中行上市首日计入指数的效应  中行发动机

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 16:14:23
 
 
7月5日,中国银行A股(3988.HK)将在上海证券交易所挂牌。由于中行将取代中国石化(600028.SH)成为第一权重个股,中行的上市将会大幅影响指数。
“按照目前中行H股股价折算成人民币,大概每股3.5元左右。”联合证券分析师杨伟聪在他的最新一份研究报告中称,“中行国内A股的开盘价可能会超过这个价格,如此,上证综合指数在中行上市第一天,将大幅跳空高开40点左右,并有望带领大盘创出年内新高。”
申银万国、国泰君安等多家证券公司的分析师也都表示,中行上市将直接带动沪市综合指数创出年内新高。
3.5元对指数影响
实际上,中行上市首日将带领大盘创出新高并非完全是因为中行将大幅上涨,而是由于指数计算上的原因。上证综指目前对于新股上市处理的方式是:上市首日即计入指数。
根据编制规则,上证综指以股票的总市值(除去H股)为权重进行加权计算(开盘指数=变化后市值/基准市值×前日指数数值×100%)。
当有新股上市时,其中的基准市值,指的是前一天沪市市值加上新股原始市值。例如中行上市首日,中行增加的基准市值约为5476.82亿元(3.08元/股×1778.1891074亿股)。
由此可知,如果其他股票股价不变,那么只要中行首日开盘超过3.08元的发行价,沪市综指将跳空高开。
杨伟聪预测,假设7月4日上证指数收盘为1700点,7月5日中行上市开盘价为3.60元时,上证指数将跳空高开38.16点,开盘为1738.16点;假如中行开盘为3.80元,上证指数将跳空高开52.83点。
而国泰君安研究所金融工程部经理彭艳称,如果中行上市开盘价以3.5元估算,总市值则约为7626亿元,占上证综指的权重达到20.54%,这意味着以后每当中行涨跌5%,将导致上证综指涨跌1%。
另外,如果假设中行开盘价是3.5元,则意味着中行当天涨幅为13.64%,带动上证综指涨幅约为2.73%。彭艳说:“上证综指今后的走势,将唯中行马首是瞻。”
这种由于指数编制的原因,使得新股上市后指数大幅上升,也产生了一些争议。
彭艳认为,在恢复资金申购新股的方式以后,“新股上市首日计入上证综合指数”规则的合理性值得商榷。
彭艳称:由于国内A股市场还未出现过新股上市第一天跌破发行价的事情,因此新股上市首日计入指数,就会导致指数上涨,尤其是碰到像中行这样的大权重股票,对指数的虚增点数有40多点,容易给投资者造成市场大涨的假象。
而当时交易所修改规则,允许新股“上市首日计入指数”的背景是:新股发行方式采用二级市场市值配售。在这一发行制度下,新股首日涨跌产生的收益都属于二级市场投资者,因此新股首日计入指数是有其合理性的。
对成分股指数影响不大
7月3日,上海证券交易所和中证指数公司分别发布了《关于上证180、上证50指数有关补充规则的公告》和《关于大市值股票快速进入沪深300和中证100等指数的公告》。
这两个公告明确,如果股票总市值排名靠前,新上市的公司将快速进入各相关指数的制度。
这样一来,中行除在上市当日就计入上证综合指数外,上市后第十个交易日结束后,还将分别进入上证180指数、上证50指数、沪深300指数、中证100指数以及南方小康产业指数。
不过,根据目前这些指数的计算方法,中行列入上证50、180指数,以及沪深300指数,并不会像对综合指数影响那么大。
由于这些指数均为成分股指数,都是按照流通A股的市值进行计算,因此如果只按照此次发行的65亿A股来计算的话,流通市值可能还比不上招商银行(600036.SH),大致和宝钢相当。
而更有分析员表示,如果在上市十日,即计算进入上证50、180指数,由于此时中行进行定向战略投资者配售和网下机构配售部分的股票将仍处于锁定期之内,不能流通,因此计算的股份数仅仅为34.54亿股,流通市值将只排在十位左右。因此对这些成分股指数的影响将比较小。