组合投资老师谈折价 - 平和的快乐投资生活 - ccrystalll - 和讯博客

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/24 13:39:51

对于购买基金来说，折价率的问题一直是一个非常重要的问题。现在论坛上有两种折价率，一种是普通折价率，一种是杨教授的修正折价率，到底哪一个更具有参考意义呢？对于这个问题，我曾经批评过修正折价率的谬误，后来又自我批评，说还是修正折价率更科学。最近，我又对这个问题进行了思考，还是没有一个结果，不过，可以把我的观点说出来，请大家指点。我们可以假设两个基金的修正折价率相同，均为40%。基金A 净值1元，价格0.6元。基金B 净值1.5元，价格1.1元。假如两个基金随着股市上涨，净值均上涨20%，且修正折价率（分红后）保持40%不变，则基金A的净值为1.2元，价格0.8元，基金B的净值为1.8元，价格为1.4元。投资基金A的实际收益为0.8/0.6-1=33.3%，投资基金B的实际收益为1.4/1.1=27.3%。投资基金A的收益明显高于投资基金B的收益，这说明什么呢？只能说明按照修正折价率来进行操作是错误的，会导致不必要的损失。同理，我们可以假设两个基金的普通折价率相同，基金A净值1元，价格0.6元。基金B净值1.5元，价格0.9元。净值还是上涨20%，普通折价率（分红后）保持不变，则基金A的净值为1.2,价格0.8。基金B的净值为1.8元，价格为1.4元。投资基金A的实际收益为0.8/0.6-1=33.3%，投资基金B的实际收益为1.4/0.9=55.6%。投资基金B的收益明显高于基金A的收益，这说明什么呢？只能说明按照普通折家率来操作也是错误的，同样会导致不必要的损失。以上的例子说明无论是普通折价率还是修正折价率都不能正确的指导操作，能够指导操作的折价率在两者之间，是正中间吗，恐怕也不是那么简单。如果考虑到基金清盘的因素的话，可能普通折价率的影响权重更大一些，所以我提出对修正折价率进行再修正。姑且叫再修正折价率吧。我把再修正折价率表述为：再修正折价率=折价率*0.6+修正折价率*0.4。

因为临近分红前，修正折价的意义更大些，所以这时的修正折价权重应大些，而在分红完毕后，普通折价率的比重应大些。所以确定权重时，在临近分红时，修正折价的权重定为80%，在分红后，修正折价的权重定位20%，然后逐月上升，直到临近分红时上升到80%。这样我觉得是一个相对合理的算法。对于上面的算法，也可以用一个通俗的提法，就是基金即将分红时（比如现在），应多参考修正折价率。而基金分红后应多参考普通折价率。

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