探勘下一轮股王

www.hexun.com 【2006.08.17 09:47】 来源:投资有道
【作者：仇建宏】
“想赚钱的最好方法，就是将钱投入成长中的小公司。”这是被美国《时代》周刊尊称为“第一理财家”并以“股票天使”自居的彼得·林奇的名言。高成长中小型股的投资魅力非凡。
8月当前，越来越多的成长股，崛起成为A股市场上的大牛股，博盈投资(000760)、G中黄金(600489，003489)、G天坛(600161)等涨幅数倍的中小型股，数不胜数；更有中小型股，如G天威(600550)、苏宁电器(609624，002624)等，由于出色的成长性，恭列大市值股行列。
中小型股良好的成长性和投资价值，逐步为投资者认同。《投资有道》精选出的成长50强，所处行业的景气度大多较好、主业突出、盈利能力强、成长的稳定性也佳、市场表现明显强于大盘，是中小型股的精华。
新湖创业(600840)：在成长50强中总排名榜首。该公司通过资产重组，正焕发蓬勃生机。房地产项目成为公司强劲的利润增长点，继一季度业绩同比增长500%以上后，今年半年报又预增700%。这是新湖创业在主营业务收入连续3年增长率达586.34%，上一年度净利润同比增长111.82%的基础上再次高速成长。
新湖创业这样利润持续释放的房地产股，独占优势：前些年开发的楼盘项目相继达到竣工结算的条件，利润有望在近2年持续释放。人民币升值的加速进一步提升此类房地产股的投资潜力。
鉴于公司持续经营及国家执行金融紧缩政策，融资难度的加大，资金面紧张，将是新湖创业今后一段时间面临的困境。
G银座(600858)：在成长50强中总排名亚军。该公司发展定位于连锁百货，股改完成后，两大因素保障该公司业绩再上新台阶：一是，该公司大股东优质资产的注入。由于股改后大股东的持股比例下降到23.95%，控股地位受到一定挑战。因此大股东将通过注入优质资产的方式，增加股权；二是，山东省经济的高速发展。G银座在山东当地拥有独一无二的竞争优势，幅员辽阔的山东省为银座股份的快速扩张提供很好的增长空间。
不过，该股自今年年初以来，股价涨幅高达96.7%，后市能否继续大幅攀升，还得看公司基本面，另外集团资产注入的价格与时间的不确定性，增加投资风险。
天地科技(600582)：最具综合实力和发展前景的煤炭机械企业，该公司主营业务收入连续３年增长率达257.97%、上一年度净利润同比增长率达73.47%，其它3项指标也相当不错，因此在成长50强总排名，位列第7。
煤炭装备行业景气度不断上升，迅速释放的旺盛需求正在惠及天地科技，同时表明天地科技在煤炭装备领域的竞争优势正逐步体现，今后成长空间很大。预计该公司未来会继续扩大优势和市场份额，增长速度将远高于行业平均水平。
同样，天地科技年初以来的涨幅达惊人的164.37%，股价最高曾上探22.69元，因此，短期内存在入市风险。
行业集中在机械与化工
成长50强的行业分布很广泛，主要分布于机械与设备（装备）、化工与农用化工、有色金属与贵金属、零售业、医药、房地产业、电力、港口、农业、电子元器件等景气度较好的行业（见表一）。
机械与设备（装备）及化工与农用化工两类中小型股占据成长50强的40%，充分显示化工行业的高景气度特点。由于装备业受国家政策大力支持，今后的成长空间将更宽广。
盈利为上市公司平均的2倍
从公司盈利能力来看，成长50强的2005年年度每股收益平均值为0.4894元，接近0.50元大关，已达沪深两市全体A股平均0.217元的225.53%；截至2005年底，全体A股1339家上市公司中，每股收益在0.5元以上的只有138家。可见成长50强的盈利能力之强。
成长50强的主业十分突出，产品具有竞争力，含金量高，有利于大幅提升其盈利能力。成长50强绝大多数凭借主营业务或者属于细分行业龙头优势（例如星新材料、G扬农、G威远、天地科技、石油济柴、小商品城、G中铅在各自的子行业里保持龙头地位），保持高利润创造能力，并具有良好的持续能力。
业绩增长受追捧
通过主营收入增长率、净利润增长率指标的对比，可发现成长50强比全体A股的平均值高出很多，有几倍到几十倍的差距，这正是它们入选成长50强的主要原因。现在，市场对成长性好的中小型股越来越重视，广大投资者热烈追捧。
市场领涨
今年以来，成长50强的市场表现大大超过大盘同期表现，其中G银座、G宝钛(600456)、天地科技、航天电器(002025)、G鲁黄金、G驰宏(600497)、G重机(600150)、大商股份(600694)、小商品城(600415)、国药股份(003511)等，更成为市场上公认的大牛股。这说明成长50强在市场中当属稀缺资源，有大量机构资金驻扎，在本轮牛市行情中，充当领涨角色。
中小型成长股在2004年、2005年均有大牛股产生。当时大型蓝筹股居市场主流投资品种地位，但仍有不少中小型成长股受到市场的青睐。
