南玻豪赌光伏太阳能产业 变数重重前景难测

www.hexun.com 【2006.07.17 10:32】 来源:证券市场周刊
【作者：李恒春】
中国玻璃行业的老大进军多晶硅产业雄心勃勃，但是技术、市场等因素让这场寻找新发展空间的努力充满变数
无锡尚德的光伏传奇有了国内资本市场的版本——天威保变（600550），投资者期待谁是下一个？包括众多上市公司在内的各路资本纷纷挟巨资蜂拥而至，进军从多晶硅原料到太阳能电池板整个光伏产业链的各个环节。
南玻（000012）是为数众多的资本猎食者之一——斥资1.5亿美元投向光伏产业的上游高纯度多晶硅项目，而4500吨的远景产能将使南玻跻身中国多晶硅行业前列。从玻璃到多晶硅的跨越，看似合理，却要克服重大技术难题。相对而言，资本、管理和当初引进浮法玻璃的成功经验，或许并不重要。
一场豪赌？
5月23日，南玻发布公告称，公司拟分期投资建设4500-5000吨多晶硅材料项目。项目一期工程拟投资1.5亿美元，建设年产1500吨高纯多晶硅生产基地，其中包括太阳能级和电子级高纯多晶硅材料及太阳能硅片等产品，厂址选定为湖北省宜昌经济技术开发区，建设周期约18个月。
“目前，项目进展顺利，土地购买协议已经签订，现正在谈一些具体的问题，比如电费、持股比例等。”一位南玻内部人士告诉《证券市场周刊》。
南玻的公告显示，南玻多晶硅项目的工艺技术由俄罗斯国家稀有金属研究设计院提供。而南玻方面表示，项目会引进部分参股股东，目前相关谈判正在进行。
在整个太阳能光伏电池的制造链中，从最初的石英砂到最终产品电池及电池组件，中间还要经过多晶或单晶硅的制成工序。光伏产业正是一个“拥硅为王”的产业。控制了上游的多晶硅资源，不仅意味着占据了整个产业链利润最为丰厚的环节，更意味着下游产能充分释放得到了保障——多晶硅的成本要占到太阳能电池总成本的八成左右。
自2004年二季度以来整个光伏发电设备市场处于供不应求的局面，下游环节电池片、电池组件进入壁垒相对较低，扩产速度过快（扩产周期4-6个月），而上游太阳能级晶体硅原料扩建速度较慢，需要长达18-24个月左右的扩产周期，原材料的短缺导致整个产业布局呈现出“倒置漏斗”形状。
对此，国内主要太阳能电池片生产厂商毫不掩饰自己对上游多晶硅资源的控制欲望，纷纷携重金杀入多晶硅企业。其中，G天威旗下的天威英利收购了新光硅业部分股权；无锡尚德对洛阳中硅也觊觎已久，甚至不惜出让股权给MEMC以换取后者长达10年的多晶硅供应；而G航天（600151）也传出了对新光硅业股权争夺的传闻。甚至，G杉杉（600884）参股的企业还欲另辟蹊径，生产非晶硅电池以避开多晶硅资源的瓶颈。
南玻也并不掩饰对于多晶硅项目的渴望，而南玻巨资砸向多晶硅的另一个理由则是“为了解决太阳能光伏产业发展的瓶颈问题、打造完整的产业链条”。
多晶硅是南玻继决定介入太阳能电池用超白压延玻璃以及太阳能电池片之后第三个光伏项目。2005年8月16日，南玻决定投资1.5亿元新建一条250T/D太阳能光伏超白电子玻璃压延生产线，达产后可年产太阳能光伏超白电子玻璃7.9万余吨。同年10月20日，南玻又发布公告称，决定全面进军太阳能光伏产业，计划在3-5年内打造出一个具有完整产业链、最具规模及国际竞争力的太阳能光伏产业，拟首期投资固定资产2.02亿元，从欧洲引进主要设备与技术，在东莞绿色能源产业园建设年产能为30兆瓦的太阳能光伏电池生产线。
去年，玻璃行业受宏观调控因素有所下滑，作为中国玻璃行业的龙头，南玻若想继续增长必须在新领域寻找机会。据了解，南玻对于多晶硅投资，进行了长达两年的调研。而近期国际市场的旺盛需求和资本市场的追捧无疑会促使公司最终下定决心。
对此，招商证券分析师李凡认为，南玻目前在建筑工程玻璃、电子玻璃等领域均已在国内处于绝对领先的地位。其在浮法和工程玻璃领域的技术经验可以用到太阳能用玻璃的制造方面，在电子陶瓷制造领域的经验和技术可以运用到太阳能电池的加工领域。
