中证流通指数1

中证流通指数的编制(2008-12-07 06:53:13)

　 中证200、中证500、中证700和中证800等四只指数的编制方案如下。   为反映市场上不同规模特征股票的整体表现，中证指数有限公司以沪深300指数为基础，构建了包括大盘、中盘、小盘、大中盘、中小盘和大中小盘指数在内的规模指数体系，为市场提供丰富的分析工具和业绩基准，为指数产品和其他指数的研究开发奠定基础。一、指数名称和代码　　中证中盘200指数（CSI MidCap 200 index），简称中证200（CSI 200），上海行情代码为000904，深圳行情代码为399904。　　中证小盘500指数（CSI SmallCap 500 index），简称中证500（CSI 500）,上海行情代码为000905，深圳行情代码为399905。　　中证中小盘700指数（CSI Small &MidCap 700 index），简称中证700（CSI 700）,上海行情代码为000907，深圳行情代码为399907。　　中证800指数（CSI 800 index），简称中证800（CSI 800），上海行情代码为000906，深圳行情代码为399906。二、基日和基点　　中证200、中证500、中证700和中证800的基日为2004年12月31日，基点为1000点。三、样本选取方法　　1、样本空间　　上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；非ST、*ST、非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家委员会认定不能进入指数的股票。　　2、样本数量　　中证200指数样本股数量为200只，中证500指数样本股数量为500只，中证700指数样本股数量为700只，中证800指数样本股数量为800只。　　3、选样方法　　（1）中证200指数　　沪深300指数成份股中非中证100指数样本股的200家公司股票构成中证200指数样本股。　　（2）中证500指数　　按照以下步骤进行中证500指数的样本股选择：　　步骤1：样本空间内股票扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票；　　步骤2：将步骤1中剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票；　　步骤3：将步骤2中剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。　　（3）中证700指数　　中证500和中证200样本股一起构成中证700指数样本股。　　（4）中证800指数　　中证500和沪深300样本股一起构成中证800指数样本股。四、指数计算　　中证200、中证500、中证700和中证800指数的计算方法同沪深300指数。五、样本股调整　　中证500指数的样本股原则上每半年调整一次。每次调整的样本比例一般不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在400名内的新样本优先进入，排名在600名之前的老样本优先保留。　　特殊情况下将对中证500指数样本进行临时调整。发生临时调整时，由过去最近一次指数定期调整时备选名单中排名最高的股票替代被剔除的股票。　　当沪深300、中证100、中证500指数调整样本股时，中证200、中证700和中证800指数随之进行相应的调整。六、指数修正　　中证200、中证500、中证700和中证800指数的指数修正方法同沪深300指数。    中证100指数是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。
中证100指数即将发布(2006-05-16)
    中证指数有限公司日前完成了中证100指数的编制方案，拟于5月29日正式发布指数。中证100指数是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。
    据统计，截至2006年5月15日，中证100指数样本股总市值占沪深市场总市值比例为51.28%，流通市值占沪深市场流通市值比例比35.99%。中证100指数市盈率为16.69倍，较沪深市场平均水平低21.4%。2005年中证100指数成份股分红总额为533.325亿元，占沪深两市A股上市公司分红总额的69.66%。