例如，现在的石油济柴(000617)、G长运(600561)、G茅台(600519)、G中集(000039)、G中兴(000063)、G新安(600596)、G太重(600169)、G阳光(600608)、G深赤湾(000022)、G中远(600428)等品种，在当时就名列2004年前10大牛股，而其中的石油济柴、G新安现在继续纳入成长50强，G长运、G阳光也属于中小型成长股，中小型成长股就占2004年前10大牛股的4席。
2005年，前10大牛股为G天威、洪都航空、航天电器、G华侨城(000069)、GST建峰(000950)、G宝钛、苏宁电器、G永久(600818)、宁波华翔(609048，002048)、G宏达(600331)。其中，中小型成长股有洪都航空（涨幅达104%）、航天电器（涨幅为104%）、GST建峰、G宝钛、G永久、宁波华翔等6家。
由此显示，中小型成长股成为前10大牛股的数量呈增长态势。
成长股接棒成为主力
中小型成长股有6大优势，发展空间广阔。由于大型股和中小型股的交替轮动规律，今后市场的投资重心可能偏向中小型成长股。
股本扩张潜力大。目前国内证券市场具备典型的新兴市场特征，这个时期，投资者看重的是上市公司快速扩张的能力，高比例送转所代表的股本扩张成为市场中的重大题材。中小型股股本扩张需要较比大型股更加强烈。这是中小盘股板块相对于其它板块的传统优势。
但并不是所有的中小型股都能随意扩张股本，较强的盈利能力和良好的成长性才是中小型股进行持续股本扩张的基础。
产业结构升级有利于发展。国家制定的“十一五”规划中明确提出：“必须提高自主创新能力，把增强自主创新能力作为科学技术发展的战略基点和调整产业结构、转变增长方式的中心环节。”而中小企业是创新的主力军，国内中小企业在国内经济中已占据相当重要的地位。据统计，改革开放以来，我国65%的发明专利、75%以上的技术创新、80%的新产品由中小企业完成。中小企业无疑是目前我国企业创新的主要力量之一。
消费升级促进高增长。中小型股通常集中在与居民日常消费联系紧密的行业，由于消费升级和国家政策的大力支持，经济实体中与消费相关行业的主要公司有机会分享到今后消费高速增长的利益，这意味部分具备核心竞争力、在细分子行业中处于龙头地位的中小型股，大有实现盈利快速增长的机会。
灵活的机制具有先发优势。解决股权分置问题后，要想获得良好的公司治理结构，上市公司依然要面对并解决两个问题：公司管理层和股东利益不一致，及大股东与小股东利益不一致的问题。
可获超额收益。在新老划断、保持市场稳定的前提之下，今后新股发行节奏会适当控制，但供给将源源不断，从而达到供需的动态平衡。相应的大型股和大市值股难有超额收益，表现好的将是具有独特性、高成长性的中小型股，它们的估值水平有能力摆脱市场重心而走出独立上涨行情。
中后期替代大型股成为主力。在牛市行情启动初期，投资者持股心态不稳，市场气氛比较悲观，主力一般会从流动性角度选择股票，大型股因有更好的流动性和对指数较大的影响力,而成为主力最先介入的对象。等到牛市行情的发展阶段，投资者持股心态趋稳，市场氛围开始乐观，这时主力在选股时更多考虑股票的可控性，并且希望当资金推动个股价格的快速上升时不会导致股指的飙升，进而引发市场的恐高症。
牛市开花 熊市速凋
高成长股绝大多数属于中小型股。在行情看好时，中小型成长股涨幅惊人，即使市盈率高达几十倍、上百倍，股价仍能继续大涨，产生大泡沫。然而泡沫是把双刃剑，一旦崩溃，会引发暴跌走势。
从历史走势看，2001年初到当年6月，中小型股曾经历一轮投机热潮，一大批中小型股的股价被严重高估。但2003年大盘、大型股指数随宏观经济好转见底回升时（当年的5朵金花如电力、钢铁、银行、有色金属、交通运输板块集体领涨，它们以大型蓝筹股为主体），中小型股指数却继续延绵下跌。
因此，中小型成长股的市场风险值得警惕。
股价和业绩波动性较大。一般而言，中小型股无论是股票价格和业绩，会表现出比蓝筹股更大的波动性，主要是因为：中小型公司大多处于成长期，行业竞争较为激烈，下游市场相对狭小，因此业绩的波动性较大。中小型股因盘小，资金介入和撤退的冲击成本都较大，导致股价的波动性大于大型蓝筹股。
股本规模小，抵御市场风险的能力弱。中小型公司在经营上存在一大弱点，就是现金不多，或要依赖银行的贷款，一旦银行临时收紧贷款，将给公司经营带来困境。此外，一旦公司在主要产品开发方面遭受挫折，就有可能一蹶不振，给股价以沉重打击。
在股市上的影响力偏弱。由于中小型股市值偏小，难以影响股市格局，时有跷跷板现象，即有时大盘在跌、中小型股却在涨，有时候大盘在涨、中小型股却在跌。这加大投资者的判断难度。
容易被人操纵。中小型股容易被投机炒作，引起市场“过度反应”，大起大落。
新老划断后的全流通新股首单——中工国际(002051)，发行价为7.40元，上市首日以17.11元开盘后，一度高涨到50元，然后连连爆跌，上下振幅极其大，上演中小型股被投机性炒作的生动一幕。