中远控股或将成为投资者的避风港湾

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2020/08/10 03:23:45
随著全球主要货运航线货运价格的走软,中国远洋控股股份有限公司(China COSCO Holdings Co., 简称:中远控股)可能在周期性很强的集装箱运输业务中给投资者提供一个相对安全的港湾。
中远控股共运营著136艘集装箱货轮,其船队在中国大陆的所有船运企业中拥有的运输能力最大。更不同寻常的是,其100%控股的船运子公司中远集装箱运输有限公司(COSCO Container Lines, 简称:中远集运)在燃油价格不断走高的情况下依然降低了单位运输成本。
中远控股还有庞大的集装箱港口业务──中远太平洋有限公司(Cosco Pacific, 简称:中远太平洋),该子公司创造了稳定的利润流,有助于抵销母公司更为动荡的船运业务收入。中远太平洋在中国8个最大港口中的7个经营集装箱码头,按处理集装箱数量排名位居全球第五位。
船运和港口业务因中国产品对外出口的大幅增长而受益匪浅。中远控股去年的净利润较2004年增长31%,达到人民币47.1亿元(5.898亿美元),原因就是中国海运贸易的高速发展。该公司2005年收入增长22%,为人民币391.7亿元。
不过,由于投资者担心其运力过剩,中远控股的股票同其竞争对手一样,一直表现低迷。中远控股是国营中国远洋运输(集团)总公司(China Ocean Shipping (Group) Co., 简称:中远集团)的香港上市子公司。
现在,有部分分析师认为中远控股的股票将出现反弹。
瑞士银行(Credit Suisse)驻香港分析师彼得•希尔顿(Peter Hilton)说,市场对该股一直过于悲观了,中远控股已成为该类股中具有合理价值甚至可能被低估的股票。
瑞士银行上周将对中远控股的评级从中性上调至强于大盘,12个月目标价位为4.40港元(57美分)。JP摩根(J.P. Morgan)称,基于该公司强劲的“基本面”,将该股评级定为“增持”,12个月目标价位为4.80港元。
JP摩根分析师Christie Ju说,如果全球贸易依然强劲,我认为许多船运类股将会反弹,尤其是中远控股。
中远控股股票周一收于3.88港元,低于上周五的3.95港元,但较年初上涨了10%。
业内观察人士警告说,集装箱运货物领域出现了运力过剩的迹象。许多在业务活跃时定购新船的船运公司刚刚开始投入运营。瑞士银行(UBS)的Thomas Kim称,中远集运计划在今年年底前将其船队的运力较去年年底扩大24%左右。
危险在于当所有这些新集装箱最终都投入运营后,它们的所有者可能会通过下调运输价格吸引业务,从而引发整个行业的价格大战。
上月末,当中远控股宣布订购了8艘集装箱船时,该公司预计全球对集装箱货运的需求将在今后几年里保持增长势头。中远控股管理人员对进一步置评的要求没有做出回应。
Kim说,货运价格在去年第三季度末达到高点。他称,我们认为目前正处在集装箱货运下降周期的初期。
今年第一季度,全球货运价格比上年同期平均下降了12.6%。Macquarie Securities称,亚洲至欧洲航线的运费下降幅度最大,平均为21.8%。
Kim认为,由于货轮的供应量超过需求量,货运价格的下跌压力至少在今后12个月内仍将延续。他预计,到2008年下半年,供需才可能达到平衡。
船只需要提前订货的特点进一步加剧了船运业周期性的盛衰局面。在业务一片大好时,企业希望定购新船,而银行也愿意提供贷款。不过,到新船建成时,对它们的需求常常已经达到顶峰,并开始出现下降。
瑞士银行的希尔顿称,运力过剩,加上船用燃油价格的上涨,可能侵蚀多数集装箱运输企业2007年的利润。他认为,由于中远太平洋强劲的港口业务等因素,中远控股将是少数依然盈利的企业之一。
集装箱货运占中远控股2005年收入的五分之四,港口业务占其余部分收入的绝大部分。今年随著货运价格的下跌,港口业务在收入中所占的比例可能会有所提高。
中远控股持有在香港上市的中远太平洋52%的股份,其余部分则在公开市场上交易。希望避开船运业务的投资者可以将港口业务作为投资选择。中远太平洋周一上涨0.05港元,收于17.55港元。
瑞银上个月将中远太平洋的评级从减持上调为中性,称主要原因在于其新的港口业务投资,以及出售了60万个货运集装箱并从中获利。
Macquarie在上个月的研究报告中写道,今年1至5月,中国八大港口的集装箱吞吐量比上年同期增长了21%,这对中远太平洋2006年的业绩而言是个十分令人鼓舞的信号。