    2005年报显示，该指数成份股2005年度净利润为1374.56亿元，占沪深两市上市公司净利润总额的85.94%。指数成份股加权平均每股收益为0.3955元，比沪深两市上市公司平均水平高出83.64%。 中证流通指数是继上证新综指、深证新指数、中小板指数之后，综合反映沪深两市全流通A股的跨市场指数。
    该指数的样本由已经实施股权分置改革、股改前已经全流通以及新上市全流通的沪深两市A股股票组成，以综合反映我国沪深A股市场中全流通股票的股价变动整体情况，为投资者提供投资分析工具和业绩评价基准，为推进和深化股权分置改革服务。
    中证流通指数简介
    截至2006年2月16日，中证流通指数共有样本股358只,占沪深全部A股的比例为26.42%，总市值占比为25.84%，流通市值占比34.42%。中证流通指数市盈率为12.3倍，较市场平均水平低23.3%。    2005年5月，摩根斯坦利资本国际公司（MSCI）宣布推出MSCI中国A股指数，该指数是MSCI为中国A股市场创建的第一个独立国家指数。该指数旨在为当前投资A股市场的广大投资者提供一个股票表现之基准。MSCI中国A股指数设计考虑到了A股市场与众不同的特点，力图反映国内A股投资者的投资过程和制约因素。　　尽管MSCI中国A股指数主要是为国内投资者编制的，但它可成为国际投资者了解和参与中国A股市场的一个工具。　　在设计MSCI中国A股指数的过程中，MSCI广泛征求了中国业内人士的意见，目的就是要创建一个能满足中国股票投资者在基准和投资方面的需求基准指数。　　以自由流通市值为权重的MSCI中国A股指数包括了在上海和深圳证券交易所上市的A股股票。指数的编制是基于自下而上的取样方法，把达到65%行业组代表性作为目标，目的在于体现商业活动的多样性，达到广泛而公正的市场代表性并具有反映A股市场变化的灵活性。指数设计还包括大盘股入选规则，以系统地体现大公司的特定风险，并通过最小规模标准和流动性筛选确保指数的可投资性。    MSCI中国A股指数 MSCI中国A股指数有以下特点：　　1、以自由流通量为权重的MSCI 中国A 股指数包括了在上海和深圳证券交易所上市的A股股票。　　2、该指数是根据自下而上的取样方法编制的，力图达到65%的行业组代表性，其目标是体现业务活动的多样性，实现广泛而公正的代表性并具有反映A股市场演变的灵活性。　　3、指数设计还实行了旨在系统体现大公司具体风险的大盘股入选规则，并采用了确保指数可投资性的最小规模标准和流动性筛选。　　MSCI中国A股指数编制方法有以下特点：　　1、透明和客观的指数编制方法；采用按行业组的自下而上的取样方法，使指数能够反映相关市场的行业结构，从而体现市场的经济多样性。　　2、运用大盘股入选规则，体现最大规模公司的具体风险。　　3、把ST股票和PT股票排除在外，并通过规模和流动性的筛选，编制出具有可投资性的基准指数。　　4、通过季度指数审议和不断地对公司事件及行动进行处理，确保及时地体现市场的变化和指数的连续性，同时尽量减少指数的周转率。　　5、基于全球行业分类标准（GICS）的通用行业分类框架；指数成份股按自由流通量进行调整，以体现实际的投资机会，并确保指数的可投资性。 中证流通指数 vs 上证综合指数，你看谁？
    中证流通指数由沪深A股市场全部股票（不含未完成股改的股票）组成，以自由流通量（不含当前限售股份、公司创建者、家族和高级管理人员长期持有的股份、国有股、战略投资者持股、冻结股份、受限制的员工持股、交叉持股）加权计算，以综合反映沪深A股股票流通部分的整体表现，为投资者提供投资分析工具和业绩评价基准。 中证(1)中证流通总市场指数Posted by 张翼轸 On March - 27 - 2009    "以小明大，见一叶落而知岁之将暮，睹瓶中之冰，而知天下之寒。"，《淮南子·说山川》中的这一名句，最终被概括为"一叶知秋"这样一句成语，而这种从个别的细微的迹象，可以看到整个形势的发展趋向与结果，更是许多人努力的目标。    生活是如此，投资又何尝不是如此。若能在瞬息万变的投资市场即使把握大格局进而预测到市场未来的脉络，无疑对于投资致胜大有帮助。要做到这一点，大量的学习长期的经验是必不可少的。