神马文学网大摩娄刚：中国正处于资产泡沫化过程中
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大摩娄刚：中国正处于资产泡沫化过程中
2009年11月27日 02:17第一财经日报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条郭茹
摩根士丹利执行董事兼中国策略师娄刚昨天在上海表示，由于货币供应过剩，中国现在正处于资产泡沫化的过程中，而明年泡沫化会进一步加剧，通胀也可能会比预期的提前来临。
今年我国新增贷款将可能达到10亿元，无论是广义货币供应量M2还是狭义货币供应量M1的增长都达到了历史新高，而与此同时，资本市场、房地产市场价格在不断走高。
“现在中国正处在一个资产泡沫化的过程中，”娄刚说，A股市场处在一个泡沫化的早期，港股则基本处在一个泡沫化过程的中段。而房地产价格则处于非理性上涨过程中，可能已经到了“强弩之末”。
娄刚认为，明年货币供应量仍可能居高不下，这样资产泡沫化将可能进一步加剧，通胀的风险也将加大。
“明年资产会泡沫化，这个泡沫化的逻辑基础，首先在可预见的未来，货币供应量下不来，”娄刚说，“然后经济增长可能又会超预期，在这两个杠杆的作用力下，最后的资产会很快向一个泡沫化的进程去发展。”
明年我国信贷增长也很难回落，“不是我们不想下来，而是没法下来。因为政策退出不灵活。”娄刚说。
他指出，中国这次采取的经济刺激计划是政府项目、基础设施的投资，它的优点是投资出去马上可以产生效果，但缺点则是退出不易，基础设施建设一般都需要几年的时间，是跨年度的投资行为，这限制了政策退出的灵活度。
此外，目前来看，包括房地产、制造业以及跟出口相关投资反弹的迹象已开始显现，民间投资在恢复，而政府投资又很难收住，明年整体经济增长可能要远远超出现在的预期，在这种形势下，信贷的增速很难降下来。
娄刚指出，目前货币供应的过剩已经成为一个现实，这导致了资产价格的过高，催生出了资产泡沫，而当总需求开始恢复的时候，货币供应量的过剩将会带来通胀。
“通胀可能会提早来临，”他说，国际粮价、油价和大宗商品等价格趋势将会是主要的，输入性通胀将会是我国通胀的来源。
鉴于我国政府刺激政策的刚性，娄刚认为，无论是财政政策还是货币政策，政府应该做一些前期的紧缩准备。另外，对于房地产市场则应该改变地方政府的融资方式，从根源上解决市场失衡的问题。