金岩石：没有高房价就没有高增长

http://www.sina.com.cn  2009年11月22日 14:48  新浪财经
由华夏时报主办、新浪网联合主办的2009中国CEO高峰论坛论于2009年11月20日至22日在北京举行，新浪财经图文直播此次会议。上图为国金证券首席经济学家金岩石。(图片来源：新浪财经 梁斌摄)
新浪财经讯 由华夏时报主办、新浪网联合主办的2009中国CEO高峰论坛论于2009年11月20日至22日在北京举行，新浪财经图文直播此次会议。上图为国金证券(23.19,1.16,5.27%)首席经济学家金岩石。
金岩石：很荣幸有这样的机会跟在座各位分享我们的一些旁观者的观察，有时候站在旁观者的立场，我研究过跨国公司的决策，国际化的视野大家都在追求，其实国际化的视野我们没有定义。
当今世界真正推动全球经济的是大公司，大公司富可敌国，这是一个现象，那么跨国公司到底有多少家呢？包括刚才的诺基亚，其实不到八万家，我们把它称为八万家俱乐部，从量上看，这八万家企业控制了全球产出的40%，全球贸易的60%，全球技术转让的70%，和全球直接投资的90%。
这几个数字告诉大家，一个力量，这个力量客观的存在，过去三十年，我们摸着石头过河，当你在摸着石头过河的时候，我们不得不承认我们是被别人牵着鼻子走，我们吸引外资，我告诉大家，90%的跨国直接投资是来源于这八万家俱乐部，我们就应该知道，我们实际上是在被跨国公司牵着鼻子走，牵到今天，我们成了世界工厂，所以我们看到，中国成为世界钢铁第一大国，但是大家冷静的想一想，中国真的应该成为世界钢铁大国吗？我们是世界钢铁产能第一，但是我们拥有的铁矿石的平均产能，平均储备量却不到全球平均水平的15%，我们拥有的能源的平均量不到全球平均水平的6-7%，所以世界工厂并不是我们追求的，是别人给我们的。
当我们今天以世界工厂的身份站在这个世界的时候我们发现我们陷入了一个陷阱，就是我们借钱给美国人，让美国人消费，然后我们再为他们生产东西，你们每个人想一想，如果我们两个人坐在一起谈一个交易，我借你钱，你买我的东西，然后我再给你生产，这个交易能成功吗？
我们把过去的业绩直接做对比，中国的企业家领先世界，我们完全可以非常骄傲的告诉全世界，过去二十年我们是最优秀的企业家，但是我们想另外一个问题，如果今天我们把中国的一百名企业家和欧美的一百名企业家换岗，让中国人管欧美一百家，让欧美人管中国一百家，两百家都会死亡，是因为我们不了解发展，一个国家、一个企业的财富80%不是来源于你的利润，不是来源你的创造。当一个国家开始成为发达国家，就是开发完了的国家，这时候整个社会的财富增长80%来源于利润，正二八、倒二八使得我们很多人意识到，中国企业在过去二十年，80%的财富来源于资产溢价，就在这二十年，中国企业高速成长的阶段，恰恰是格林斯潘的泡沫在全球化概念下迅速扩大，全球化溢价，格林斯潘泡沫，事实上，构成了中国企业资产溢价的大部分空间，于是当你能够构建一个企业平台，你会发现天上掉馅饼的事来了，但是人对馅饼有三种反应，普通人是等馅饼掉到地下立起来，企业家是会蹦到空中接这个馅饼，但是有可能接到的馅饼落下来的时候却掉到了水里，投资家、旁观者，看着谁接到馅饼，又落到地上，他们跟企业家分享天上掉下来的馅饼。
如果我们看到全球化的概念我们可能会置疑，这个理论哪来的，我告诉大家，这就是当年的皮特理论，创新理论是把创新概括为五种创新，生活方式的创新、技术的创新、生产要素的重组、新市场的开发和新资源的发现，用这个概念，我们用财富的二八定律来给大家解读，我们来理解一个概念，就是全球化是在发达国家失去了资产溢价空间之后，在全球范围之内寻找新的资产溢价，所以跨国公司开始离开祖国，在全球范围寻找新的成长空间，而这种空间，就是我们所讲的生活方式的创新。格林斯潘是全球最大的货币制造业者，他有个生活习惯，每天早晨六点钟起床泡在澡盆里看文件到七点半，有一次在要做一个重大决策，也就是要进一步增发货币，同时下调利率的时候，他开始疑惑，他想，我发了这么多的货币，为什么没有引发通胀？连他自己都迷惑了，当他在迷惑中突然想起了，他说皮特当年讲的生活方式的创新是什么？美元输出国外，美元就不是货币，它是美国生活方式的代表，当其他国家接受美元的时候，他就必然接受美国的生活方式，所以美元会成为创新的力量，摧毁当地的生活方式，从而把美国的生活方式输出到世界，这就是格林斯潘真正的理念。