当然，工欲善其事，必先利其器。要把握市场脉络，一个好的指数是绝佳的臂助。而在中国A股投资市场上，中证指数公司推出的系列指数无疑是普通投资者通过指数观察市场的最佳载体。而本系列则将对其中最重要的几个指数系列指数一一介绍，希望更好的帮助您通过指数"一叶知秋"。(1)总市场指数：中证流通指数    "今天股市涨了几点阿？"这是经常会出现在股民之间的一句问话。其实，若从严格的表达角度来看，这是一句病句。因为股市本身并无点数可言，有点数的是反映股市表现的指数。当然，因为习惯使然，约定成俗大家都明白这句话其实问的是今天上证指数涨了多少点。    什么是权重    因为历史原因，无论是老股民还是新股民，谈起股市表现，上证指数几乎已经成为A股代名词，这就之如恒生指数之于港股，道琼斯工业平均指数之如美股，日经225指数之如日股。当然，广泛使用并不等于便是最佳选择。事实上，上证指数由于设计上的问题，其实绝不是一个反映A股真正表现的好指标--没有涵盖深圳的股票表现暂且姑且不仑，上证指数最大的问题就在于按照总市值设定权重。    一个指数会包含很多成分股，一般而言不同成份股的权重是不同的，权重直接决定了不同股票对一个指数的影响力。比如若股票A在一个指数中占据20%的权重，那么其上涨10%，在其它指数成份股价格不变的前提下，就会推高指数2%(20%×10%=2%)；而与此对比，若股票B尽在一个指数中占据2%的权重，那么其上涨10%，在其它指数成份股价格不变的前提下，就会推高指数0.2%(2%×10%=0.2%)。这也就意味着，一个指数的表现，很大程度上取决于权重股的表现。    权重的确定方法    那么，如何来确定每个成份股在指数中的权重呢？指数根据设计思路，会按照不同的标准来决定一个股票在指数中的权重，比如传统的道琼斯工业平均指数按照股价为权重，股价越高则权重越大，正因此美国早期股票不流行送转，而是喜欢股价一路向上，从而加大对指数的影响力；又比如有些等权重指数，每个股票权重完全一致。当然，最普遍的，还是按照市值来确定权重，这是最具投资性的确定方法，最适合作为一种投资跟踪标的而存在--只有在市场上流通最多规模最大的股票才可能在指数中占据较高的权重，所以利用市值确定权重，就不用担心一些股票权重很大，但市场上却根本没有如此多的股票，造成跟踪指数的机构投资者(尤其是指数基金)无股可买的问题。    总市值权重法的问题    从编织规则来看，上证指数虽然也是用市值来确定权重的指数，但其参考对象却是总市值。总市值确定权重其实存在很大的问题，因为往往一个上市公司的大量股权名义上是流通的，但实际上却是处于非流通状态的--比如海外市场很多家族企业，很多创始人的股份；而在中国A股，以前还有法人股目前有限售股等问题，非流通的股权就更多了。    若不考虑上述问题，仅仅按照总市值确定权重，就会造成部分实际流通股比例很低的超级大盘股占据过高的权重--对指数投资而言，这些股权实际买不到，会造成跟踪投资困难的问题，与此同时亦会导致这些股份对指数的影响过大，并不能真正反映绝大多数普通流通股投资者的投资表现。在A股市场，这一情况最明显的莫过于中国石油了，中国石油总股本1830亿股，A股为1619.22亿股。但是如此庞大规模的A股中实际通过IPO发售到市场上的仅为区区40亿股，而处于限售状态的A股却高达1579.22亿股。    什么是自由流通量    为了避免像中石油这样的股票权重过高，中证指数公司发布的指数，都会经过"自由流通量"调整的步骤，剔除限售股、公司创建者、家族高管持股、国家持股、战略投资者持股等超过总股本5%以上股东持有的股份，以剩下的自由流通股份来计算权重。    正因为进行了上述调整，且囊括了深证市场的股票表现，所以中证流通是一个远比上证指数更好反映A股整体市场表现的指数，而不会出现上证指数过于偏袒大盘股，往往造成投资中小盘股的投资者"赚了指数不赚钱"的问题，也会规避明明中小盘股涨翻天，上证指数却因为权重股盘整而巍然不动的失真情况。以2008年11月截至2009年3月20日区间表现为例，上证指数因为权重股的相对滞涨，仅反弹了31.95%，而同期中证流通指数却反弹了54%，后者显然更好更真实的反映了这段时间A股翻倍反弹个股遍地的盛况--虽然上证指数因为广受关注，在技术分析层面是一个更为重要的指数。
