二线乳企后劲匮乏 太子奶海外上市止步

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21世纪经济报道  2006-07-10 16:46:32
 
 
本报记者 杨颢 上海报道
在海外融资之路行进了两年多后,太子奶打算停下脚步。
近日,湖南省金融证券办公室上市办的一位负责人告诉记者,湖南太子奶集团已经取消了海外上市的计划:“我们今年初催过他们,但不久他们就说不上市了。”
太子奶放弃上市
事实上,太子奶最初打算于2005年在海外上市,此时距离当初的时间表已经晚了一年。
太子奶集团是我国最大的发酵型乳酸菌研发生产企业,自1997年建立以来,已先后在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、江苏昆山、四川成都兴建五大乳酸菌饮料研发生产基地。
2004年,无疑是太子奶最风光的一年:年产乳酸菌发酵奶100万吨的江苏昆山太子奶公司正式奠基,标志着全国范围内的战略布局已经完成;中国食品科学技术学会公布的2004年度中国乳酸菌饮料行业最新排名中,太子奶以76.2%的市场占有率高居同行业榜首;2003年,太子奶的销售额相比过去一年翻了一倍,达到8亿元,2004年更是突破16亿元。连续两年100%的增长无疑带给太子奶极大的信心,于是开始筹划海外上市一事。
早在2003年,太子奶董事长李途纯就表示,无论从股权结构还是从各项利润指标来看,太子奶赴海外上市早已“技术达标”,并且该公司拥有一个良好的市场品牌形象、独创的营运模式以及销售网络。2004年底,该集团一位高层也公开表示,太子奶将于2005年赴海外上市。彼时,太子奶雄心万丈,计划除了乳业方面外,再拿出一部分资金,在美国,或者在其他国家和香港组建童装公司,同样在海外上市。
而从媒体传出的消息是,为了筹备海外上市事宜,太子奶集团已经与渣打银行、霸凌(Baring)基金等国际金融机构展开了合作。
但在随后的2005年,太子奶海外上市一直未能取得进展。
前述那位太子奶集团上市办的人士认为,海外上市只是一个融资渠道选择的问题,太子奶随时会针对外部条件的变化做出调整。
尽管他对于最终是否继续原有计划出言谨慎,但从此番言语可以看出,太子奶海外上市的步伐已经失去了两年前的速度和力度。
二线乳企融资踯躅
通过上市迅速融资是每一家企业的愿望。就太子奶而言,近几年的快速扩张正对其资金流提出了很高的要求。
昆山基地奠基前,太子奶集团在北京密云、湖南株洲、湖北黄冈建立的三大乳品生产基地总投资已达20亿元左右,昆山基地和成都温江基地的投资也超过了10亿元。
太子奶当年高调谈起的海外上市计划今日为何被搁置?
太子奶方面的人并不愿多说,只表示“这是董事会在决定”。而在广东省奶协秘书长王丁棉看来,太子奶海外融资迟迟未取得进展,原因可能为两方面:一是没有海外上市的包装;二是缺乏市场高速发展的后劲。
以蒙牛当年为例,其之所以能顺利在香港上市,首先是在2002年成功引入善于为企业进行海外上市“包装”的摩根士丹利、鼎晖投资和英联投资等三家著名国际投资公司;其次,自1999年创立开始,蒙牛一直保持惊人的发展速度,增长率达200%以上。2000年,蒙牛实现销售收入2.47亿元,同业排名第11位,2001年,实现销售收入7.24亿元,同业排名第5位,2002年,实现销售收入16.68亿元,同业排名第4位,2003年,实现销售收入40.71亿元,同业排名第3位。正是这种“蒙牛速度”使其成为中国第一家海外上市的乳企。
在蒙牛上市前后,中国一批二线乳企都提出海外上市的目标,除了太子奶,还包括辽宁辉山、黑龙江完达山、河北三鹿、广西皇氏乳业等,他们希望借助境外资金拓展市场,同时使公司的治理结构、管理水平上了一个新台阶。
但境外上市对企业本身的发展要求也很高。无论是太子奶,还是完达山、辉山等,在历经前几年整个乳业的高速发展后,这几年都明显缺乏市场后劲。特别是在伊利、蒙牛、光明三大巨头的咄咄攻势和价格战下,许多乳企都举步维艰。AC尼尔森调查数据表明,在中国液态奶市场上,蒙牛、伊利和光明的销售量之和已占50%。
在业内人士看来,太子奶由于凭借乳酸菌饮料的细分市场,在第二阵营中处于领先地位。但是在2002年、2003年都保持了100%以上的增长率后,2004年开始,这种增长速度明显放缓。相比2003年16亿元的销售规模,2004年太子奶的销售收入为20亿元,增长率为40%。
太子奶在海外上市之路上止步,也表明二线乳业海外融资之梦还是那么遥不可及。
“站在这条起跑线上的企业为数众多,但真正能跑到终点的只在少数。”王丁棉表示。
而自身扩张和资金的压力,使太子奶最终可能将上市融资的目光放在国内。当问及是否会选择在国内A股上市时,太子奶上市办人士回答:“我们肯定有考虑。”