神马文学网投资游戏失灵 哈佛耶鲁惨赔178亿
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/24 11:58:52
哈佛与耶鲁大学校务基金一年惨赔30%，校方被迫缩减校务开支。图为哈佛广场附近的游客。(Getty images) 全美校务基金(endowments)规模前两大的哈佛与耶鲁大学，过去十年操盘绩效优异，但2008学年度(2009年6月底止) 追求高报酬的“投资游戏”却惨赔30%，两所大学合计亏损178亿美元，因此校舍兴建被迫延后，并放缓教师雇用，以缩减开支。
据华尔街日报12日报导，哈佛大学上周四表示，校务基金已由一年前的369亿美元，缩水至今年6月底的260亿美元，降幅30%。在哈佛的“投资游戏”中，过去年报酬率13%的私募合伙股权，上年度开始大赔32%。此外，林木、原料商品、房地产等“实质资产”也惨赔40%，其中房地产大亏38%，就连追求“绝对绩效”的避险基金也亏损19%。
耶鲁大学也是同病相怜，校务基金也由一年前的229亿美元，缩水至160亿美元，降幅30%，高于校方先前预估的25%。校长莱文(Richard Levin)与教务长萨洛维(Peter Salovey)给教职员的公开信中写道，耶鲁大学在2010至2014学年度，每年校务赤字恐达1.5亿美元。
去年冬天，耶鲁大学开始裁员并缩减支出，预计2009学年度删减支出7.5%，2010学年度再删减5%，上周四虽表示本年度支出缩减改为5%，但教师招聘速度将放缓，重大设施兴建也将往后推迟，直到赞助者出现，或金融市场回升。
据报导，耶鲁与哈佛多年来的投资绩效之所以异常杰出，原来是追求高风险的“投资游戏”使然。他们坚信，校务基金投资期间可横跨数十年，甚至上百年，因此可以承受更大的风险。过去十年，哈佛投资年平均报酬8.9%，累积报酬180亿美元，绩效表现是采用股债六四比(股票60%，债券40%)的三倍之多。
继耶鲁与哈佛的“投资游戏”之后，史丹福、普林斯顿、麻省理工等大学校务基金也仿效跟进，并宣称其投资模式高报酬、低风险。他们所采用的投资模型，都不太重视传统的股票或债券，而是大量买进一般投资人不可能碰触到的投资标的，但这一次也都灾情惨重，绩效与哈佛、耶鲁不相上下。
据报导，校务基金投资顾问公司CapTrust的投资长艾瑞克·贝里(Eric Bailey)表示，若采用单纯的股债六四比的操作模式，去年可能仅亏损13%。但哈佛大学为追求高报酬，自2005年以来开始减码美国公债，去年部位仅剩4%。
据维尔夏协会(Wilshire Associates)估计，全美校务基金一年来平均亏损18%。表现较好的宾州大学，在增持国库券的情况下，去年只亏损15.7%。而纽约的柯柏科学艺术学院，由于免收学费，三年前便降低风险部位，这一次校务基金毫发无伤。据报导，哈佛为降低投资组合的风险，已减码私募股权与投资基金30亿美元，也将未来私募股权的资本承诺由110亿美元降为80亿美元，以及将“实质资产”的比例由26%降为23%，并希望将现金部位由-5%增加至2%，一改过去扩充信用的做法。 （记者张东光编译） ——来源：互联网