一叶知秋看中证(2)：中证规模指数Posted by 张翼轸 On April - 3 - 2009    “二八分化”，这是我们用来形容权重股或者中小盘股个别走强趋势的一个常用说法。那么，如何判断市场出现”二八分化”，如何判断究竟是权重股这”二”走强，还是中小盘股这”八”坚挺呢？中证指数中的规模指数系列就可以帮到你了。    沪深300指数不可不知    也许你对于中证规模指数系列并不熟悉，但是说起其中最主要的成员之一，那么你肯定是耳熟能详。是的，我说的就是沪深300指数。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，采用自由流通市值来确定权重编制而成的成份股指数，样本大体可以覆盖沪深A股六成左右的自由流通市值，相当具有代表性。    而且因为未来指数期货将以沪深300指数作为标的来交易，可想而知在指数赚钱效应的驱使下，沪深300指数的影响力将越来越大。所以，你可以不知道中证规模指数体系下的其它成员，但是却要早早习惯追踪沪深300指数的动向。    就此而言，沪深300指数在A股的地位，颇为类似于标普500指数在美股的地位–后者同样凭借更佳的权重确定以及指数期货的推波助澜，在美股市场超越老牌的道琼斯工业指数成为众多机构投资者跟踪比较市场表现的对象。    100、200和500    虽然沪深300指数是中证规模指数体系中最老资格而且注定也将是最具影响力的指数，但在实际分析中，反而是其它三大指数更具参考意义，它们便是：中证100指数、中证200指数和中证500指数。    中证100指数和中证200指数均脱胎于沪深300指数，中证100指数是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。大体而言，我们可以认为中证100指数代表了权重股的表现。与之对应，中证200指数成份股包括沪深300成份股中非中证100的200家成份股公司，大体可以反映被市场称为二线蓝筹股的中等偏上市值个股的表现。    至于中证500指数，它的样本为：扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。正因为这样的样本特性，所以其则大体反映了沪深A股中小盘股的表现。    有了中证100指数、中证200指数和中证500指数这三个指数，我们很容易就可判断权重股、二线蓝筹股和中小盘股的个别表现了。如2008年11月至2009年3月20日这轮反弹中，中证100指数仅上涨了33.07%，而中证500指数的涨幅却高达78.24%，孰强孰弱，显然从指数上便可一目了然。对投资者而言，若你喜欢炒卖中小盘股，那么有时候权重股指数甚至上证指数都无需太过关注，反而是中证500指数必须密切留意；相反若你比较稳健热衷权重股，那么中证100指数就是你的最佳伙伴了。    在中证规模指数系列中，还有中证700指数和中证800指数两个成员。中证700指数的样本的中证200指数+中证500指数，而中证800指数的样本则为中证100指数+中证200指数+中证500指数，当然亦可以表达为沪深300指数+中证500指数。不过由于这两者不过是现成指数的复合指数，参考意义有限。    100、500对照看    在实际操作中，追踪中证100指数和中证500指数不仅仅是了解市场动向，其还能为我们的决策提供很多的参考，尤其是两者之间的背离情况和两者之间的比值情况。    先来说背离。    理论上，权重股和中小盘股也许彼此走势会有强弱之分，但是大格局应该是一致的。但有的时候，两者会出现背离，比如前者创出新高，后者却滞涨，这就是格外值得关注的现象了，往往意味着市场趋势的改变。比如中证500指数2008年1月中旬的高点成功突破2007年10月中旬的高点再创新高，但是代表此轮行情的领涨版块权重股的中证100指数却未能创出新高，两者的背离果然意味着市场见顶，开始了近一年的快速熊市。    再说比值。虽然在短期数月内权重股或中小盘股可以单独走强，但是从长期数年表现来看，两者的回报应该是大体相近的。所以，只要观察中证100指数与中证500指数的比值，就可以知道从长期来看，目前市场究竟哪个版块走强，强度又有多少。若比值接近了此前的极端高点或者低点，投资者便当注意，很有可能强弱格局将要开始发生转变了。    Tag:一叶知秋看中证,中证指数,指数
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