股票见表1。
表1：财富证券研发中心月度精选股票池（2006年9月）
（市场数据截止至2006年9月5日）
证券简称
所属行业
总股本(万)
收盘价
每股收益(EPS)
市盈率(P/E)
市净率(P/B)
备注
2005
2006E
2007E
2005
2006E
2007E
G江中
（600750）
医药
8236
9.84
0.37
0.50
0.61
26.59
19.68
16.13
2.03
公司主要业务是以OTC药为主的中成药生产销售，是中成药OTC市场的品牌企业，主要产品江中牌健胃消食片、复方草珊瑚含片均为国内知名品牌产品，江中健胃消食片是该领域的第一品牌，05年销售量达6.5亿，市场占有率达60%，复方草珊瑚含片公司通过调整销售策略，06年上半年销售显著回升，此外还有东风药业的原料药及抗生素制剂业务；公司产品销售渠道优势明显，已构建起强大的经销、分销、终端网络，并且公司正积极建设第三终端渠道；预计06-07年公司主营业务分别增长22.05%和18.05%，净利润将分别增长34.10%和增长20.27%，EPS分别为0.50元和0.61元。
南京新百 (600682)
零售
23020
9.26
0.13
0.28
0.21
71
33
44
2.21
公司的最大看点在于其为未股改商业上市公司,06年中报公告力争9月底前进入股改程序. 05年南京市商贸企业排名10强中,新街口百货和大股东金鹰国际公司位列其中,随着股改的顺利进行,存在潜在的资产整合可能.公司致力于调整经营结构,已初见成效;清欠资金占用进展顺利;风险：05年9月,南京市国有资产经营(控股)有限公司已将其持有的南京新百24.49%股权设立财产信托,将对股改构成障碍.
G中信(600030)
证券业
298150.0
13.70
0.16
0.41
0.56
85.6
35.13
24.5
3.66
证券市场的持续升温使公司营业收入出现了爆炸式增长，金融创新业务的加速推出和未来证券市场的快速发展为公司的快速成长奠定了制度基础。公司大股东中信集团实力雄厚，助力公司获得一系列的大型投行项目，包括中行A股、国航、工商银行、人寿保险等发行与承销业务，近年的一系列收购兼并使公司经纪业务市场份额迅速上升，旗下的中信基金和华夏基金管理资产规模逾530亿元，创新类券商牌照为公司业务的全面发展和优势培育提供了稳固契机。风险：公司经营业绩受证券市场变动的影响较大。
G上港
（600018）
交通运输
180440
16.39
3.67(发行价)
0.12
合并
0.14
合并
-
30.6
26.2
-
3.5
上海港作为国家重点支持的航运中心，行业地位独特，未来发展潜力巨大，预计上港集团今年集装箱吞吐量增长15％－18％，达到2100万TEU。集团已公告吸收合并G上港实行整体上市的方案，主要内容为上港集团将以3.67元/股的价格发行股票作为换股吸收合并对价，投资者每持有1股G上港股票可以换取4.5股上港集团股票，也可以选择换取16.5元现金。根据目前新股上市表现，我们预计上港集团新股上市后应该会有较好的表现。
G联通（600050）
通讯
2119659
2.32
0.13
0.15
0.16
17.8
15.5
14.5
1.0
公司业务稳健发展，作为电信企业的龙头上市公司，将直接受益于3G业务的启动。2006年SKT认购中国联通红筹公司10亿美元的2009年到期的零息可转换债券，合A股每股价格为3.38元，比现A股价格高了51.5%左右。
G秦发展
（000837）
机械
23248
5.76
0.26
0.38
0.49
22.2
15.16
11.76
2.0
公司是我国精密机床领域中的领先企业,公司生产的磨齿机床在我国市场上的占有率超过70％,自主开发的加工中心是航空、航天、电机、轴承、冶金等行业急需的重大关键装备。集团公司拥有13个专业研究机构,研发投入占年销售收入的6％以上,在重大关键技术研发、精密制造、集成装配、数控化改造升级等方面都立足于自主突破,形成了成建制的专利体系,随着国家"十一五"规划的实施,数控机床产业的发展将得到政策的重点扶持,公司未来将面临难得的发展机遇。。
G民生（600016）
银行业
1016674.9
4.50
0.26
0.35
0.45
17.3
12.5
10.0
2.47
06年中报显示公司总资产突破6000亿大关，存贷款余额保持适度增长，不良贷款率较年初下降0.09个百分点至1.19%，公司资产质量较高，经营稳健，管理能力较突出，发展速度快。受益于人民币升值步伐的加快，民生银行估值偏低的局面将为市场重新认识，特别是公司拟在今年下半年向非特定对象定向发行35亿股，发行后将进一步降低公司估值水平，提升公司资本充足率，满足未来公司的长远发展需要。风险：宏观调控可能对公司业务和资金安全带来负面影响，公司目前资本充足率偏低，将对公司资产业务产生限制作用。
G金融街（000402）
房地产业
96416.6
9.20
0.42
0.55
0.72
21.9
15.86
12.78
3.36
截止06年上半年，公司持有北京及北京地区外的土地储备约300万平方米，公司主要以商业地产为主要经营方向，主要持有物业位于北京最繁华的金融街中心地带，在建项目的竣工高峰期主要集中在未来2年内，同时异地开发项目正稳步推进，出租性物业受益于整个北京地区发展和奥运会召开，预计将给公司带来稳步提升的现金流收入，也提升了公司重估资产价值。公司以商业地产为主的开发模式使公司受房地产宏观调控影响较小。风险：公司物业的消费群体中的外资比重较高，国家出台的限制外资资本进入的政策对公司物业销售有一定影响。
G卫星（600118）
特种设备制造业
22740.5
19.28
0.03
0.32
0.58
-
60.25
33.2
10.7
公司是国内处于垄断地位的小卫星制造企业，“十一五”期间公司的制造的卫星数量将达40颗左右，比“十五”期间增长600%，平均每年的每股收益可达0.9元左右。由于旅游等业务的低收益水平侵蚀了公司卫星业务的盈利，公司拟在未来1-2年内进行资产置换和重组，将公司主要业务集中到卫星生产上来，随着未来通讯、气象、科研、探测等领域对卫星的需求两量持续增长，卫星制造与应用的市场空间巨大。风险：公司的非卫星制造业务剥离存在不确定性，公司在卫星应用领域尚初培育期，发展速度和扩张规模具不确定性。
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