油价走势是否将发生逆转？

原油价格在过去两周内下跌了近8%，上周五还一度跌破每桶70美元。油价是否存在泡沫？如果有，它会破裂吗？这个问题再次成为了人们的争论焦点。
这一问题的核心是：在从事大宗商品交易的投资者达到创纪录的水平以及供需基本面因素这二者之中，究竟谁对支撑油价起的作用更大些。
对此问题的回答将对金融市场和经济走势起到定调作用。从消费者支出到股市和债市，再到美国联邦储备委员会(Fed)为遏制通货膨胀而出台的加息举措，高昂的油价已经影响到了社会生活的方方面面。
花旗集团的期货分析师提姆•伊文斯(Tim Evans)说，如果油价甚至在国际紧张局势加剧的情况下仍继续下跌，要声称原油市场仍然是牛市、油价的任何下跌都是逢低买进的机会就困难多了。
纽约商交所近月交割的原油期货价格在近6个月的时间内跃升了33%以上，于8月7日创下了每桶76.98美元的高点，此后油价开始一路下跌，上周四跌至了每桶70.06美元的两个月低点。油价上周五在一度跌至每桶69.60美元的盘中低点后，又一路反弹并收于每桶71.14美元，因为有消息说一场飓风正在墨西哥湾形成。
当油价在今年夏季大幅飙升的时候，虽然美国的石油库存仍然维持在高位，但石油分析师和经济学家们依然声称，全球经济增长、原油加工能力紧缺以及地缘政治局势紧张有可能将原油价格推升至每桶80美元以上。
这些专家们并不认为最近的价格回落是油价的转折点。他们认为是一系列短期因素拉低了油价，其中包括高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)本月调低了汽油在高盛大宗商品指数(Goldman Sachs Commodity Index)中的权重一事。
他们还说，英国石油公司(BP PLC)关闭其在阿拉斯加的输油管对石油供应产生的影响也比人们最初担心的要小。季节性因素也对油价回落起了作用，比如今年的飓风数量少于预期，夏季驾车出行高峰的结束以及各炼油厂对原油的需求量如期下降等。炼油厂目前正在准备转产冬季所需的燃料油。
雷曼兄弟公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)的首席能源经济学家艾德华•莫斯(Edward Morse)说，除非沙特阿拉伯能出现大量的原油富余产能，或者亚洲和中东新增加了原油加工能力，否则就像过去三年那样，世界的石油供应形势仍将极易受到外部突发性事件的影响，无论它们是内乱、地缘政治动荡还是糟糕的天气。他认为，全球的原油需求依然强劲。
不过，也有越来越多的分析师和交易员预计油价将进一步下跌。他们说石油市场某种程度已经适应了地缘政治的不确定性。例如，尼日利亚最近发生的一起绑架石油工人的事件只导致全球油价上扬了25美分，而以往发生这类事件后油价通常会跃升2美元。
交易员们说，从一些重要的供需指标看，目前的油价是偏高了。德意志银行(Deutsche Bank AG)石油交易业务的全球负责人马克•旺达黑德(Mark Vonderheide)指出，全球的石油库存已有大量增加。他说，针对石油市场的基本面弱点，石油交易员们正在采取措施以应对可能出现的某些全球性事件或尼日利亚、伊朗和委内瑞拉等地可能出现的新进展。旺达黑德认为，除非真的发生某一全球性事件，否则油价很可能大幅下降。
一些能源研究人员认为，油价至少会下降一些。美国石油工业研究基金会(Petroleum Industry Research Foundation)的会长拉里•歌德斯坦(Larry Goldstein)将最近出现的油价下跌称之为“向新均衡水平的移动，而非一轮大规模卖盘的开始。”
一些调门越来越高的看跌人士正在做出大胆的预测。Sanford C. Bernstein & Co.的能源分析师本•戴尔(Ben Dell)认为原油价格在2007年初时会跌至每桶50美元。领导PK Verleger LLC的独立能源经济学家菲力普•威勒格(Philip Verleger)在接受采访时预计，未来三年油价有可能跌至每桶10美元以下。
这些人特别指出，流向石油期货的资金并不稳定，一旦这一投资的流速放慢，石油市场就有可能下跌甚至出现恐慌。据巴克莱银行(Barclays PLC.)的证券子公司Barclays Capital称，目前机构投资者投在大宗商品方面的资金在1,000亿至1,200亿美元之间，至少是三年前水平的两倍，更是大大高于1999年时的60亿美元。戴尔估计，机构投资者仅投在原油方面的资金就有400亿美元。
威勒格说，数量过少的大宗商品期货吸引了太多投资。他认为，只要全球经济继续增长，油价就有可能在2007年第四季度攀升至每桶100美元的高点。如果全球经济增长放缓，市场对石油的需求减弱，投资者将争先恐后地逃离石油期货市场。威勒格说：“这里没有底线。价格有可能跌至一位数。油价不可能在这一水平停留很久，但下跌是有可能的。”
威勒格的大胆预测并未得到分析师们的普遍认同。不过，投资纷纷涌入大宗商品市场已经使一些石油界人士产生了麻痹思想。随著油价稳步攀升至三年前水平的三倍，石油输出国组织(OPEC)的部长们和石油公司的老总们每隔一段时间就要断言，目前的油价上涨没有反映供需基本面状况。
德意志银行的旺达黑德说，投入石油指数期货的资金是如此庞大，一旦这一投资的增速放缓，石油市场就有可能进一步下跌。
在高盛8月9日宣布将下调汽油期货在其一大宗商品指数中权重的前后，汽油期货价格出现了显著下降。