我想我们用这个概念，我们能够理解过去二三十年，中国企业财富的增长背后的概念。格林斯潘泡沫到今天开始结束，当我们看到金价暴涨的时候，拿到金子的人会高兴，但是想想中国历史上怎么讲的，大炮一响黄金万两，因为支撑世界的支柱美元开始动摇了，美元泡沫使得大家都必须面对货币对我们生活的威胁，我们面对货币的时候，我们才发现，我们的货币总量超过了美国，我们今天不仅是世界人口第一大国，而且已经成为世界货币第一大国，我们是用五十八万亿人民币，相当于八万五千亿美金，但是我们生产的GDP却只有美国的不到三分之一，美国是八万三千亿的货币，推动着十三万亿的经济增长，我们是用八万五千亿增长，推动着四万多亿美元的经济增长，大家需要问一个问题，三分之二的GDP哪里去了，十年前，经济学家提出这个问题，著名的问题，中国之谜。
我们用经济增长化解了失业，我们看到大家开始抱怨房价的时候，你们意识到了吗？没有高房价就没有高增长，这只是货币的一目两面。
我画了一张图，水桶和水池，大家找找，超额货币一旦进入到体系，它或者进入CPI，也就是我们大家担心的通货膨胀，其实你不用担心，真正的通货膨胀已经分流了，到哪了呢？分流到红线指的方向，当我们用美国人的理论告诉大家，坏账能够吸纳超额货币，那么不良的资产能够吸纳货币，优势资产为什么不能呢，看看过去的楼市，从96年到今年，房产的销售额每年递增，今年创新高，也就意味着2009年房地产的销售总额将超过GDP总额的15%。
在过去若干年，房地产的销售和房地产的溢价已经把我们带进了一个残酷的现实，就是房地产已经销售的总价值超过了两百万亿，我们两百万亿的房地产，这就是为什么这么多人关注股市和楼市，因为我们事实上已经进入了当年日本超级泡沫的前期，货币必须有支付，当我们不能让货币转化为GDP，又不能让货币进入老百姓的消费品，我们就只能让货币进行资产，所以在这个过程中货币驱动的经济增长几乎难以避免的带来资产泡沫，而且在全球化的背景下，每个企业家都要知道，你的利润一半是来自于本土，一半是来自于国际，而且你的全部利润当中，直接或者间接的80%是来源于货币，来源于资产泡沫。所以中国的企业家在一个阶段，80%到资产溢价的阶段，所以我们资产大部分来源于资产溢价，这背后是货币的驱动。
当我们面对现实，货币驱动的全球化泡沫终止了，我们下面一个阶段干什么？于是我们不得不选择用城市化继续驱动经济增长，铁路、公路、基建都是城市化的外延，于是城市化就会成为未来十年甚至二十年的主题，而城市化是什么？金融地产两大支柱，交通运输、吃喝玩乐，新闻八卦，这就构成了未来城市化的基本主题，所以在这个阶段以下，全球化是什么呢？是我们能够把握住这个大趋势，我们我们再画一张图，全球的货币，中国排名第一，欧洲超过了中国，但是那是27个国家的货币总量，所以未来四个货币决定世界，美元、人民币、日元、欧元，这就是大国崛起的背景，我们在泡沫中崛起，但是我们必须知道，资产泡沫的盛宴来源于货币的超额发行，货币的超额发行和泡沫的背后是两大新兴产业，一个是政府领导的通货膨胀的制造业，一个就是金融领导的资产泡沫制造业，两大新兴产业改变了我们的生活。
我们必须适应形势，学会在资产泡沫中生活，在通货膨胀中成长，经济学总在假设一个理想状态，一个理想的状态是什么？没有政府干预，没有通货膨胀，没有资产泡沫，很多人以为这就是所谓的理想状态。
我们也许这一代人还记得当年的基督山伯爵，这个人是从欧洲到了阿根廷发财了，那时候我们说机遇之乡就是阿根廷，我们这代人也许还记得，当年唱的那首歌，阿根廷不相信眼泪，这首歌就是当年阿根廷从一场危机中破产的歌，它从第七大经济体滑落到40名以外。
看到建筑你们会说这是凝聚的旋律，经济学家看房子，我们看到的是凝固的货币，理解货币，你就理解了这个世界，这就是真实的国际化的视野。
一场金融海啸带来了一个结果，就是机遇之乡开始向中国漂移，机遇之乡向中国漂移的现象，来源于经济学必须面对的新的概念，相对财富和绝对财富。
一场金融海啸中国大赚，为什么？是因为我们在相对财富的概念上，我们赚了，国内的福布斯榜今年出炉，我们排到了世界第二。为什么呢？是因为欧美的财富在蒸发，我们没有蒸发，在财富蒸发的过程中，中国的财富在上升，于是带来一个现象，财富的储量吸引着财富增量，我们现在正开始一个全球的流动性的财富开始向中国的周边积聚，这个过程才刚刚开始。
我们在绝对财富增长的同时，享受着相对财富的增长，这就是大国崛起的秘诀，而这个秘诀的背后，是我们这一代人必须面对的一个风险，超级泡沫从此崛起，但是它将伴随着中国经济完成了城市化，从发达国家进入发展中国家的时候，随时可能有一个很偶然的事件，让泡沫破灭，我们必须面对未来，这就是走向危机的繁荣。
谢谢大家！