短线观点:中国言行不一
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短线观点:中国言行不一
《金融时报》本•麦客兰那(Ben McLannahan) 2009-08-26
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加入收藏 电邮给朋友 打印本文章 写信给编辑中国言行不一已不是头一回。中国总理温家宝本周警告称:“经济回升的基础还不稳定……我们不能有丝毫的懈怠和动摇。”言下之意很明显:在可预见的将来,中国将继续施行格外宽松的货币政策。
但细微的变化已经出现。中国施行的是定量——而非定性——货币政策。中国央行有一个目标利率,但其着眼点在于经济增长,以及据此估算出维持经济增长所需的货币数量。就此而言,一段时间以来中国一直在悄然收紧货币政策。
上月,银监会要求各银行年底前须将坏账拨备覆盖率从6月底的134.8%提高到150%。上周五, 银监会发布了一份征求意见稿,要求银行将所持的其它银行次级债和混合债从附属资本(非核心资本)中扣除。此外还有一些较为柔和的措施,如提醒银行必需确保为固定资产投资提供的贷款应当进入预订项目。同时,中国央行也提高了货币市场利率以吸收流动性。以上种种措施的效果,从M2货币供应量指标中可以看出:7月底M2同比增长28%,但增幅较6月底下降3个基点。
被过滤广告这就是中国收紧银根的方式:一步一步、不知不觉。正如高盛(Goldman Sachs)所言,中国上一轮紧缩周期并非始于2004年央行加息,而是比这早了18个月,当时央行开始发行短期票据,以吸收过多的流动性。现在,仅听其言,你会以为听到了鸽群的振翅声。但观其行,那分明是老鹰在集结。
译者/岱嵩
Tag: 中国 经济政策
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