警惕人民币兑美元6:1的风险

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2007-11-20 | 警惕人民币兑美元6:1的风险

警惕人民币兑美元6:1的风险 李迅雷

  中国经济与全球经济联动性越来越强,在诸多的国际因素中,人民币升值的高度和海外资金进入中国市场的体量,将成为支持这波行情的两大重要因素:人民币升值的高度就是股市的高度;资本的大小就是股市泡沫的大小。

  在生产力越来越强大的今天,人民币的购买实力逐渐爆发,越来越不能再被低估的汇率所掩盖。举个例子说,中国的纯净水农夫山泉,在超市中的销售价格为1元人民币,而在法国,一瓶普通纯水的价格为2欧元左右,按照欧元比人民币1:11的汇率计算,在法国买一瓶纯水的费用,在中国可以购买20瓶。

  对于全球范围的采购者而言,中国商品的竞争实力强大,中国的贸易顺差达到1.4万亿美元之多,可以想象,人民币保持被低估的水平虽然有助于产品出口,但相对于中国的贸易逆差国而言,则不可忍受。由于美元近日保持疲软态势,导致欧元、日元、澳元和加元相对走强,其产品竞争力下降,诸多强势货币国家联合敦促人民币升值的趋势明朗。

  在人民币升值的预期和加息的预期下,海外热钱通过各种渠道进入中国的动机也逐渐增强。热钱的目的是在汇率和利率的变化中实现套利,人民币升值的预期十分明朗,加息预期也十分明朗,对海外热钱的吸引力自然强大。在中国A股牛市行情的刺激下,流入的热钱自然寻找价值低估和回报高的领域,股市和楼市自然成为首选。因此,在这种情形之下,支持中国A股的资金就不仅仅是中国居民的储蓄资金,还有大量的海外热钱。因此,我们认为,人民币升值的高度可以折射A股股指的高度,而海外热钱的流量大小也决定了中国A股泡沫所可能达到的尺寸。

  那么中国A股这个泡沫有没有做实的可能?美国金融的一个最大特点就是喜欢把泡沫做成实心的,之后再继续支撑美国经济增长,比如美联储解决次级信贷危机的高明之处,就在于想尽一切办法动用一切资源避免危机的扩大化,避免泡沫彻底崩盘,在尽量避免危机扩大的同时,为经济元气的恢复创造稳定的市场环境。中国政府目前越来越认识到了这个策略的战略意义,因此在股市的决策中也有了更多高明的方法。但是,无论是从东南亚还是中国台湾、韩国的经验看,都无法避免资本泡沫的破裂,只是维持的时间长短不同,危机的影响大小不同。

  目前政府也意识到,拉动内需是良策,未来如何扩大内需将是政府经济工作的重要方向。对于这一波牛市而言,这些利好都有助于拉长牛市的时间和高度。通过计算,我们认为,在人民币兑美元升到6:1之前,A股尽管有泡沫,但还有信心支撑。不过,投资者仍然需要注意人民币升值的速度和力度,金融形势的变化势必影响投资者的投资心理,或许变化就在转瞬之间。当人民币升值预期和加息预期见顶,海内外热钱迅速撤离,恐怕就是风险到来的时候。(全球商业经典 )
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