但是，面对漫长的建设周期、变幻莫测的市场前景以及源自俄罗斯的技术的可行性等问题，中国企业进军多晶硅的最终决策都仿佛是一场赌博。南玻的优势在于，筹码或许比别人更多。
技术之惑
对于国内有志于多晶硅行业的企业而言，没有什么技术和经验可以依赖，只有从外部引进一条路可走。目前，多晶硅技术垄断在国际七大厂商手中，对技术采取封锁，国内普遍所采取的提炼高纯硅的方法为改良西门子反应法，技术基本上从俄罗斯引进。
对于俄罗斯的多晶硅提纯技术，似乎并不那么令人放心，国内有人认为俄罗斯本身的技术工艺比西方国家差了很多，属于二流工艺，出口到中国的技术只怕属于三流，这判断从峨眉半导体、新光和中硅等厂经过多年发展仍然迟迟没有结果可以证明。
“对于俄罗斯的技术，国内很多人存有疑问，实际上俄罗斯国内已经有四五家企业在做了，只是规模较小，大概在200-400吨左右，证明俄罗斯的技术是可行的，否则他们也不会去生产。”一位基金公司研究员表示。
持同样乐观看法的，是南玻方面。南玻有关人士表示，“目前全球认可的最先进最成熟的技术是在欧日德等国家，但是俄罗斯技术也是比较成熟的。俄罗斯技术也许会有个别指标达不到国际主流厂商的能耗指标，比如耗电量方面。但是，俄罗斯技术也并不是每项指标都是落后的，甚至在个别指标上是领先于国际水平的。”
上述人士透露，对于俄罗斯的技术，南玻曾数次派人去俄罗斯对采用该技术的多晶硅厂商进行过实地调研。而且，在和俄罗斯方面就引进技术谈判的时候，南玻是按照半导体级的标准要求的。“俄方向我们承诺的是，采用他们的技术达到半导体级的要求也是没有问题的。当然，说实话，我们对此也有所考虑，按照半导体级要求来谈，但如果将来万一达不到半导体级的要求，用于太阳能电池是应该没有问题的。”
国内对于俄罗斯技术的担忧恐怕是因为同样采用俄罗斯技术的新光硅业迟迟不能投产。据南玻有关人士介绍说，南玻方面为了避免发生类似的问题，当初在技术引进谈判中争取到了俄方更大的让步。
“南玻本身具有很强的学习能力和高效的管理团，这使得南玻在学习吸收新技术方面有着极强的优势。”南玻人士表示，该人士同时透露，南玻多晶硅项目工艺流程是请国内一位教授帮着做的，但并未透露具体情况。
不过，南玻方面虽然举出了若干进军多晶硅的优势条件，但对于未来却无法打保票。“至于未来前景如何，我们只能看将来的投产情况，先做了看。”
需求泡沫？
目前，全球光伏产业都面临着多晶硅产能不足的问题，但中国正在获准备投产的多晶硅产能惊人：新光硅业产能1200吨、洛阳中硅300吨、宁夏石嘴山1000吨、重庆云阳1000吨、辽宁凌海金华1000吨……据统计，中国多晶硅已建、拟建或在建项目已达到15家，到2008年，这些在建产能如果全部释放，年总产量将超过1.2万吨。
在世界范围内，Hemlock、Wacker、REC、Tokuyama、MEMC、Mitsubishi、Sumitomo等七大厂商都准备在未来扩张产能。其中，Helmlock是世界上最大的西门子法多硅晶生产企业，预计2010年的产量将扩张到19000吨。
如果全球各厂商目前的扩产计划均能按步实施，2010年全球的多晶硅产量将超过78000吨，是目前产量的2.4倍。届时，可供太阳能行业使用的硅料将达到47000吨，全球多晶硅将达到基本的供需平衡。甚至，全球最大的多晶硅上游供应商之一Elkem Solar和全球最大的太阳能光伏产品生产商之一BP太阳能均断言，根据目前国际上各大企业的扩产计划，到2008年多晶硅供应就将不再短缺。
中国电子材料协会人士认为，市场对多晶硅的需求存在泡沫。“其实，国内现在更多地是一个炒作，据我们了解，多晶硅出厂的价格并没有像市场上炒的那么高，出厂价也就60-70美元，远没有达到120多美元。一旦市场饱和，就像当年全国一窝蜂上马光纤项目一样，价格肯定会大幅滑落。其实，多晶硅在1993年、1994年就曾经历过由热到冷，泡沫破裂的类似状况。”
对此，南玻人士表示，当初，南玻在做可行性研究报告的时候就注意到未来市场变化的风险，考虑到了未来硅原料缺口的变化问题。
