神马文学网人民币升值谁都没好处
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打击虚假重组刻不容缓
2009-11-23 12:06:58 来源:《证券时报》 阅读:18 【大 中 小】
今年以来,中国上市公司重组消息不断,数量创下世界之最。今年年初至11月12日,上交所共发布“重大事项停牌”公告258次,有近90%与资产重组有关。据深交所公告统计,2009年年初至今的“停牌公告”总计有510次,粗略统计至少有60%与重大资产重组相关。依此推算,沪深两市从2009年年初至目前为止,共计发生重大资产重组事件逾500次。仅仅在10月12日-11月12日,沪深两市就有近70家上市公司公告了重大资产重组。平均一个交易日就有2-3起重组事件发生。这种现象肯定是不正常的,其中的虚假重组、内幕交易、包装利润等问题有可能对长期市场形成风险累积,伤害市场。
近日,深圳证券交易所加大了对虚假重组的打击力度,11月20日,深交所对严重违背收购承诺的深国商控股股东百利亚太投资有限公司及其实际控制人张晶、一致行动人张化冰给予公开谴责的处分,对于上述当事人的违规行为和该所给予的处分,深交所将记入上市公司诚信档案,并向社会公布。目前在年度即将结束之时,劣质公司通过虚假重组等手段进行保壳或内幕交易的情况进入高峰期,因此对于深交所的行动,笔者认为是值得肯定的,也希望有更多更持续的打击行动。
上市公司将原企业的资产和负债进行合理划分和结构调整,经过合并、分立等方式,将企业资产和组织重新组合和设置,是有利于企业发展的,从中国A股市场中也出现过较好的资产重组范例。但从目前情况来看,涉及A股总量1/3以上的上市公司,一天两次的重组频率显然超出了正常的水平。它一方面说明上市公司经营效率低下,另一方面也说明很可能存在内幕交易、上市公司限售股流通前所作的题材等问题严重。一年500次重组,其间的虚假重组、内幕交易等问题应该是比较严重,对比世界主要资本市场来看,这样的重组面临着巨大的信用与累积风险。
如果一个证券市场的健康发展、经营业绩的取得都靠重组来进行,那么其好业绩将是暂时的,风险是巨大的,因为企业资产重组过频在某种程度上会带来短期的影响,而中长期影响主要是企业自身经营。资产重组实际上是一种有出就有进的数字游戏,有出家就有进家,那么社会上同类行业的竞争并不会因其重组而发生过大的变化。此外,目前上市公司的资产重组还带有明显的政府色彩,退市制度也不强,违背了优胜劣汰的市场原则。
对于目前这种过频的资产重组现象确实应该引起重视,要加大打击其中的虚假重组,绝不能听之任之,消极对待。要从根本上解决虚假重组问题,需要三方面努力。一是建立上市公司重组诚信档案,对于违法乱纪的重组或虚假重组、内幕交易问题严重的,应重罚当事人;二是建立严格的退市制度,提醒重组当事人的重组风险,比如从美国市场来看,退市制度非常严格,重组方与被重组方都非常谨慎,尽管上市公司数量是我国的近6倍,但重组案例数量从未有中国股市之高。据均富会计师行(Grant Thornton)的最新数据显示:在过去11年时间里,美国上市公司的数量大幅缩水了39%。相比1997年顶峰时期的8823家上市企业,截止到去年年底美国只有5401家企业还在各大市场上进行交易。这说明优胜劣汰机制在起作用,对于经营不善的公司退市了事,而不是三番五次地重组;三是建立及时高效的信息披露制度,让投资者充分及时、全面了解重组背景与过程、风险情况。
总体来看,中国股市创下了一天两次的重组频率,为上市公司经营业绩的真实性埋下了隐患,同时一些虚假重组、内幕交易等问题也开始明显暴露,形势趋于严峻。为了证券市场健康稳定发展、保护投资者利益,监管层重拳出击,已到了刻不容缓的时候。(作者单位:九鼎德盛)