A股摸着石头过河

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A股摸着石头过河
2009年09月15日 11:54:56
分类：未分类
自欺欺人总会被揭穿
格林斯潘由1987年到2006年出任联储局主席，伯南克2002年获布什委任加入联储局，然后在2006年接任联储局主席。在那段日子美国财金政策是惩罚储蓄者、奖赏消费者。到2000年科网股泡沫爆破后，美国经济理应出现较大调整，但2001年1月起联储局开始减息，到2003年年中将利率减至1厘（即低于CPI增长率），进入负利率时代，经济才出现大幅度复苏。2009年1月份利率已减到0.25厘仍未见效，到3月份推出量化宽松政策后，美股才上升。至于经济能否复苏？彭博访问53位经济学家（包括部分联储局成员），没有一位可以肯定地答复你。怎么理解利率减到0.25厘，美国消费者仍不愿借钱消费，情况同20年前日本近似？因为美国负债已达GDP 370％。有人认为政府的刺激方案作用有如风帆，如果顺风的话可增加船速；如是逆风驶呢?，即使在高手掌舵下船虽仍可前进，但难度极高。格林斯潘是有金融史以来最大的泡沫制造者，在他任内（1987年到2006年）创造大量货币，足够令股市、楼市、债市都出现泡沫，以至消费市场、衍生工具市场都繁荣；但他离开后，泡沫便一个接一个爆破。
有一个童话故事，从前有人将三百个金币埋在地下，并觉得自己很富有，所以很快乐。有一天他发现埋在地底的三百个金币被人偷了，因此很伤心。有一位智者路过发现此事，便随手拾起三百块石头埋回洞内，并叫那个人就当作三百个金币仍然存在吧，反正都不会用。那个人听后便假装自己仍拥有三百个金币，继续生活得很快乐。奥巴马就是那位智者！在量化宽松政策下，人人便当这三百块石头是三百个金币，所以很快乐！问题是︰我们可以假装到什么时候？皇帝的新衣终有被揭穿的一天。透过量化宽松政策所创造出来的“货币”并不是财富，只是“废纸”而已。已故林肯总统曰：“你可以在某段时间内欺骗一些人，但你不可能永远欺骗所有人。”
A股阻力在3400点水平
富兰克林邓普顿基金执行总裁马克•墨比尔斯认为：一、所谓危机出现，就是人们开始觉醒的时候；二、下跌的市场最终会上升，需要的是耐性；三、有时候你的表现必须较大市差，只有这样你才有机会击败大市；四、制定投资目标。如只靠技术分析，往往误判形势；五、政治不稳定是进入该国股市的通行证。如你的基础分析正确，政治不稳肯定会压抑股价，一旦不稳定因素消失，股市便会立即上升。
踏入8月份，中国政府有心压抑经济泡沫，令A股出现浪A调整（沪深300指数由8月4日3803点回落到9月1日2795点，下跌26.5％后，踏入9月出现浪B反弹，估计阻力在3400点附近便完成，然后再出现下跌浪C，整个调整浪才完成），形成8月份起更多资金流入金市。
2007年是中国企业代工，即OEM、ODM及“三来一补”穷途末路的日子。不少OEM、ODM及三来一补企业正游走于死亡边缘，例如佛山利达、东莞合俊等代工企业，已陷入愈做愈蚀的泥潭，情况有如八十年代香港。代工企业是整条产业链的最低端，一切染污问题都由代工企业支付，利润却归品牌企业拥有。八十年代香港由代工企业转型为内需消费（房地产及金融）经济，可说得天时地利人和。2008年起中国代工企业转型为内需消费，所面对的困难较八十年代香港大，甚至较九十年代台湾大。
2009年8月前的A股热是假设中国经济转型成功，但8月份开始出现的A、B、C调整浪，意味投资者重返现实，虽然A股应该长线看好，但短期问题不小。2009年8月前A股上升的主因，是由中央政府4万亿元人民币刺激方案带动，上述反映权力集中的好处──由中央政府推动一切改革措施，市场即时有反应；但经过一轮冲刺后，最后经济仍须面对现实。所谓中国模式经济，就是“摸着石头过河”！8月份开始A股进入“摸着石头过河”期，透过实践中摸索出一条有中国特色的路。
政府是经济动力也是阻力
改革开放前三十年，是中国人由一穷二白开始从无到有，人人努力向前。2008年中国已非一无所有，正面对利益分配问题。根据经济学中的“诺斯悖论”──政府可以是经济发展的动力，亦可以成为经济进一步发展的阻力。最典型例子如日本自民党，战后是推动日本经济发展的动力，最近二十年又成为阻力！理由是发展初期官民利益一致，但当经济有了成就，官民利益便不再一致，市场内出现特权、贪污、腐败、官商勾结，而产生垄断机构、官僚主义等。如无法好好解决上述问题，政府便渐成为经济进一步发展的阻力。上述情况在东南亚国家及南美洲国家甚为普遍。A股的未来，取决于政改方面能否成功。
本文由香港《信报》财经新闻提供，为方便普通话读者阅读，略有改动。曹Sir智库及金句，请点击http://www.hkej.com/template/cho/jsp/cho_main.jsp
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本博文相关点评
我也说两句
eetime：
今年上半年美国产能使用率只有68％（即美国企业有能力增加三分一产品，仍无须再在资本项目上作投资）
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我觉得应该是美国企业有能力增加47%的产品吧？在现有基础上(32%/68%)2009-09-16 12:42:56
Gross Polo：
智者无疆2009-09-16 09:57:58
稳坐钓鱼台：
谢谢曹先生。2009-09-16 09:48:30
David110：
读曹sir的文章简直就是一种享受，不知不觉就读完了2页纸。2009-09-16 09:34:56
10313520：
真好！2009-09-16 09:26:25
行者TJ：
大师写出来的文章感觉就是不一样2009-09-15 14:51:09
joinlearn：
只有每天大量阅读的人才能写这样的文章啊2009-09-15 13:39:22
我也说两句：
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曹仁超简介：
曹仁超（原名曹志明），香港最权威的投资评论家之一，财经专栏作家。曹先生现任香港信报有限公司董事。过去三十多年间，每周一至周六在《信报》撰写《投资者日记》，以轻松有趣的笔触分析股票市场和政经局势，蕴涵投资哲学及处世智慧，形成独特的“曹氏风格”，是最受欢迎的作者之一。
曹仁超现为《信报》撰写专栏《投资者笔记》，一周一次，逢周一出版。
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最新评论
9月同10月都不利股市l老虎: 　　一篇好文章
A股摸着石头过河eetime: 　　今年上半年美国产能使用率只有68％（即美国企业有能力增加三分一产品，仍无须再在资本项目上作投资）
----…
A股摸着石头过河Gross Polo: 　　智者无疆
A股摸着石头过河稳坐钓鱼台: 　　谢谢曹先生。
A股摸着石头过河David110: 　　读曹sir的文章简直就是一种享受，不知不觉就读完了2页纸。
A股摸着石头过河10313520: 　　真好！
9月同10月都不利股市我是小玮: 　　目前股市和房市已经涨到一个很高的价位，下一个大问题应该出现在房地产市场。去年年底政府其实已经开始整饬…
A股摸着石头过河行者TJ: 　　大师写出来的文章感觉就是不一样
A股摸着石头过河joinlearn: 　　只有每天大量阅读的人才能写这样的文章啊
9月同10月都不利股市稳坐钓鱼台: 　　看样子曹先生现在是看得比较悲观的，中国经济必须进行结构调整，否则崩盘是早晚的事，但同时也应该看到结构…
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《财经网》网友：
顶老曹,我是小曹.
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