“4500吨的多晶硅项目只是我们现在的一个预期，将来也会跟着市场的变化而有所调整。国内企业一窝蜂地涌入多晶硅产业，这跟我们当年上浮法线的情况有些类似，也是各个企业蜂拥而至，市场也是对我们充满了怀疑，但我们后来不是也做得很好吗？多晶硅也是如此，将来市场供求趋于平衡后，就要看是谁做的更好了。”
南玻人士表示，除了市场变化的风险之外，南玻也对目前国内外多晶硅技术发展的趋势也进行了分析，并认为一两年内技术取得重大突破的可能性不大，即使未来可能会有新的技术出现，估计也要到四五年之后了，技术替代风险并不大。
但是，虽然没有全新的技术替代目前主流的西门子改良法，但是，面对着多晶硅的暴利，其他行业的厂商却以其他技术杀入多晶硅制造。
日前，世界最大的钢铁企业之一新日铁宣布涉足太阳能电池多晶硅业务，计划从2007年度下半年开始以每月大约40吨的规模生产。而其采用的技术可能属于冶金法，虽然纯度可能不及西门子法，但成本会降低很多，用于太阳能级已经足够了。
“退一步说，即使未来市场对多晶硅的需求不再像现在这么强，如果我们的太阳能电池项目投产，即使多晶硅项目达到4500吨的年产能，也仅仅只是满足我们自己30万兆瓦太阳能电池的需求。”南玻人士说。
复制成功？
“管理、技术再加资金，三位一体才有成功可能。”基金管理公司人士表示，“现在国内宣布进入多晶硅领域的企业很多，在这个行业，要具备这三个因素才能做好。综合比较而言，我对南玻更有信心一些。”
该人士表示，首先，要有很好的团队，这是南玻的优势之一，从浮法玻璃到彩色滤光片，南玻的团队很好地证明了自己的眼光和管理能力。
其次，要有合理的技术来源，如果没有技术来源，技术不成熟，不仅会浪费掉大量的时间和资金，最终也不一定成功。目前，国内大多从俄罗斯引进技术，但这里面是有很大的诀窍的，同样去谈判引进同一项技术，一个老练的人和一个新人谈成的东西肯定会有很大的区别，完全可能是两个不同的结果，在谈判中，你提出的要求不一样，别人给你的东西也就不一样，这是很重要的，南玻有这方面的优势。
再次，要有持续的投资能力。不能投了十几个亿之后就没有能力继续投资了，甚至投5个亿就想干10个亿的事，这样的公司是没有前途的，而南玻则没有资金方面的问题。
南玻方面的看法也大体如此，虽然不能向投资者保证美好未来，但是会提醒你关注过去的成就。公司有关人士还表示，南玻的多晶硅项目设在宜昌，可以用三峡的电，电力成本很低，而电力成本则是多晶硅的最大成本，几乎接近总成本的一半。而且，该项目和化工厂建在一起，可以降低成本。
李凡同样看好南玻在太阳能领域的未来，他特别谈到，南玻的市场销售能力是目前中国其他太阳能领域的进入者中所不具备的。而且，南玻拟通过购买半成型的硅原料提纯技术来减小前期技术开发的不确定性。李凡认为，南玻在进入浮法玻璃的前期正是采取这种方式获得了不同于国内外其他企业的玻璃制造技术。
南玻在复制成功，惟一的问题是多晶硅产业是否支持这种复制。
背景：
俄罗斯技术的缺陷
中国电子材料协会一位人士表示，“俄罗斯做过单晶硅项目，有一定的基础，但他们的技术并不先进。据我们在宁夏石嘴山多晶硅项目和俄方专家的沟通发现，他们似乎并不十分专业，对多晶硅技术并不十分在行。但是既然国内需要，人家当然乐意转让，现在多晶硅的技术骗子太多了。”
该人士同时透露，研究、开发具有自主知识产权多晶硅材料的生产技术，已被列入国家科技部“十一五”科技计划中。目前，中国电子材料行业协会正在协助科技部高新司，联合峨嵋、中硅和新光，组织实施改良西门子法多晶硅技术攻关（千吨级生产技术），同时，开展具有低成本、新技术、新工艺多晶硅生产技术的探索、研发，以打破国外技术封锁和适应我国信息产业的发展。
据悉，目前东欧地区生产多硅晶企业包括俄罗斯在内，总产能在3000吨左右，包括了俄罗斯5家、乌克兰2家、以及吉尔吉斯坦1家总共8家企业。但是，截至目前，俄罗斯技术在千吨级别的生产上仍是空白。