神马文学网深刻反思才能避免下一次危机爆发
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/18 12:57:30
去年9月15日，以美国投资银行雷曼兄弟宣布破产保护为标志，次贷危机开始全面升级。一场规模巨大的金融危机逐步由美国蔓延到全球、由金融领域蔓延到实体经济，乃至一年之后的今天，全球主要经济体还在为何时能够彻底摆脱危机阴影而努力。
如果以一周年为观察的时间坐标，我们来反思全球金融市场的波波折
折，会发现其中不乏市场经济运行的哲学规律，而这些规律才是人们今后所真正能够汲取的经验与教训所在。
从本质上讲，次贷危机与历史上任何一次金融危机都无区别，就是市场经济运行所累积的泡沫在某一时刻崩裂而已。只是次贷危机被辅之以“金融衍生品”与“经济全球化”这两个新载体，才会导致危机的时间与空间远超之前的规模。次贷危机的本源其实就是房地产泡沫崩裂，在过去十几年时间内，美国房价普遍上涨了50%-100%，其涨幅超越了实际需求的支撑，这就是危机根源的泡沫所在。既然高房价不可能持久，回归理性实属必然，但是透过华尔街投行家们所创造的“次级贷款证券化”，使得房地产价格风险被进一步放大。比如房地美公司所创造的金融产品的杠杆倍数就高达28倍，也就是说，相关证券价格只要上涨3.5%，投资资金就可以翻倍，但同样的该证券一旦下跌3.5%，投资就会被清仓出局。类似金融产品无异于赌博，问题是购买这些“创新产品”的投资者扩散到了商业银行以及全球投资者，由此导致危机恶化之后，全球金融市场与实体经济一起被连累遭殃。
一年之后的今天，主要经济体已经逐步走出危机阴影，至少最坏的时候已经过去。但对于危机的反思却远未到位，因为危机最可怕的地方并不在于冲击本身，而是在于市场企稳后人们的健忘，因为这会让危机再来，并且是让更大规模的危机再度到来，这或者才是最让人们感到可怕的地方。
这一点在美国总统奥巴马就危机雷曼一周年祭发表的演讲上表露无遗。出乎多数公众的意料，在通篇演讲中，奥巴马所极力强调的内容就是让国会尽快通过强化金融监管的方案。这也就是说，在危机影响逐步淡去的当下，美国作为危机爆发的策源地，却还没有能够在法规制度上做出任何亡羊补牢的工作，这或许才是雷曼一周年祭之际，最令人吃惊的消息了。
次贷危机源自于金融市场的自由泛滥，源自于人们对市场风险肆意放大的冲动。因此，次贷危机所带来最大的教训就在于，如何去约束市场自由泛滥的负面影响，也就是如何加强对金融市场运行的监管。如果时至今日美国都还无法就相关方案进行推进，那就意味着对危机还没有进行任何真正意义上的反思。特别值得关注的是，华尔街的金融专家们，在刚刚获得喘息之后就已经开始毫不犹豫地重蹈当年覆辙。数据显示，现在华尔街薪酬重新攀上历史高位，其中一位最牛的交易员年薪已经达到1亿美元的天价。而在金融创新方面，继次贷证券化之后，一个名为“人寿贷款证券化”的新产品正在被华尔街大力推销，而该产品不仅在思路上与当年的次级贷款完全雷同，更可怕的是它的市场风险甚至还要超过次级贷款，堪为一个新的金融市场地雷！
出现危机并不可怕，毕竟市场经济运行永远是潮涨潮落。但问题的关键在于，如何让危机能够提前被预防，如何让经济起伏涨落变得更加平缓。如果无法真正汲取上一次危机所带来的教训，那么下一次的危机或许就会更加可怕了。 （马红漫 经济学博士）