神马文学网经济复苏，买股还是买楼？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/19 11:44:31
■财道
最近，在股市“赚钱效应”和楼市“转暖”的鼓舞下，打算买股或买楼的人多了起来。
一方面，看到别人在股市赚钱，多少有些眼红；另一方面，在银行存款利率较低的情况下，无法忍受资金闲置。这种心情再加上仲夏的躁动，促使人们尽快作出投资的决定。更何况，媒体和专家们都在憧憬经济复苏、渲染通货膨胀，这些都构成投资者要及时出手的理由。
在ＩＰＯ重启的情况下，股市却依然创新高，更让市场坚定了“做多”的信心。具有衍生品性质的分级基金——瑞福进取上周末的溢价竟高达３９．３３％。这充分体现了当前市场看涨的热情。
政府在这一轮上涨行情中“功不可没”。除了拯救实体经济，释放出大量的流动性外，还暂停了大半年的新股发行。此外，还被指出很有可能对股指进行了实盘的“干预”。比如，股指经常在盘中下跌时突然被一股“力量”拉起；股指保持标准的“上升通道”，触及上轨则必跌，触及下轨则必涨；股票总成交量比上一轮大牛市时期的水平还要高……最近，当前期涨幅较大的多数股票回调时，银行等指标股及时启动，承担起护盘重任。
此前，政府也确实曾在股指即将跌破３０００点和跌破２０００点两个时点出政策“救市”，尤其是后一个时点，还直接“出手”，公开让汇金买股票托市。
如今的情形与十年前非常相似。１９９７年５月份，管理层嫌股市涨得太快，上调印花税；７月，亚洲金融危机爆发；１９９８年６月份，股指反弹，管理层又下调了印花税。基准利率方面，在１９９７年已经从１０．９８％降至５．６７％的基础上，进一步连续下调，到１９９９年降至２．２５％（与目前的水平相当）。
十年前的“５·１９”行情是在股市、楼市调整两年后，出现的“恢复性上涨”。然而，“５·１９”的普涨行情只持续了一个月，随即出现大幅回调。尽管后来的新一轮行情超越了“５·１９”的高点，并在此基础上又上涨２７．８％，但实际上，这波行情中多数投资者都是“赚了指数不赚钱”。因为，尽管这波行情表现得非常活跃，板块也出现轮涨，但是新股ＩＰＯ和增发大量“抽血”，而且当时新股都是以发行价计入指数的，导致了股指虚涨。新股发行“掏空”了市场的资金，股市最终发生“崩塌”，熊市从此绵延了四年多。
可以说，中国股市从１９９７年到２００５年实际上都是大熊市。１９９９年—２００１年的“牛市”只是人为的、虚幻的假象；中国的楼市则是从１９９６年开始调整，到２００２年基准利率降到最低点１．９８％，才再次启动。
历史轮回，何其相似！当前的基本面也是在金融危机之后，政府降息、加大投资力度、扩大内需、股市出现“恢复性上涨”，重启ＩＰＯ……随后，还会有可以预见的创业板。
要知道，在上一个轮回中，从“恢复性上涨”到“新一轮牛市启动”，中间经历了六七年艰难的岁月。尤其是“恢复性上涨”之后的虚假繁荣，曾让无数投资者亏损累累、饱受煎熬。在此期间，楼市更是几乎没有任何反弹。
应该说，中国政府在此轮危机中的举措是得当和有力的。作为投资者，却不要忘了政府的目的是“拯救”。如果真像某些专家说的那样，因为“拯救”行动而导致流动性泛滥、通货膨胀、资产价格上涨，甚至出现新一轮的过热和泡沫，那就是矫枉过正了。管理层不会犯这样的低级错误。
历史的经验表明，投资的确能拉动中国经济，而投资者付出的代价却是惨烈的。ＧＤＰ增长８％，企业未必能赚到８％，老百姓的投资收益也未必能达到８％。否则，存款利率也就不会降到２．２５％了。
总之，只要政府还在继续保持宽松的货币政策，楼市的机会就远还没有到来。何况，目前管理层还在研究开征物业税，从严征收房地产所得税。相比之下，股市由于流动性更好，波动之中会出现套利的机会。当然，“恢复性上涨”之后，它也只能是投机的工具。(■中国经济时报 张东臣 2009年6月23日）